未来一年,看多黄金的胜率较高。1)疫后结构性高通胀拐点临近,该因素对负利率债的杀伤力将趋弱。2)美国经济或于Q4放缓,明年衰退风险极高。假若俄乌冲突引发供应链危机,美国乃至全球将更早迎来经济衰退。未来一年美股盈利能力将逐步趋弱,机构投资者配置黄金等安全资产诉求上升。3)缩表预期已经部分消化,10年期美债收益率升破2.5%概率不高,预计高点或在缩表靴子落地前后。随着缩表靴子落地、中期选举临近、经济下行压力显现,10年期美债收益率或将Q2末到Q3初进入下行周期,全球负利率债规模有望再度反弹,黄金也将迎来为期一年左右的回升。站在当下,尽管还略显左侧,但黄金的配置价值已经非常显著。
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