这是一份坦荡的年报。

(资料图片)

3月20日，成长性龙头融创服务2022年业绩如约而至。

算上此前已经发布年报的物企，融创服务是年内第5家披露年报的物企，也是年内第2家披露业绩的头部物企。

不过，在翻阅年报数据后，勿爷发现，虽然融创服务是头部物企，曾经有成长性龙头的标签，但如今已被关联方拖入泥沼。

数据显示，融创服务上市两年多来首次出现营收、盈利双降。如下图：

据年报披露，融创服务营收、盈利双降，主要是受关联方拖累。

以往年度，代表关联方输出的“非业主增值服务”占总营收的比重至少占三分之一以上。

比如2020年、2021年，非业主增值服务收入占比分别是36.1%、34.0%。

而2022年这一科目占比仅有14.7%，从去年同期的26.8亿骤降至2022年的10.5个小目标，降速高达60.7%。

另外，四大收入板块中，商管板块收入同比增速-15.9%。在没有并购抵消的情况下，非业主增值服务收入和和商管收入负增长，导致总营收溜车。

如下图，非业主增值服务三大细项中，没有一个是增长的。

盈利方面，融创服务毛利陷入负增长，但还是正值，可净利润首现亏损，由去年的豪赚13.58亿变成今年爆亏4.62亿。

而原因主要是剔除了非业主增值服务业务，表现为”金融资产减值亏损“15.42亿。要知道去年同期这一科目按常规只计提了1.96亿。如不剔除，融创服务盈利水平断然不会如此。

但关联方融创中国的情况大家都知道，危机爆发至今一直筹谋债务重组，很多项目陷入停工，导致非业主增值增不起来。即便债务重组成功，母公司度过危机，房地产行业可能再也回不到从前，所以长痛不如短痛，一键计提了事。

在勿爷看来，融创服务对关联方的情况并没有藏着掖着，也并没有为关联方提供质押担保，可以说这是一份坦荡的年报。

值得一提的是，都亏损不赚钱了，融创服务还毅然决定派息4.19亿。

若搁在以往，肯定要被市场诟病，但现阶段大部分物企日子都不好过的背景下，融创服务宣布分红，虽然有向大股东发红包的嫌疑，但也不至于让机构和小散太心寒而大批量出逃，比许老板“不能让员工一无所有”要实在的多。

前段时间，碧桂园服务发布业绩下降预告，有媒体分析的很客观，表示，碧桂园服务是战胜了对手，折服于时代。虽然把锅甩给了时代，但貌似的确是那么回事。

不过在勿爷看来，这何尝不是物企走向“独立”的过程，虽然有点被动。

前几年，物企分拆上市时，因太过度依赖关联方，总是被拿来说事。如果房地产行业稳定发展，物企肯定也没什么事，你好我也好。但万一关联方不行了，物企业绩肯定首当其冲被波及，也只有国家队物企有一定的免疫力。

果不其然，房企接连爆雷的背景下，从2021年中报开始，除国家队外，上市物企便出现了这样那样的问题：

个别物企营业绩大幅下滑，更有为关联方违规提供质押的情况。而造就这一切的始作俑者便是关联方。

虽然上市物企在并购外拓上一直在努力，但相比关联方输出还是差了不少。爆雷房企都在为债务危机焦头烂额，欠旗下物业公司的“非业主增长服务收入”大概率成了坏账，不剔除不行。而剔除后，以往的高增长业绩被打回了原形。

所以，融创服务剔除非业主增值服务业务，在勿爷看来，是被动独立的过程。或许未来几年，元气大伤的物企很难再现高增长态势。但物管作为永续行业，长远看依旧还是比地产还大的生意。

正如业绩会上融创服务行政总裁曹鸿玲所说，计提母公司坏账后，对融创服务的影响将越来越小。

勿爷觉得，影响越来越小，意味着物企在爬出关联方的坑后，未来也将越来越好。不单是对融创服务，对其他物企而言也是一样的道理。