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近日，中国证监会发布了《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》（以下简称《管理试行办法》）和5项配套指引等境外上市备案管理相关制度规则（以下简称“新规”），自2023年3月31日起实施。针对新规，我们从物业公司香港IPO的角度，做梳理和解读。

(资料图片)

一、流程的变化

以往的流程：

新规流程：

二、重大变化及热点

1.红筹上市的监管

强调“实质重于形式”，当同时满足以下两种条件后，才认定为企业间接境外发行上市。

2.VIE上市的特殊监管

新规将VIE上市纳入监管，并明确红线企业不能通过VIE架构在港股上市，具体监管形式如下图：

3.股东的核查

三、“新规”中明确的负面清单（不得境外发行上市）

新规对企业内部的控制制度、公司治理及财务和会计行为有了更高的要求，需严格遵守国家保密法律制度，采取必要的措施落实保密责任，不泄露国家机密，且明确5项负面情况，不得境外发行上市。

总体来看，对企业在各方面提出了新的要求，流程方面的简化无疑是对企业在境外上市的重大利好，简洁清晰的上市备案流程，有助于企业合理安排窗口期，期待物业企业在港股披荆斩棘。