上船还是上岸，卖掉未来还是卖掉恐惧……大佬万物云和碧桂园服务一直存在分歧。今天我们说说高毛利率。

疫情把物管推上前台，也把核酸检测行业送上浪尖。

3年来，做核酸做的嗓子起茧冒烟，最大得益者当然是核酸检测链条上的相关机构。这和勿爷日益下瘪的钱包形成鲜明对比。

(资料图片)

公开资料显示，截至11月12日,已有5家“核酸检测”概念企业过会。撇开如00后的股东话题不说，就其盈利能力而言，完全可以吊打其他大部分行业。如：

达科为，2020年度采样管毛利率甚至高达63.93%；

康为世纪，2020年、2021年新冠病毒核酸检测服务的毛利率分别为87.71%、69.67%；

瑞博奥，报告期主营业务毛利率分别为84.56%、82.28%及81.41%；……

在勿爷印象中，除了白酒、垄断性质的烟草行业，和我们终将要去的那个行业（殡葬）外，貌似没有那个行业能干过”核酸检测“。

如果说有，在物管圈江湖也只有曾经递表的瑞安新天地和万达商管与之相近，但也只是相当而已，其他物企几乎被团灭。

瑞安新天地，2020年、2021年中期毛利率分别是70.48%、75.5%；

万达商管，2021年中期、2022年前三季度毛利率分别是71.9%、63%；

毛利率高，意味着企业赚钱能力优秀；毛利率低，可能会被吃瓜群众按在地上摩擦。

但是，万物云Boss朱保全却表示：不要让高毛利害了行业。

勿爷理解为，对行业不利的因素除了关联方爆雷外，是否又多了一个。

而有老铁评论道，你做不到不代表别人做不到。到底孰是孰非？

数据显示，万物云2021年毛利率16.69%。

嗓子起茧冒烟，最大得益者是核酸机构，那么物企高毛利率既得利益者肯定是物企。

我们都知道，上市物企前些年业绩很漂亮，行业平均毛利率保持在25%以上。如近两期中报毛利率均值是30.1%、27.8%。和其他一般行业比不算低。

说到这，就不得不提社区增值服务。社区增值服务作为众物企重要的收入板块，其增速和高毛利率是拉升整体业绩和盈利水平的关键一环。部分头部物企这一板块的收入占比已经超过了20%，所以一直被大佬寄予厚望。

如2022年中期，32家上市物企社区增值服务毛利率均值达到43.5%，最高的是滨江服务71.5%.

碧桂园服务李长江曾表示，社区增值服务是10万亿级别的蓝海。2020年12月配股会议纪要上，李长江就定下了增值服务300亿的Flag。而随着关联方支持力度减少，非业主增值服务和社区增值服务中，后者肯定份额不小。

而原因就是其三四五线城市的庞大的业主基础和硬核的服务力，可以近水楼台先得月。

用李长江的话说，同样是白酒，为什么消费者愿意拿更多的钱去买茅台呢，希望拥有更多的物业行业中的“茅台”。

而茅台所在的白酒行业毛利率，如茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒，2022年中报最低的是古井贡酒79.96%，茅台则达到了91.19%。

但是朱保全却认为，如果物业管理行业真的存在高毛利，其结果一定或被业主终结，或被竞争者厘清。

意即，强调赚钱能力可能忽略服务本质，会被业主淘汰。

另外，以前的物企高毛利主要得益于地产母公司的长坡厚雪，但今非昔比；高毛利的社区增值服务和几万亿的房屋资产相比，只能算是小生意。物企并不适合做平台流量业务，要花功夫来构建全新的服务不动产的能力。

如果把物业服务定义为平台流量，更注重规模，最终往往会被物业服务业务本身的现金流所害。被资本玩坏的物业股就是很好的例子。

所以，朱保全在调研了绿城服务、长城物业、保利物业、中海物业后，发现四家物企和万物云志同道合：

不追求过高的毛利率，而是恪守本业，注重口碑和现金流，追求合理的毛利率水平，保持“长坡薄雪”。

在勿爷看来，碧桂园服务追求的“茅台”地位除了可能的毛利率指标外，也包含了服务力品牌指标，新物业战略下的服务力并未落下。

万物云追求的长坡薄雪，树立行业形象，回归物企本源，体现头部物企长期主义下的社会责任担当。

一个要鱼和熊掌兼得，一个鱼和熊掌侧重其一，很难说谁对谁错，谁更胜一筹。

勿爷觉得，价值分歧决定了万物云和碧桂园服务不同起手式。可能是这个原因，11月21日线上参加2022深圳国际智慧物业产业博览会的碧桂园服务，并未加入四巨头的《住宅服务联合倡议》。

去年，碧桂园服务组织了G11,今年万物云组建了G4,在并购、城市服务战略外，或许，两大巨头又开始了新领域的对决。