在穆迪把宇宙房企碧桂园评级调至垃圾级后，高盛也把世茂服务的评级由买入下调至沽售。

而同日6月27日，摩根大通作为做空世茂服务的主力又疯狂出货。如图：

有雪球网友表示，摩根大通大概率已将所持4000多万股减持完毕，要跑路了。

(资料图片)

房地圈如今的模样已经够惨了，好不容易稳住了阵脚，国外评级机构和投行又来了这么一出。

在勿爷看来，这是外部势力亡我之心不死啊。

高盛负责唱空，摩根大通负债甩货，用《人民的名义》里和外国小姐姐学外语的陈院长的话说，就是“你们衔接（配合）的挺好啊”。

宇宙房企以提前回购美债来反击穆迪评级，而世茂服务貌似比较淡定，至今还未做出回应，是默认了还是不屑硬刚?

2021年上市物企业绩报告，除了发不出年报的，还有几家业绩未经审核的，其中就包括世茂服务。

不过在6月22日，停牌50多天后，世茂服务终于发布了经审核的2021年业绩，股票也随之复牌。说明相比发不出年报的恒大物业等4家物企，世茂服务情况要乐观一些。

勿爷对比了世茂服务未经审核和经审核的两份业绩报，发现除了营收、净利等主要业绩指标数据有微小出入外，最显著的区别是：

未经审核的业绩，董事会建议派息，派息率30%；

而经审核的业绩报里董事会却变脸不建议派息。

机构或者小散买入物企股票，就是期望股价上涨和分红回报。

如今世茂服务和其他同行一样，在行业不景气的当下，受关联方拖累股价跌去了不少，现在预期派息又化作泡影，无疑打击了士气。

勿爷觉得这或许是摩根大通大笔出货的因素之一。加上高盛煽风点火，减持了再说。

那么高盛到底说了什么？

高盛研报称，世茂服务在其母公司流动性持续承压的情况下，潜在的不确定性仍将阻碍世贸服务的业务扩张前景。

因此将未来两年世茂服务每股收益平均下调41%，目标价从8港元下调55%至3.6港元，评级从"买入"下调至"沽售"

也就是说，未来两年世茂服务的净利润将大打折扣，存在腰斩的可能。这就比较狠了。

而在6月15日，高盛发表研究报告指出，中国房地产最坏情况或已过去。换种说法就是至暗时刻已经过去，但却又表示世茂股份流动性持续承压，有点被针对了的感觉。

事实上，流动性问题是目前行业通病，没有哪家房企敢说自己没问题。曾经说自己的没问题的孙钞人已经被打脸了。而世茂股份自去年年底被爆出流动性问题以来，一直在闪转腾挪资产以缓解危机，但道阻且长。

据媒体资料，世茂股份在一年内将到期 9 只债券，债券余额总计 75.35 亿元，同时，公司的短期债务总额 157 亿。

但截至 2022 年 3 月，世茂股份现金类资产仅有 70.45 亿元，难以覆盖短期债务。

用世茂股份管理层的话讲，在较为严峻的流动性情况下，公司将采取一系列措施，包括全力保交付、提高去化率、与金融机构及债权人协商还款方式、处置部分非核心资产、降低现金性成本支出等，以应对到期债务的资金需求。一系列措施中，就包括对 20 世茂 G2 债券展期两年。

世茂股份对流动性问题是承认的，并没有回避。这点高盛并没有说错。

但有流动性问题的世茂股份对世茂服务影响几何值得商榷。

据2021年业绩报告，世茂服务在管面积2.4亿平方米，其中来自关联方的比重占24.2%，独立第三方的比重是75.8%，而这两项数据去年得占比是35.2%、64.8%。

从数据面看，世茂服务已经在逐渐摆脱关联方输血，更专注于自身外拓。所以高盛所说得“潜在的不确定性仍将阻碍世贸服务的业务扩张前景”的说法，多少有失偏颇。

即便关联方输出存在不确定性，世茂服务也不至于每股收益下降41%。

不过值得一提的是，虽然从在管规模来源看，世茂服务很独立，关联方对其影响有限，但其关联方应收款项增速却远高于独立第三方。如果母公司流动性问题一直没解决，未来计提减值或对世茂服务业绩是一种吞噬。

除却非常规的挪用资金，违规担保等因素外，这或是关联方对世茂服务唯一的不利影响。

目前房地圈，该爆的雷已经爆了，问题都已经摆在了台面上，相当于利空出尽。

日内万科股东大会上，大佬郁亮说，房地产市场已经触底，在慢慢恢复，那么对第二增长曲线的物管圈也应有所期待。