方盛股份(832662.NQ)北交所IPO申请近日获受理。
图片来源：北交所网站
招股书显示，方盛股份是一家专业从事板翅式换热器和换热系统的研发、设计、生产和销售的高新技术企业，面向全球提供解决方案、专业服务与优质产品。公司产品广泛应用于风力发电、余热回收、轨道交通、空压机、工程机械、汽车等多个领域。
公司于2015年6月23日挂牌新三板，目前处于新三板创新层。
图片来源：公司招股书
2019年至2021年，方盛股份分别实现营业收入2.03亿元、2.08亿元、2.96亿元;实现净利润3107.92万元、3178.04万元、3650.73万元。
公司拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过2,100万股(未考虑超额配售选择权的情况下);不超过2,415万股(全额行使本次股票发行的超额配售选择权的情况下)。
图片来源：公司招股书
本次发行拟募集资金2.54亿元，用于年产20万台(套)节能高效换热系统及换热器生产基地建设项目及研发中心建设项目。方盛股份称，上述项目围绕公司主营业务、符合公司战略发展方向，是公司未来发展战略的重要组成部分。
公司系在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司，2020年度、2021年度实现归属于公司股东的净利润(归属于公司股东扣除非经常性损益前后净利润孰低)分别为2,897.10万元、3,414.41万元，均不低于1,500万元;加权平均净资产收益率分别为26.24%、19.86%，均不低于8%。结合公司的盈利能力和市场估值水平、股票交易价格合理估计，预计公司上市后的市值不低于人民币2亿元。
公司选择《上市规则》第2.1.3条第(一)项之公开发行并上市标准：“预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1,500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2,500万元且加权平均净资产收益率不低于8%”。
本次赴北交所IPO，方盛股份坦言存在下列风险：
1、下游市场需求变动引起的业绩波动风险
公司产品应用领域涉及风力发电、余热回收、轨道交通、空压机、工程机械、汽车等多个领域，相关领域受国内外宏观形势变化及国家产业政策影响较大。如果宏观经济增速下滑或下游产业政策发生重大调整，从而减少下游市场对公司板翅式换热器和换热系统产品的需求，将导致公司经营业绩下降的风险。
报告期内，公司风力发电领域产品收入分别为6,186.72万元、8,570.78万元和10,252.05万元，占主营业务收入比例分别为30.96%、42.26%和35.29%，系公司重要的收入来源之一。
随着国内风电平价上网政策的逐步实施，短期内可能会对风力发电领域相关产品的需求产生不利影响，亦存在向产业链上游环节传递降价压力的可能性。因此，公司风力发电相关产品收入存在下降的风险。
2、原材料价格波动风险
公司报告期内直接材料占主营业务成本的比例分别为63.58%、62.34%和66.71%，为主营业务成本的重要构成部分。公司产品所用原材料主要为铝制材料，其定价方式为长江有色金属网公布的平均铝锭价格加上合理的加工费用。报告期内，铝价波动幅度较大，当铝价上涨时，公司采购的铝制材料价格随之上涨，导致公司生产成本增加;当铝价下降时，公司生产成本将随之降低。2020年第二季度以来，铝价呈现波动上涨走势，若未来原材料价格持续上涨，将会给公司带来一定的成本压力，对公司未来的盈利水平产生一定的不利影响。
3、市场竞争的风险
换热器下游厂商对供应商的筛选较为严格。在激烈竞争下，换热器生产企业逐渐分化，只有具有强大生产能力的同时，拥有配套的研发设计能力，能够参与到下游产品开发设计过程的综合实力较强的企业，才能在技术、产品不断升级迭代的过程中持续保持领先优势。
随着下游产业的发展，不同应用领域对换热器产品的要求不断提升，为适应产业发展，换热器生产企业需不断提升技术水平，推出迭代产品，巩固市场地位。尽管公司目前面向全球提供换热产品及其解决方案，具有一定的竞争优势，但如果公司不能在日益激烈的市场竞争中及时提高产品竞争力，将面临市场份额被竞争对手挤占、失去竞争优势、经营业绩下滑的风险。
4、新冠肺炎疫情对经营不利影响
2020年初以来，全球相继爆发新冠肺炎疫情。目前新冠肺炎疫情在全球多个国家蔓延，在短期内难以完全消除。公司具有一定规模的境外销售业务，报告期内，境外销售收入占主营业务收入的比例分别为37.61%、29.48%和41.57%，如果新冠肺炎疫情持续蔓延并出现进一步发展，将对海外客户的采购需求、国际物流造成不利影响，进而影响公司的境外销售业绩。
虽然我国境内的新冠肺炎疫情前期已得到有效控制，但2022年3月以来，全国多地出现新冠肺炎疫情反弹情形，公司所在的无锡地区也出现了新冠疫情病例，当地政府采取的临时性管控措施对公司生产经营造成了一定程度的不利影响。
若未来境内外新冠肺炎疫情形势进一步恶化，将对公司的采购、生产及销售产生不利影响，从而影响公司的经营业绩。
5、汇率波动风险
报告期内，公司境外销售收入占主营业务收入的比例分别为37.61%、29.48%和41.57%。
公司出口销售主要以美元、欧元结算，报告期内，美元、欧元兑人民币汇率波动幅度较大，进而对公司经营业绩造成一定影响。报告期内，公司产生的汇兑损益分别为27.41万元、-51.74万元和-179.79万元，后续存在汇率大幅波动对公司经营业绩产生不利影响的风险。
6、应收账款风险
报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为5,725.38万元、6,307.40万元和7,373.90万元，呈逐年上升趋势。截至报告期末，公司账龄1年以内的应收账款占比96.51%，且公司与主要客户均保持长期良好的合作关系，客户质量较好。
虽然公司目前通过对客户的资信情况进行动态监控，并将应收账款情况纳入内部管理体系等方式加强对应收账款的科学管理，但仍存在因相关客户经营环境或财务状况出现重大不利变化，导致公司对客户的应收账款无法及时或全额收回，从而公司将面临坏账损失增加的风险。
7、存货跌价风险
报告期各期末，公司存货账面余额分别为1,793.19万元、2,120.36万元和2,929.46万元，占流动资产比例分别为11.53%、12.13%和10.94%，占比稳定。
但近年来公司业务规模逐渐扩大，虽报告期内未出现过存货大幅跌价的情形，但市场铝价波动较大，若下游行业及客户经营情况发生不利变化，可能导致存货无法及时销售，甚至出现减值情形，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
8、实际控制人不当控制风险
截至招股说明书签署日，丁云龙、丁振芳二人直接和间接持有公司股份44,464,064股，实际可控制公司70.13%的股份，二人为公司的控股股东和共同实际控制人，公司实际控制人占据绝对控股地位。
虽然公司已经建立了完善的法人治理结构，制定了《独立董事工作制度》《关联交易管理制度》等制度，上市后亦会全面接受投资者和监管部门的监督和约束，但因控股权集中度较高，公司仍存在实际控制人不当控制的风险。
9、募集资金投资项目无法实现预期收益的风险
公司本次发行募集资金将用于“年产20万台(套)节能高效换热系统及换热器生产基地建设项目”及“研发中心建设项目”，总投资额为25,385.40万元。公司本次募集资金投资项目已经取得相应政府部门的审查备案，符合目前国家的产业政策。本次募集资金顺利实施后，将进一步提升公司的研发能力，提高生产效率，扩大公司经营规模，不断向清洁能源及节能减排领域渗透发展。公司已对本次募集资金投资项目的可行性进行了论证，认为募集资金投资项目将进一步提升公司的市场地位，提高公司的核心竞争力，获得新的利润增长点。
尽管如此，募投项目在开发建设过程中，仍然可能面临产品技术迭代、产业政策变化、市场环境变化等诸多不确定因素的影响，因而存在募投项目无法实现预期效益的风险。同时，本次募集资金投资项目建成后将每年新增折旧摊销费约1,380.31万元，占公司2021年度经审计的利润总额、净利润的比例分别为33.26%、37.81%。如募集资金投资项目建成后未能产生预期收益，则新增资产折旧摊销将对公司未来经营业绩造成不利影响。
10、股东即期回报摊薄的风险
本次公开发行股票募集资金后，公司的资金实力将大幅增强，总股本及净资产规模亦将随之扩大。但募集资金投资项目有一定的建设周期，募集资金使用带来的业绩增长需要一定的过程和时间，短期内公司的净利润和股东回报仍主要依赖现有业务。因此，短期内公司存在因本次发行导致股东即期回报摊薄的风险。
