券商：A股左侧信号已初步显现，先防守后反击

国庆长假将至，本周为节前最后一个交易周，过节前后A股市场会如何演绎?数据统计，近十年数据发现，国庆节前5个交易日下跌概率高达70%。而节后一周的交易胜率为75%。综合多家券商观点认为，目前A股估值已重新具备吸引力，左侧信号初步显现，可积极把握布局机会。从历史经验来看，国庆节前保持谨慎，价值板块估值切换行情有望出现在三季报公布后。

节前多数保持谨慎

9月26日，A股三大指数走势分化，沪指收盘下跌1.2%，深证成指下跌0.4%，创业板指上涨0.83%。市场成交额持续低迷，仅有6700亿元左右，行业板块多数收跌。外资逆势抢筹超40亿元。

统计近十年数据发现，国庆节前5个交易日，沪指仅在2012年、2014年、2018年上涨，其余年份均下跌。安信证券复盘近20年国庆前后的市场表现指出，国庆节前后A股存在明显的日历效应，节前普遍下跌且成交低迷，节后市场大多上涨，全A在近20年/近10年/近5年/近3年的节前一周交易胜率分别为40%/40%/40%/0%，而节后一周的交易胜率为75%/90%/80%/100%;西部证券认为，从历史经验来看，国庆节前保持谨慎，价值板块估值切换行情有望出现在三季报公布后。

投资者偏向于“持币过节”

对于为何会出现A股历史上国庆节前市场跌多涨少现象?西部证券指出，从历史经验来看，过去10年国庆长假前A股市场往往出现市场流动性收紧，成交量萎缩的格局。而且国庆假期时间较长，A股无法交易，部分投资者会投资其他资产。此外，出于对国内以及全球市场的不确定性，投资者风险偏好降低，会偏向于选择“持币过节”。

对于当前行情，中信证券指出，随着估值低位增强市场韧性，市场成交、私募仓位、股债估值等左侧信号，已经初步显现。但是，尽管大部分股票估值已经进入历史的低位区间，而国泰君安证券则认为当前在政策、需求以及地缘风险的路径尚处于不确定的状态，建议投资者不要急于抄底。未来可关注三条线索：一是政策供给确定性的军工、半导体、通信、高端装备等。二是能源保供与实物资产通胀的煤炭、石化、电力电网等。三是托底发力点的基建。