上市物企最坏的结果是什么?

除了爆雷、卖掉外,应该就只有退市,被动的那种。


(资料图)

01 退市

退市,是上市公司退出资本江湖的一种情形。如万达、首置创业等都是主动从港交所金盆洗手,表示“我不和你们玩了”。原因一样:估值太低,搞不到钱。

而在物管圈,除非物企脑壳有包才会选择退市,要知道当初为了上市可是费了九牛二虎之力。不过不想退市并不表示没有退市。

目前,上市物企中退市的只有蓝光嘉宝服务一家。如上所述,当年有并购王之称的蓝光嘉宝服务本不想退市,奈何实控人蓝光把她卖给了碧桂园服务。

由于规则所限,同行业上市公司只能有一个上市主体,李长江大手一挥,你退市吧。

由此,去年8月19日,第一家退市物企诞生。

虽然是8月退市的,但光嘉宝服务退市前最后一份财报不是中报,而是2020年业绩报。

由于被收购的命运已经决定,蓝光嘉宝服务只是没有表情的发布了业绩数据,并没有业绩会和展望未来环节。对管理层来说,天要下雨,业绩好不好已经无所谓,走流程而已。

蓝光嘉宝服务是2020年并购案的新闻主角,而鑫苑服务因关联方问题,成为圈内首家发不出年报的物企。

按照复牌进度条来看,或将成为第二家被摘牌的物企。

按照规则,港交所可取消任何连续18个月暂停买卖证券企业的上市地位。

最近一段时间,已经有多家在港上市企业,因长期停牌未能复牌而被港交所除名。如汇银控股集团、八零八八投资。

而鑫苑服务自2021年4月1日停牌,算算时间,即将届满18个月。意味着2022年9月30日将是其在港交所的最后一天。下面我们就看看,可能是退市物企的最后一份财报。

02 增速倒挂

8月25日,鑫苑服务例行公布了2022年中报业绩。

说实话,勿爷翻看数据,发现鑫苑服务的半年度业绩,没有意外没有惊喜。

营收同比增速5.6%,净利同比增速1.1%,只有个位数。

比较长脸的是其毛利率38.2%,净利率18.2%,在目前所公布业绩的物企中处于前列。

不过上市近三年来,其收入结构还是主要依靠关联方。要知道期间很多同行早已是独立第三方挑大梁。

去年中期时,鑫苑服务关联方贡献物管收入占比69.3%,今年中期是71.1%;独立第三方物管收入贡献从30.7%下降至28.9%。

值得一提的是,按照在管面积算,独立第三方在管面积几乎是关联方的两倍。

这意味着,鑫苑服务和关联方之间的联系不松反紧。而鑫苑置业六七月份已经正式官宣,因还不上5.453亿RMB而违约。

据悉,年内,鑫苑置业多次成为被执行人,合计被执行10.57亿。

能想象到,靠山不给力,未来鑫苑服务未来之路增速倒挂都有可能。

按照通行的剧本,出险房企都会打物业板块的注意,鑫苑老板张勇也不例外。把鑫苑服务搞停牌不说,还多次向其借款,如2020年1月份借款1.1个港币小目标,2021年8月借款4800万……

从中报披露数据看,目前这笔4800万依然没有偿还。

而借款后的鑫苑服务貌似周转不过来,所以盘算起了并购金的主意。

6月23日,鑫苑服务刊发了一则所得款项用途变更公告,称其拟变更IPO及配股募集资金用途,涉及金额合计约2.448亿。

03 躺平

鑫苑服务去年发不出年报停牌,就是因为和关联方往来账目有猫腻,会计师不配合所致。

为了复牌,鑫苑服务按照港交所复牌指引做了能做的,认为已经完成了所有复牌环节,并多次申请复牌,但尴尬的是港交所并不认同。

要知道,去年发不出年报的只有鑫苑服务1家,今年队伍已经扩大到4家。其中今年停牌荣万家已经成功上岸,发了年报并复牌。

勿爷翻看了荣万家的2021年财报注意到,荣万家和母公司近两年并无贷款事项,和关联方清清楚楚的关系,或许是其能及早复牌的原因。

鑫苑服务若能组团去荣万家考察学习一下,会否是另外一番结局?

答案并不乐观,在勿爷看来,鑫苑服务大抵是躺平了。

虽然离9月30日还剩33天,理论上还有可能,但关联方的问题决定了鑫苑服务的发展前景。

而鑫苑置业虽然顶着在美上市第一房企的光环,但也面临着“面值退市”的危机,如若在6个月补救期内股价未回升至1美元,或许会上演物业、地产先后退市的戏码。

救物业还是救地产,对地产大佬来说,当然是“保大”了。

推荐内容