氢能作为一种清洁低碳、热值高、来源多样、储运灵活的绿色能源,被誉为21世纪的“终极能源”。发展氢能产业是我国实现“双碳”目标的必经之路,国家对发展氢能持积极态度,21年以来氢能相关的支持政策频繁出台,行业有望在政策催化下迎来高景气,成长可期。我们对氢能供应端市场规模进行测算,到2050年我国氢能供应端市场规模达到13027亿元,制氢端市场规模可观,氢能产业发展迎来新机遇。

制氢路径差异大,短中期化石能源制氢和工业副产氢将成为我国氢气供给的主要来源。根据中国氢能联盟与石油和化学规划院的统计,2019年我国氢气产量约3342万吨,为世界第一制氢大国。煤制氢是首要的制氢方式,占比约64%;其次为工业副产氢和天然气制氢,分别占比21%、14%。

现阶段我国煤制氢成本低于天然气制氢,但天然气制氢成本下降空间更大。未来CCUS成本叠加或将缩小天然气制氢与煤制氢的成本差距。CCUS技术有望持续降本,叠加CCUS技术的天然气制氢和煤制氢路线成本或将持续下降。

工业副产氢制氢技术成熟且成本低廉,其中丙烷脱氢和乙烷裂解副产制氢纯度高,释放氢气供给的潜力大,可作为我国氢能发展初期的重要氢源。

根据中国氢能联盟预测,预计到2060年我国可再生能源制氢产量将提升至1亿吨,占2060年氢气年度总需求的77%。随着大规模的风电、光伏可再生能源发电成本下降,可再生能源制氢发展将迎来突破。根据中国氢能联盟预测,2030年,可再生能源电解水制氢成本将低至15元/kg,具备与配套CCUS的煤制氢竞争的条件,未来电解水制氢竞争力凸显。

氢能应用场景广泛,燃料电池汽车为短中期氢能需求主要增量。根据中国氢能联盟预测,在2060年“碳中和”情景下,我国氢气的年需求量将增至1.3亿吨左右。作为氢能发展利用的关键环节,我国加氢站进入快速发展阶段,有望在2050年达到千亿市场规模,规模化和设备国产化可推动加氢站降本。目前全球氢燃料电池汽车发展迅速,我国在全球燃料电池客车和商用车细分市场占据主导地位,未来随着燃料电池系统技术成熟以及成本下降,氢燃料电池重卡和乘用车规模有望快速扩大,可发挥氢燃料电池在长距离、重载领域的优势。

风险提示:可再生能源发电成本下降不及预期;政策落地不及预期;关键技术突破不及预期。

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