“双碳”目标引导锂电储能开启放量增长_咨询_三板富 | 专注于新三板的第一垂直服务平台

2021年以来，储能锂电池企业普遍进入订单爆满、产能不足与计划大幅扩产的状态。与此同时，政策面明确储能独立市场地位，并提出2025年30GW的装机量目标。此外，电力市场化改革正在深入推进，有利于储能商业模式真正形成，新能源消纳等发电侧储能应用也将成为储能市场中短期增长潜力最大的市场。高工产研锂电研究所（GGII）预计十四五期末中国储能锂电池出货量达到180GWh，5年复合增长率超60%。

电储能市场广阔

锂电池成主要技术路线

所谓储能，主要指通过化学或物理的方式将能量储存起来，再根据应用需求以特定能量释放的过程。简单的说，储能就是提高电力的稳定性和可用性，用于削峰填谷，减轻电网波动，增强可再生资源利用。

来源：泡财经研究院

根据技术特点不同，储能可以划分为机械储能（主要为抽水储能）、电化学储能和电磁储能，在全球储能累计装机中，抽水储能的占比在90%左右，电化学储能的占比不足10%。不过，由于抽水储能地理资源要求较高，而电磁储能成本高以及不可用于交流电，使得电化学储能成为目前市场研发的主流方向。

重点看电化学储能。

电化学储能可以分为锂离子电池、铅蓄电池、钠硫电池和液流电池等，不过，锂离子电池由于更加的环保，且具备比能量高、容量大、循环寿命长等特点，综合效率达到了90%以上，使得锂电池成为电化学储能领域的主要技术路线。与2018年相比，在新增市场中，国内锂电池装机市场份额已经提高至97.27%。

那么，电化学储能市场空间究竟有多大？

电化学储能的应用场景分为发电侧、输配电侧和用电侧，其中发电侧和输配电侧储能装机量相对较大，属于集中式储能，用电侧一般为户用和工商业储能，属于分布式储能。根据IEA预测，到2040年，全球光伏和风能总发电量占比将从目前的7%提升至24%，在此背景下，无论是发电侧还是输配电侧、用电侧的储能需求都将出现大幅增长。

如果再把时间轴延长，根据各国预计的碳中和时间表，预见未来伴随着清洁能源占比不断提高，储能市场将继续快速发展。

“成本+安全”优势

本土电池企业迎机会

对储能电池来说，成本和安全是两大关键要素。

从储能技术路线看，国外企业的储能产品以三元锂电池为主，国内则以磷酸铁锂为主。不过，磷酸铁锂电池凭借其低成本、高安全以及长循环寿命等特点，叠加中国完善的电池供应体系及完善的产品体系，使得竞争力不断提升。而三元锂电产品则因为多次爆出系统火灾事故，导致技术前景蒙上了一层阴影。

借助于动力电池的推广，到2021年国内储能电芯的价格接近0.7元/WH，锂电储能系统成本降至1.5元/GW，尽管短期储能电芯价格受供不应求影响上涨，但长期来看电芯价格依旧呈边际下降趋势。根据行业预计，到2025年储能系统初始成本有望进一步降至0.84元/WH，较目前下降幅度超40%。

在此背景下，国内电池厂商的市场份额不断提升。

举例来说，宁德时代、亿纬锂能相继拿下美国储能系统集成商PowinEnergy储能电池GWh级订单。除此之外，宁德时代还进入了特斯拉储能电池供应链，为特斯拉提供储能电池。

根据中国电池产业研究院的数据，预计到2025年全球电化学储能电站的累计装机规模达到150GW，到2030年达到550GW，未来十年的年复合增长率为48%。

也就是说，无论就储能电站装机规模还是储能电池出货量来说，未来都将保持高速增长。储能产业链上企业将享受这一巨大的红利。

储能电池出货量大增

“两强”局面逐渐形成

完整的电化学储能系统主要由电池组、电池管理系统（BMS）、储能变流器（PCS）、能量管理系统（EMS）以及其他电气设备构成，其中，电池在储能系统中占比大约是60%。也就是说，随着储能市场的快速发展，储能电池需求也越来越大。

来源：泡财经研究中心

目前，国内布局储能电池的公司包括宁德时代、派能科技、亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科和比亚迪等。其中，派能科技在全球自主品牌家用储能产品出货量排名第三，市场份额8.5%，仅次于特斯拉和LG新能源，另外，宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科等公司，尽管目前主要业务集中在动力电池领域，但储能电池的出货量也快速增长。

全球三大场景用锂电池出货量

来源：起点研究，中国银河证券研究院

先看宁德时代。

根据2021年半年报显示，宁德时代2021年上半年储能系统销售收入46.93亿元，同比增长727.36%，毛利率为36.6%，同比大幅提升12个百分点，在公司营业收入的比重提高至10.65%。根据东吴证券预测，2022年宁德时代储能出货量将进一步增长至50GWh，增幅在200%以上，在公司营收中的占比提高至15%以上。

来源：宁德时代2021年半年报

再看比亚迪。

根据比亚迪的产销快报显示，比亚迪2021年电池累计装机规模约为37.9GWh，剔除掉动力电池，公司储能电池装机量为11.6GWh。截至目前，比亚迪的储能业务已经遍及全球50多个国家、300多座城市，为全球合作伙伴提供了百余个工业级储能解决方案。

而派能科技作为最纯正的储能公司，公司主要营收都来自于储能电池系统，且销售区域以外销为主，主要面向欧美市场。2020年，公司已经形成年产1GWh电芯产能和1.15GWh的电池系统产能，到2021年6月底，公司新增约1.5GWh的电芯产能。

鹏辉能源目前已经进入到小型储能、大型储能和通讯基站备用电储能领域，在海外市场方面承接了大量的家庭储能和便携式储能订单，占储能业务总收入的一半，国内市场方面也拿下了阳光电源、天合光能、南方电网等公司的大单。

亿纬锂能在储能领域的产能扩张最为激进，2021年11月4月，公司发布公告称投资305.2亿元建设年产152.6GWh动力储能电池项目，而在此之前，公司刚完成落户在成都的50GWh动力储能电池项目。在此前，亿纬锂能与林洋能源合资启动了10GWHh的储能专用电池项目。

储能业务

正成为电池企业的第二增长极

2021年，派能科技储能电池销售量为1.54GWh，同比增长111.96%，带动公司经营业绩继续向好。不过，尽管公司毛利率和净利率和净利润增速都非常出色，但由于公司体量较小，且不得不面对全球动力电池巨头的竞争，使得其估值远不及其他龙头公司。

来源：派能科技公司历年财报

2021年，宁德时代和比亚迪的储能装机量分别为15GWh和11.6GWh，分别同比增长525%和222%。很显然，与国内其他电池公司相比，两大龙头公司无论是装机量还是增速上都具有明显优势。

以宁德时代为例。