智通财经APP获悉,中信建投证券发布研究报告称,春节期间白酒、啤酒、调味瓶、乳制品以及速冻食品各消费行业均销售良好。受益标的:白酒重点推荐高端贵州茅台(600519)(600519.SH)、五粮液(000858)(000858.SZ)、泸州老窖(000568)(000568.SZ),次高端酒鬼酒(000799)(000799.SZ)、古井贡酒(000596)(000596.SZ)、山西汾酒(600809)(600809.SH)、洋河股份(002304)(002304.SZ)、今世缘(603369)(603369.SH)等。啤酒基本面角度维持青岛啤酒(600600.SH)、重庆啤酒(600132)(600132.SH)、华润啤酒(00291)并列第一判断,同时建议关注燕京啤酒(000729.SZ)潜在改革机会。调味品目前推荐确定性及弹性相对较高的安琪酵母(600298.SH)。乳制品行业重点看好妙可蓝多(600882.SH)、光明乳业(600597)(600597.SH)、伊利股份(600887)(600887.SH)、中国飞鹤(06186)、新乳业(002946)(002946.SZ)。速食冻品重点看好立高食品(300973.SZ)、千味央厨(001215.SZ)、味知香(605089.SH)。

  白酒:茅五批价略有上涨,基本面支撑坚实

  渠道调研反馈,本周白酒批价茅五分别上涨30元/5-10元,其余产品较为稳定。春节期间高端酒茅五泸在各市场表现都比较平稳,次高端除局部疫情反复地区外总体动销维持增长势头,安徽、江苏、湖南等疫情控制较好区域次高端头部品牌增长突出,广东、河南等疫情反复区域宴席市场受到一定限制,次高端略有下滑。高端及次高端主流产品价格均比较稳定,库存控制也处于合理水平,高端多处于0.5-1月,次高端1-2月。

  从酒企回款、发货层面看Q1业绩将依然稳健,后期将重点关注提价传导落地及春节二次进货情况。宏观数据显示1月信贷总量略超预期,随着稳增长措施出台,各地重点项目逐步启动,利好白酒景气度延续,行业运营仍然良性健康。

  前期受基本面疫情扰动、资金面流动性担忧、社零数据不及预期等因素影响,白酒板块出现较大回落。当前春节动销平稳落地,行业韧性持续验证,考虑名优酒企的综合竞争力不断提升,高端及次高端龙头估值已经具备安全边际,后市可积极乐观。重点推荐高端茅五泸,次高端酒鬼酒、古井贡酒、山西汾酒、洋河股份、今世缘等。

  啤酒:22年新品频出,价格带持续提升。

  虎年春节啤酒行业角逐高端化再次升级提速,价格带上移成为最明显的信号。继华润啤酒推出高端啤酒“醴”后,近期青岛啤酒、百威啤酒也推出千元价位的高端啤酒。乌苏啤酒受成本不断提高,自2022年2月1日起上调620ml红乌苏价格。华润将于2022年推出高端新品全麦纯生。当前的淡季提价策略有助于明年旺季之前形成新的价格体系。基本面角度维持青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒并列第一判断,同时建议关注燕京啤酒(000729)潜在改革机会。

  调味品:春节动销稳健,餐饮同比逐渐恢复。

  根据2022年春节假期支付业务监测数据,餐饮类商户支付金额较去年同期增长29.6%。从消费场景来看,餐饮场景下支付金额同比增长幅度最大,其次酒店住宿、购物消费、交通出行。考虑到调味品需求受餐饮影响较大,而目前疫情控制良好,餐饮业预计后续能够持续恢复,调味品动销基本稳健。当前时点,市场在经历估值调整,短期调味品回调幅度较多,但预计今年Q2起,部分调味品的收入利润弹性在低基数下均会提升,建议逢低布局调味品。考虑到市场经过一定回调,目前推荐确定性及弹性相对较高的安琪酵母(600298)。

  乳制品:春节需求旺盛,冬奥动销投入略有提升。

  常温液奶方面伊利、蒙牛同比促销力度、费用投放均有收缩,1月作为春节旺季叠加冬奥活动费用环比略有提升,但不改行业竞争放缓趋势。虽然有疫情反复影响,但过去两年商家已经积累了应对经验,提前备货应对乡镇送礼需求。而且疫情也进一步加深了消费者对于牛奶的需求,从目前整体动销情况来看,基本实现了开门红目标。我们认为虽然22年原奶整体供需偏紧,但同比增速放缓,乳企成本压力减弱,同时竞争趋缓将加速利润释放。乳制品行业重点看好妙可蓝多(600882)、光明乳业、伊利股份、中国飞鹤、新乳业。

  速冻食品:春节原地过节,预制菜&冷冻烘焙需求旺盛。

  本次春节,国内多地政府推出就地过年倡议,不仅利好餐饮供应链发展,也进一步挖掘了居民端需求,在方便、快捷备餐需求提升下,预制菜、冷冻烘焙等食品工业化产品景气向好,重点看好立高食品、千味央厨、味知香。

  本文来源于中信建投证券食品饮料行业报告,分析师:安雅泽,智通财经编辑:杨万林

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