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经过连续上涨后，近期郑糖价格波动幅度有所加大，我们认为主要是产业政策预期对价格趋势有所扰动。弱美元以及供给约束背景下，原油价格自低位上涨近30%，商品氛围偏多，纽约原糖价格不断创出新高。配额外进口成本攀升至7000元/吨，国内糖价估值相对偏低，叠加产量超预期下降，郑糖跟随原糖价格不断上涨。由于郑糖已经明显上涨，触发行业政策转向的预期升温，技术上也达到重要的整数关口，价格波动幅度有所加大。我们认为本轮郑糖上涨的核心驱动是原糖上涨，国内产业政策主要影响节奏，价格趋势保持不变，建议降低仓位应对大幅波动为主。