6月6日,宝龙商业谋划了25天的一笔8.68亿关联交易,随着一纸公告宣告夭折,成为史上寿命最短的一笔收购
根据公告内容,宝龙商业称5月11日官宣拟收购关联方办公大楼的交易,因实际困难和资本市场波动而主动终止。
由此,这笔被吃瓜群众认为关联方输血的交易流产了。
这不是物管圈第一起终止的收购。融创服务终止收购第一服务、佳兆业美好终止收购河北昌润达环境等都近在眼前。
不过有所区别的是,融创服务和佳兆业美好都是终止收购第三方资产,而宝龙商业终止的是收购关联方办公大楼。前者是轻资产,后者是重资产。
作者注意到,公告中提到实际困难,是和承租人没谈拢空置管有权。另外5月份官宣拟收购的时候,宝龙商业股价大跌超过20%,资本市场没给好脸色。这些明面上的因素都使得本笔交易流产。
不过作者的老板说,交易终止的理由是体面的说法,真实原因可能不止于此。
记得宝龙商业官宣收购时,有媒体称这是一笔划算的交易。
据媒体资料,宝龙商业拟收购的关联方办公大楼估值的价格约为9.29亿元,而宝龙商业此次收购价格为8.68亿元,与直接估值相比获得了6.6%的折扣。而且该栋大楼还自带10年期的租约。
所以,看着好划算的感觉。
而宝龙商业也承认该栋大楼这笔交易优惠且有裨益,理由是其仍持有较多的盈余现金,且该写字楼物业可提供稳定的租金收入来源,产生高于一般银行存款利率的回报率,可保持资产价值免受通胀影响,此外还可以作为宝龙商业自用的办公空间。
不过值得一提的是,物企主打轻资产,收购办公大楼却是重资产,二者不要太违和,根本不符合作为轻资产商管及物管企业的运营方向。
而8.68亿几乎是宝龙商业过去三年净利润之和,占账面现金的约22%。即便是现金奶牛也不能这么霍霍,收购优质轻资产标的肯定比收购重资产香。
假如收购按照剧情发展顺利完成,作者觉得重资产加身的商管骄子宝龙商业可能会负重前行,丢掉昔日殊荣。
所以,在作者看来,由轻向重,背道而驰,小股东和吃瓜群众不满情绪应该是宝龙商业终止本笔交易的主因。
还有一个可能是,随着房地产行业回暖,国资进场开展地产纾困计划,或许让流动性紧张的房企看到了曙光,向物企求救变成了备用选项。
不管是何原因导致宝龙商业终止收购,在作者看来,这对物管圈反而是个好消息。
吃的是草,挤的是奶,现金奶牛是物管江湖对物企最真实的画像。因为和房企千丝万缕的关系,房企有难,大佬一般都会拿物业祭旗:
摆上货架、质押股权、出租商管、挪用现金……
上市物企逐渐沦为房企的输血袋、工具人,即便业绩高增也没什么毛用,物企在资本市场哀鸿遍野而被吃瓜群众百般诟病。
特别是向关联方购买资产,更被认为是蚕食二次增长曲线,明目张胆为地产输血。
融创服务、正荣服务、金科服务、建业新生活、世茂服务等物企近一年来都已完成或正在完成相似操作。
但据作者观察,已完成此项操作的物企和关联方,貌似并没有取得多大成效,关联方还在艰难度日,物企股价也被拖累的一批。
所以对未完成的此类关联交易,作者觉得即便完成前景也不是很看好。
从这个角度看,不再嚯嚯物企,宝龙商业带了个好头。