意料之中，聂黎明实现了去年吹过的牛，2021年要实现营收103亿。

年报数据显示，招商积余2021年营收105.9亿，较聂黎明的目标还多了2.9亿，算是超额完成。

继碧桂园服务、恒大物业、绿城服务、雅生活和保利物业之后，成为圈内第6家百亿物企。

要知道，去年中报时，招商积余营收才有47.79个小目标，按照简单乘以2的算法，怎么算也不够103亿。吃过群众不免为聂黎明捏了把汗，也有的已经搬好了小板凳。

可是随后的三季报又让市场看到了希望：营收75.91亿。相比中报，单是第三季度增加了28.12亿，按照单季增量，103亿的牛大概时没跑了。

之后为了上道保险，招商积余又收购了上航物业、南航物业。这两家2021年营收约3.45亿左右，相当于，聂黎明已经拿到了大小王，就等业绩会凡尔赛了。

除了聂黎明立起了Flag外，招商积余还赢得了3年前的一场赌约。

2019年，物管行业刚露苗头，彼时港股物企21支，A股3支。

港股包括中海物业、雅生活、旭辉永升和新城悦服务等，A股是中航善达、南都物业和新大正，其中中航善达被称之为“A股第一大物业公司”。

就资本市场表现言，A股物企中除了中航善达表现平平外，南都物业2018年度涨幅超过了30%，新大正刚上市月涨幅就超过了100%。

不过港股物企更加风骚，规模大业绩好的涨幅翻倍的不在少数，所以被称之为走了一波独立行情。

如2019年，新城悦服务、永升生活服务、雅生活、碧桂园服务和中海物业涨幅都超过了一倍。其中2015年上市的中海物业，取得了年线5连阳，5年涨幅几乎3倍。

物管行业的风口已逐渐吹了起来。而和中海物业一样是央企属性的招商蛇口，盯上了A股龙头物企中航善达，意欲让旗下招商物业借壳重组上市。

原因之一可能是当时A股对有地产背景的物企关上了大门，不去港交所的话只有借壳重组一途。

为了控股中航善达，招商蛇口分了两步走。先是通过现金收购股权，继而与旗下深圳招商地产认购中航善达发行股份。

2019年4月，招商蛇口与中航国际控股签署了《股份转让协议》，约定收购以13.34亿元收购中航国际控股持有的22.35%中航善达股权。

与此同时，中航善达将以非公开发行股份的方式，收购招商物业100%股权。

而招商物业估值29.9个小目标，根据协定的7.60元/股交易对价，中航善达将发行3.93亿股权，这部分股权将由招商蛇口和深圳招商地产分别持有。

最终，通过直接和间接持股，招商蛇口以51.16%持股比例成为中航善达的控股股东。

但凡收购，一般都少不了对赌协议，招商物业作为被收购方也不例外。

具体是，招商物业与交易对方招商蛇口、深圳招商地产签署的《关于发行股份购买资产的业绩承诺及补偿协议》约定，若本次交易于 2019 年度实施完毕，则招商物业在业绩承诺期 2019 年度、2020 年度、2021 年度净利润分别为不低于人民币1.59 亿元、人民币 1.89 亿元、人民币 2.15 亿元。

如若交易于2020年度实施完毕，则招商物业在业绩承诺期2020年度、2021年度、2022年度净利润分别为不低于1.89亿元、2.15亿元、2.35亿元。

很明显，交易完成的越早，招商物业压力就越小。

事实上，这笔交易随着招商积余2019年12月16日重组上市就已实施完毕，也就是说，招商物业只需要在 2019 年度、2020 年度、2021年度实现净利润1.59 亿元、1.89 亿元、2.15 亿元便可顺利过关，否则就要赔钱。

在勿爷看来，依照物管行业的现状，业绩增速动辄都是30%起步，以上承诺事项，后两年净利润增速分别为18.87%、13.76%，对招商物业来说几乎是不可能完不成的任务。

实施证明，前两年已经顺利完成，随着2021年年报出炉，招商积余一纸公告宣告三年之约Game over，不用赔钱了。聂黎明上任一年便取得2分。

不过虽然赌约完成了，但年报数据显示，招商积余还有更多的问题需要聂黎明去摆平，如按在地上的净利率，轻重资产分离，大物业有了，大资管占比却只有一丢丢……

招商积余是完成了对赌，那么其他物企呢？

按照俊发服务往年业绩增速，实现对赌问题不大，可受房地产大环境影响，其高度依赖的俊发集团的业绩出现下滑，搞不好的话，俊发集团董事长李镇廷可能就要给雷军补偿。

前不久城管物业没能完成对雅生活的业绩承诺协议，被踢出了雅生活版图……

而在物管圈之外，华夏幸福、阳光城等都是对赌协议的苦主。

勿爷觉得，小赌怡情，大赌伤身，强赌灰飞烟灭，虽然对赌可以增强被收购、投资方的盈利动力，但若没踩准节奏，没卡对位置，结局可能就如俏江南的创始人张兰。