新茶饮品牌蜜雪冰城又有新动态。近日，中国证监会官方网站信息显示，蜜雪冰城股份有限公司(下称“蜜雪冰城”)A股上市申请已获受理，并正式披露招股书，公司拟登陆深交所主板，拟IPO募资近65亿元，所募资金，将被用于生产建设、仓储物流配套建设、完善营销体系、补充流动资金以及产品研发。保荐人为广发证券。

主要营收为向加盟商卖原材料

与喜茶、奈雪的茶以自营为主，门店对外销售的商业模式不同，“加盟”是蜜雪冰城的核心经营方式。招股书显示，2019-2021年两年间，蜜雪冰城品牌加盟店合计净增加了12815家门店，由2019年的7171家猛增至2021年的19986家;同期直营门店仅从35家增加到37家。截至2022年3月底，蜜雪冰城已经坐拥2万多家门店，其中加盟门店占绝大部分，一共有22229家，直营门店仅有47家。

业内人士表示，蜜雪冰城在2021年度实现营收103.5亿元的情况下，还保持了净利润19.1亿元，利润率近19%，不得不说蜜雪冰城对核心成本的把控。“这离不开它独特的加盟模式，加盟商越多，蜜雪冰城越能做出好看的业绩。”

蜜雪冰城发布的招股书显示，蜜雪冰城的主营收入来自于向加盟商销售食材、包装材料、设备设施、营运物资等产品，以及加盟管理费。

布局供应链，加盟模式背后有门道

值得一提的是，蜜雪冰城的加盟模式与传统加盟连锁品牌的商业模式有所差异，传统加盟连锁品牌的模式盈利主要靠收取加盟费，加盟门店经营利润返点等，记者梳理发现，蜜雪冰城向加盟商收取的加盟费用并不高，除去设备采购以及首批进货费用高于其他同类品牌，其主要营收则来自于原材料的供应。

食材和包装材料，是茶饮店的核心成本构成。据招股书，蜜雪冰城向加盟商销售的食材所获取的收入占大头，2021年蜜雪冰城在向加盟商销售食材的收入为72.30亿元，占当年总营收比例69.89%。2022年仅第一季度，蜜雪冰城向加盟商销售食材就获得17.56亿元的收入，这一收入占当期总营收的比例高达72%，而加盟管理费的营收占比仅在2%左右。

据了解，蜜雪冰城早前就着手布局原材料的自主加工。蜜雪冰城旗下的原材料加工企业——大咖国际食品有限公司，是其全资子公司，专门从事固态饮料、风味饮料浓浆、调味奶浆等产品的研发、生产与销售。上游的供应链端直接对接旗下的加盟门店，不仅成功掌控了成本，更是其产品单价低廉的保证。

食品安全问题屡发，廉价仍是撒手锏

加盟模式虽将盈亏风险转嫁到了加盟商身上，但却很容易在规范化管理和食品安全方面出现纰漏。拥有2万多个加盟网点的蜜雪冰城也屡收监管罚单。

2019年9月，河南蜜雪冰城饮品有限公司德化街分公司因未办理完成食品经营许可的情况下营业，被郑州市二七区市场监督管理局处以罚款，没收违法所得等系列行政处罚;2021年5月，蜜雪冰城被曝违规使用隔夜冰淇淋奶浆、茶汤等食品安全问题;2022年5月，延安市宝塔区蜜雪冰城饮品上城贰号西门店因用超过保质期的食品原料、食品添加剂生产食品等行为，被延安市宝塔区市场监督管理局没收超过保质期的食品并罚款9000元。

在黑猫投诉平台，蜜雪冰城投诉量达3855宗，最新一条投诉中，投诉人表示“点几次几次有虫子”，还有投诉饮料变味、水果变质的，此外服务态度差、不退款也是投诉重灾区。

在社交平台评论区，网友的声音主要围绕其产品品质，“别天天营销了，先搞好品控”“雪王你清醒一点，虽然蜜雪冰城挺便宜的，但是卫生也得加强保障才行”。值得注意的是，评论区中也有为“雪王”撑腰的网友，“全国那么多家门店，林子大了什么鸟都有”“这个价格，就别要求太高了”，正如网友所说的，“大家对性价比高的品牌，普遍更宽容”，即使屡被曝光出食品安全问题，低廉的价格还是会让“雪王”持续吸粉。