9月1日，市场终于迎来了万物云通过聆讯的消息，这位物管圈终极Boss开始进入出场倒计时。

(资料图片仅供参考)

按照此前传闻，万物云或将募集20亿美元，超过华润万象生活成为新任募资王。

有媒体分析，此前多宗万物云股权转让价格为每股价格99.8元/股左右，对应当时公司股票数10.5亿股，估值1048亿元，市盈率大概在60倍左右。

而目前碧桂园服务和华润万象生活的市值是536亿、810亿上下。这也意味着，万物云很大可能一出场便坐稳一哥的位子。

不过在作者看来，结合眼下市场情绪，这个估值可能偏高，不排除打折的可能。

没有期望就没有伤害。或许为了给市场降降预期，提早打个预防针，8月31日，万科股东大会上，管理层被问及万物云上市时机选择和估值问题时，朱旭和郁亮先后表示：

万物云上市并不是卖猪仔，不在意短期市场估值，更看重长远前景。

不追风口割韭菜，是万物云一直秉承的倔强。回顾以往，凡是追着风口IPO上市的物企，登场时风风光光，可两三年后的今天大多被拍在沙滩上。

即便让你先跑40米又如何，起跑早不如时机把握得好，最终和万物云站在了同一起跑线。

不过在作者看来，虽然物管风口不再，但依据规模体量和江湖地位，现阶段即将上市的万物云，大概率会比其他物企更能得到市场青睐。原因有四：

规模论下，万物云规模体量和业绩水平都是圈内前二的存在。最新数据显示，万物云在管面积超过7.85亿平方米，2022年中报营收143.5亿元，同比增长38.2%。仅次于碧桂园服务。

规模之后看业绩。聆讯后资料集显示，于2019年、2020年及2021年，以及截至2021年3月31日及2022年3月31日的三个月，万物云毛利分别为：

24.68亿元、33.65亿元、40.2亿元、6.99亿元、9.9亿元。

对应的毛利率分别是：

17.7%、18.5%、17.0%。14.7%及14.5%。

业绩增速和盈利水平，近三年来一直保持稳定，重要的是毛利的增长与收入增长相一致。这是目前物管圈最值得凡尔赛的。

现在物管圈危机是物企假独立导致。财务数据显示，万物云虽然背靠万科，但近几年来看，独立第三方贡献的收入比重超过80%。

这和其他还未真正实现收入独立就上市的物企有明显区别，至少抗击打能力能让万物云活到大结局，不至于出场就被一丈红。即便万科残血，也不会伤筋动骨。

万科有着超然的行业地位，每次股东会和业绩报都是万众瞩目的存在。其职业操守和社会责任，也一直被业界称道，加上国资背景，不至于做出没有底线的事情。当然也有骂声，但牢骚者估计都是买了万科亏钱被套。

另外还有商管规模第一、科技水平领先等优势，这里就不唧唧歪歪了。

在作者看来，不追风口、业绩稳定、真独立的万物云，已然成了全村人的希望。此刻通过聆讯，无疑给迷乱的物管江湖打了一针镇定剂，对提振市场信心有积极意义。

市场信心低迷是关联方危机导致的业绩滑坡。本届物企中报季，可谓凄凄惨惨切切，能打的几乎不超过个位数。

去年此时，当值带头大哥碧桂园服务意气风发拿捏全场，今年却称成绩单只是“及格”，人气有所下下降。

要知道，并购风口还未落幕的去年，碧桂园服务和万物云上演着你攻一城我拔一寨的戏码，地盘争夺战不亦乐乎。记得当时有媒体调侃二者并购，是上岸和上船之争。

在作者看来，物企上岸上船都是不得已的操作，也让其他关联方没出险的物企有样学样。跟着碧桂园服务学会了速度与激情后，不妨再学学万物云能打满全场的能力。

按照惯例，物企通过聆讯后，一般会在三周左右上市，也就是说万物云可能会在9月20日前后上市。到时估值多少，是否打折都将得到印证，希望别打脸哈。