过去的一年，经历疫情及政策调控，旅游业和房地产业不可避免受到影响，但华侨城A仍持续获得盈利。

　　据了解，在已披露2021年业绩的文旅上市公司中，华侨城A营业收入、净利润等关键指标规模均稳居前三，也是疫情暴发以来为数不多持续盈利且净利润达50亿元以上的旅企之一。

　　数据显示，华侨城A实现净利润71亿元，归属于上市公司股东净利润38亿元。其中，旅游综合业务与房地产业务毛利率分别为32%、21%，降幅分别为10%、38%。

　　就毛利率的问题，在业绩会上，华侨城A管理层表示，从2021年的结转项目来看，基本是近年来市场招拍挂或文旅综合拿地项目，除非未来市场行情发生较大变化，目前的利润率水平基本代表了现阶段及未来一段时间公司的毛利率水平。

　　营收同比增长

　　虽然经历行业波动，但2021年，华侨城A的收入首次突破了千亿规模。

　　2021年，华侨城A实现营业收入1026亿元，同比增长25.25%。其中，旅游综合业务收入433亿元，与上年基本持平。房地产业务收入590亿元，同比增幅58%。

　　在业绩会上，公司总会计师冯文红表示，收入主要源于粤港澳大湾区、华东地区两大区域，占比80%。

　　华侨城A2021年营收同比仍保持增长，与强健的文旅根基下业务逐步恢复不无关系。

　　华侨城A在其年报中称，2021年，公司旗下27家景区、28家酒店、1家旅行社、7家开放式旅游区、1台旅游演艺共接待游客7797.9万人次，为2020年182%的水平，恢复至 2019年的 150%；剔除2021 年新增加项目，为2020年117%的水平，恢复至2019年的96%，恢复情况远超行业平均水平。

　　其中，北京欢乐谷全新推出主题园区六期·天光夜谭，两个月内接待人数较 2019 年同期增长近 40%，营收增长近 50%；重庆欢乐谷二期超级飞侠实景主题区正式开园，主题区开放后即实现经营突破，6月游客接待量超30万人次，园内二销突破1000万元大关，较2019年同期分别增长101%、137%，其中家庭客群增长近 300%。

　　 

　　浙商证券在其最新报告中也认为，文旅项目恢复迅速，使得华侨城A后疫情时代的盈利修复可期。

　　“华侨城A在以市场需求为导向不断创新文旅产品，推出诸如深圳欢乐港湾‘湾区之光’摩天轮、宁波欢乐海岸等一批新产品，打造当地文旅新地标，不断提升改善行业竞争力。其中‘湾区之光’摩天轮开业仅8个月收入破亿，打破国内单体游乐项目年度营收纪录。公司作为文旅行业龙头，随着疫情防控措施的精准化和科学化，有望率先迎来修复契机。”浙商证券称。

　　 

　　经营性现金流为正

　　目前华侨城A的资金流动性充裕，经营性现金流连续两年为正。截止报告期末，公司货币资金676亿元，较2021年初增加71亿元。货币资金占总资产比例14.08%，较2021年初增加12%。

　　2021年，华侨城A通过保持项目拓展、销售回款、对外融资的相对平衡，公司经营性现金流健康稳定，自2020年起，公司持续保持净流入，2021年达到192亿元，满足公司整体的投资和运营需求，投资和回款保持良性环。

　　截至报告期末，华侨城A资本结构稳中向好，经营风险合理可控。公司资产总额4800亿元、所有者权益达到1208亿元，分别同比增长5%和9%。公司有息负债总额1402亿元，较年初减少 13亿，占总资产的比例为29%，处于合理水平。

　　同时，截至报告期末，华侨城A的有息负债以中长期负债为主，其中短期借款及一年内到期非流动负债占比 20.2%，长期借款及应付债券占比 79.8%，负债结构保持稳定。

　　2021年，华侨城A的总资产周转率 0.22，同比提升15%；存货周转率 0.3，同比提升 70%。项目整体开发速度从5.26年提升至3年，运营能力、去化速度提升明显。

　　华侨城A在其2021年年度报告中称，公司“三道红线”指标在健康保绿基础上全面向优，剔除预收账款资产负债率、净负债率、现金短债比，均较上年有所优化，财务风险得到有效管控，保证了公司未来的健康稳定发展。

　　浙商证券认为，华侨城A作为央企有独特的政府及产业资源，融资成本优势凸出，2021年利空出尽后，后续业绩弹性较强。

　　模式创新稳健发展

　　在充裕的资金支撑公司稳健发展背景下，华侨城A也深刻认识到市场的变化，开始寻求模式创新及数字化转型，以寻求更高的业绩增长点。

　　华侨城A公司副董事长刘凤喜在业绩会上称，“公司‘十四五’规划明确了以旅游为核心增长极，城镇化为底盘，创新和数字化为新动能的发展思路。公司将保持战略定力，坚持具有强大生命力的创新发展模式，坚持以房地产和文化旅游为主要业务。”

　　在刘凤喜看来，创新“文化+旅游+城镇化”发展模式的核心是实现三个转变。一是确立旅游业务的中心地位，强化运营能力建设和产品创新，突出旅游产品对综合开发项目的驱动作用，突出旅游产品自身盈利能力的提升。

　　其次，是回归城镇化的补偿功能。通过区域整体规划，精准布局，提升开发专业能力，继续发挥城镇化支持旅游发展的补偿作用；再者则是聚焦高能级和优势区域，深挖市场潜力，聚焦于优势产品线，通过专业和规模的提升来提高整体发展效率。

　　在规模扩张方面，华侨城A副总裁倪明涛在2021年业绩会上称，公司目前结合自身的文旅业务，形成了具有自身特点的地产发展模式。在当下复杂的内外部环境下，公司在2022年将密切关注市场动态，加强综合研判，稳中求进、以收定投，在守住风险底线的前提下，优中选优拓展资源。

　　“一方面，充分发挥公司成片综合开发模式的优势，在经济发展好、市场活跃的地区获取优质土地资源，促进地产和文旅业务协同发展；另一方面，修炼内功，通过创新开发模式、提升管理水平等手段，推动公司实现可持续的高质量发展。”倪明涛说。

　　对于收并购，冯文红表示，收并购过程中主要可能存在的风险有项目质量风险，对价过高风险，被并购公司存在或有负债风险，并购后公司整合风险等。

　　冯文红透露，华侨城A将在国资委和董事会的领导下，遵照相关政策指引，本着稳中求进、优中选优的原则，做好充分的项目尽调，兼顾项目质量与对价的合理性，通过合理控制收购价格、明晰商务条款等多种方式尽可能将风险降低到可以控制的范围内，谨慎、稳妥的开展收并购事宜。

　　“总的来说，收并购与招拍挂是资源获取的两种方式，我们都是以资源质地为核心标准，并购项目的风险一般更高，所以对风险控制方面会有更高的要求。”冯文红称。

　　在业绩会上，华侨城A旅游管理部总监张树民还表示，华侨城A作为以文化旅游为主业的中央企业，全面贯彻落实国资委加快推进国有企业数字化转型的相关工作部署，积极践行“互联网新思维”和“数字互联共识”，着力推动“旅游+互联网+金融”破题及互联网业务发展，全力推进企业数字化转型。