年报季终于结束，相比去年物企队伍壮大了不少，但问题也纷至沓来。

2020年上市物企有46家，算上年内上市的两家，已达56家。《天下无贼》中，黎叔有句台词：“人心散了,队伍不好带了”。

勿爷觉得，随着上市物企数量增多，体量规模增大，物企的队伍真的不好带了。不论是关联方、疫情因素还是审计师撂挑子，都使得这届物企难上加难。

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以往年度，物企发布业绩，几乎是分摊在3月始终，今年却都集中在最后一周。

直到物管一哥碧桂园服务大方出场后，大部队才一拥而上，短短两三天披露业绩的物企接近30家。

整体来看，本届物企业绩增速较以往几年有所放缓，但优秀的依然稳如老司机，

就增速而言，营收大涨，净利润翻倍的有合景悠活、融创服务、华发物业、华润万象生活，增速分别是111.4%、118.5%、411%、110.9%。

另外勿爷统计到，净利增速在50%以上的有20家。

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有优等生，就有差等生。除了如上提到的优秀物企外，还有一些物企表现就有点差强人意。

别的物企都是增收增利，有些物企营收增了，净利却出现滑坡。算上刚上市的力高健康生活，一共有8家。

如上图，净利润指标翻车的有朗诗绿色生活服务、祈福生活服务、鑫苑服务、第一服务，德商产投、中奥到家、力高健康生活和佳兆业美好。

勿爷有点纳闷，都是同一个赛道，都在扩张规模，为毛物企的差距就这么大呢？

要知道，物企是现金奶牛，只要服务搞好，控制好成本，坐收物业费就好，但如上几家物企硬是把一手好牌打烂了。

在勿爷看来，除了疫情、社保减免政策取消等因素外，增收不增利的原因大抵是成本上升、关联方坏账、收入结构不合理等因素。勿爷整理其中几家相关数据如下图：

由数据看出，四家物企，除了祈福生活服务外，成本增速都超过了营收增速。而关联方占款，除了鑫苑服务外，其他三家应收账款增速都远高应收增速，加上地产行业不景气，减值拨备也水涨船高。成本和坏账过快增长吞噬了部分利润。

其中，朗诗绿色生活服务和第一服务是物管行业“绿色”赛道的代表，有北当代南朗诗的美名。

不过现在来看，绿色概念并没能扛起大旗。比如第一服务绿色人居板块收入占比18.4%，但增速只有1.85%。占比最高增速最快的依然是传统的物管业务，各大物企争相发力的毛利率最高的增值服务板块增速只有19.7%。

而祈福生活服务一直热衷做银条生意和开超市便利店，在管规模数据未披露，合约面积微降。虽然有6大板块收入，但和去年相比，其中4各板块收入都出现了萎缩，占比重最大的零售服务也下滑了-7.7%。收入结构还有待优化。

至于鑫苑服务，作为圈内第一支发不出年报的物企，刚从小黑屋出来，股票还在停牌，被关联方伤得很深，净利下滑也在情理之中。

这次能发出年报，主要是鑫苑服务与鑫苑地产多笔往来款项已全数归还，基本上理清了关联交易。但经此波折，鑫苑服务也错过了去年扩张规模的大好时机。

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增收不增利，是部分物企的劫点。但发不出年报，可能就是一些物企的劫数。

目前，56家上市物企中，算上刚上市的力高健康生活，一共有48家披露了2021年业绩，其中7家业绩未经审计。如世茂服务、宝龙商业、德信服务、康桥悦生活等。

还有6家未发年报，除去A股上市南都物业、特发服务外，有4家港股物企：

恒大物业、荣万家、奥园健康和彩生活。

这4家物企都是去年关联方爆雷，被摆上货架或者割过肉的物企，现在发不出年报已经停牌。

其中恒大物业还是百亿物企，因关联方拖累，134个小目标被银行强制执行，元气大伤。遥想去年，恒大物业可是做过物管一哥的角色，如今这般境地，不免让人唏嘘。

如上4家物企如果能和鑫苑服务一样解决好关联方问题，还能顺利上岸，否则可能面临不是复牌而是摘牌。

结语：

物管风口吹起至今已有些年头，头部物企引领行业风向，讲故事、抢赛道、加码智慧科技，中小物企有样学样。

但由于缺乏大物企的实力，中小物企在风口落幕后，以业绩作为评判标准，已经跟不上行业节奏，规模上落于下风，向管理也要不来利润。

就如李长江说，碧桂园服务跳入了城市服务的坑，跟着跳的不少，但碧桂园服务爬出来后，跟跳的物企还在坑里。

物管行业或许正在印证：大浪褪去才知道谁在裸泳。

最后勿爷整理了2021年50家物企业绩数据，附图：