6月13日，旭辉永升服务以收盘-12.14%的跌幅位列上市物管公司跌幅榜首，关联地产旭辉控股集团也以大跌-7.63%收盘。
这场突如其来的大跌追溯内因，跟旭辉控股集团6月8日披露的五月未经审核营运数据有关。
根据旭辉控股集团(00884.HK) 6月8日公告披露，5月份合同销售金额108亿人民币(下同)，合同销售面积约65.01万平方米，按年分别下降59.9%及59.2%，销售均价每平方米17000元。
【资料图】
今年前五个月，累计合同销售金额496.4亿元，下降54.9%；涉及销售面积约334.38万平方米，销售均价每平方米15900元。
关联地产的业绩“腰斩”，给旭辉永升服务的未来业绩增长蒙上阴影，市场给的反馈就是预期变差、股价大跌。
当然，量跌价平的行情非旭辉控股专属，根据不完全统计：
新城发展(01030.HK)5月合同销售额年降逾54%，前5月同比下跌45.9%；
富力(02777.HK)5月销售额年降逾66%；
蓝筹龙湖(00960.HK)5月合同销售额年降69%；
蓝筹中海外(00688.HK)5月合约销售额年减23%；
万科(02202.HK) 5月合同销售额年减近47%；
美的置业(03990.HK)前5个月合同销售额年降近54%；
此外，蓝筹碧桂园(02007.HK)的长期发行人违约评级上周被惠誉列入负面观察名单。
房地产转暖未及预期的行情，引来国际投行的密切关注。
高盛发表研究报告指出：
“内房业最坏情况或已过去，但现时难判断何时明显复苏。过去两周，该行继续观察到地方政府房地产市场政策的规模、力度及覆盖范围都在加大。
根据克而瑞数据，今年首5个月内地超过130个城市或直辖市已推出逾320项宽松政策，尤其是单计5月份近80个城市录得超过140项宽松政策。
该行留意到至目前为止，宽松政策主要集中在需求侧：
如杭州、南京及太原等18个二线城市于5月份放宽限购令；
宽松政策更具针对性及目标性，以支持潜在需求，特别针对于多子女的家庭及人才方面；
更多创新形式放宽购房资格限制，如成都在5月底尝试将出租物业排除在住房所有权计算中；
一些逆转措施以强化「房住不炒」的立场，如南京取消二手房限售令在公告当日被召回等。
不过，该行认为虽然迄今为止采取所有宽松措施，但在其每周追踪的超过80个城市中，并无看到任何有意义的销售刺激措施。
同时，该行覆盖的发展商中，5月份预售按年跌55%，而4月份为61%。此外，该行续看到低线城市面临更大的库存及销售压力。”
大和发表报告指出：
“虽然上海解除封锁，及多地持续出台放松及支持楼市的措施，但内房股最近一周的股价仍然疲弱，预期内地房地产市场的复苏将需要较长时间，导致更多发展商出现现金流问题，尤其是债务即将到期且融资渠道有限的发展商。
该行表示，由于多数发展商年初至今的合同销售缓慢，加上预期未来数个月的销售表现将持续低迷，相信很多发展商的现金流将进一步收紧，少数发展商将有严重的流动性问题。”
再看外部影响因素。
最新调查数据显示，美国5月通胀年率创40年高，市场忧虑联储局进取加息，欧美主要股市继上周五急挫低收后，期货仍未止跌，道指期货及纳指一百期货曾分别续挫逾350点及2%。
亚太股市6月13日全线下跌，港股三连跌，恒指低现20993.76，收21067.58，续挫738.60点或-3.39%，恒生物业服务及管理指数收跌-5.39%，收于4251.14点。
国际市场流动性的持续收紧，将给物业股的估值调整带来持续的压力。
当然，鉴于物业管理行业持续增长的态势，以及上市物管企业优异的业绩增长表现，港股优质物管上市公司的资本市场表现未必会悲观。
真金不怕火炼，好物值得珍藏。
