重磅总在深夜。
(资料图片仅供参考)
昨天深夜，恒大债务重组迎来重大进展，超200页的公告将此次重组计划披露推向整个市场焦点，其中透露出很多重磅信息，待我们一一拆解。
3月22日晚11点左右，中国恒大(3333.HK)发布公告，宣布与境外债权人小组已签署重组方案的主要条款。公告长达201页，我们先捡重点——
铁子们，我现在资不抵债（负债比资产还多1990亿）
手头很紧，现金流才500+亿远不足抵债，且97%受限，奴家不是自由身
很多债主打官司，超1亿的标的就有700多个案子，金额3313亿
预计还需要3000亿盖楼回血，借我
准备发行新票据置换旧债；年限4-12年、年息2%-7.5%
前三年不付息，第四年初开始付息、付本金的0.5%
如果强制破产清算，部分债主或只能拿回2%...
重组协议预计10月1日生效，最后期限日为2023年12月15日
是不是条条心惊肉跳？缓口气，我们逐一拆解下——
1
恒大到底欠了多少债？
境内+境外：7537亿
根据恒大公告，境内债务逾期规模较大，截至2022年12月31日——
· 恒大境内有息负债逾期金额达到约人民币2084亿
· 境内商业承兑汇票逾期金额达3263亿
· 境内或有债务逾期金额达到约人民币1573亿
这只是境内部分。
根据公告，恒大境内+境外债务合计7537亿
恒大集团总资产16990亿，负债总额18980亿。
——负债比资产还多1990亿。
2
恒大流动性和现金状况？
持有现金534亿，但97%受限
根据公告，截至2021年12月31日，恒大现金余额534.22亿，比起7000+亿的债务实在捉襟见肘。
而且，这534亿元里还有520.82亿为受限资金，占比97%。
真正能自由支配的只有13.41亿，占比不到3%。
关于未来需要多少钱？
恒大公告表示，未來三年， 核心任務是“保交楼“，將努力保持“复工复产”，维持有序运营。预计需要额外2500-3000亿人民币融资。
期間現有項目的无杠杆自由現金流將主要用于偿还续建所需新增融资，对本公司层面无抵押担保债务偿还能力较弱。
翻译一下就是：老铁们，我还缺3000亿，已经借的钱要盖楼，还顾不上还债。
3
如强制破产清算
债主最低恐只拿回2%
如果面临强制清算，恒大给债主们算了一笔账，预计只能回收97.28亿元，大家再来瓜分。按照不同组别的债权人权益预估，大家最高有望拿到9.34%的本金，最低的只有2.05%...
4
官司诉讼案件繁多
1亿以下标的：还没轮到你发言
根据公告，许多债权人也采取了法律行动，仅1亿元以上的未决诉讼案件就超过789件，标的总额高达3313亿。另外还有43件仲裁案件，标的总金额322亿元。
或许由于数量巨大，1亿元以下案件没有列在在公告范围内计数。
5
亲儿子恒驰汽车危机重重
如无新流动性将面临停产
作为希望之光的恒驰汽车，一直被寄予回血厚望。自去年10月29日开始交付，累计有900台车辆交付到新用户手中，然而面对巨额债务，亲儿子也实难力挽狂澜，救爸爸于水火。
根据公告表示，由于恒大流动資金緊張，為能維持基本的業務運營，恒大新能源汽車已採取措施削減成本，如削減員工人數等措施。
“在沒有新流動性注入的情況下，恒大新能源汽車將面臨停產風險。”
还要买恒驰汽车的老铁们，三思啊。
6
何时复牌？粗暴直接：
没有一项满足复牌条件
关于何时复牌，公告就表述得非常简单粗暴：
没有任何一项复牌条件得到满足。
生死存亡之际，现在能顾得上的，复牌显然轮不上。
7
怎么办？新债换旧债
向天再借12年，前三年不付息
根据公告，恒大将发行强制可交换债券对原债券进行置换。其中，恒大发行139.225亿美元的美元高级担保票据，以及由景程有限公司发行并由天基控股有限公司担保的本金总额为52.26亿美元的美元优先票据。
· 发行强制可交换债券对原债券进行置换；
· 新债券年限4-12年、年息2%-7.5%；
· 前三年不付息，第四年初开始付息、付本金的0.5%
在由恒大发行的票据中，中国恒大将债权人分为A组与C组，在恒大协议安排中，A组和C组债权人都有权就其待分配的可获偿金额的处理方式选择两种选择之一。这两种方案是：
第一种，协议安排债权人可以按其可获偿金额1:1的转换比率获得将由中国恒大发行的新票据，新票据期限为10–12年，将随着时间的推移偿还。
第二种，协议安排债权人可以选择将其可获偿金额转换为：
1. 期限为5-9年的将由中国恒大发行的新票据；
2. 由五笔与恒大物业、恒大新能源汽车或中国恒大上市股票挂钩的股权挂钩票据构成的组合，挂钩方式包括由其担保、挂钩、可强制交换或可强制转换对应股票；
3. 上述两者的组合。
另外，恒大还强调，所有财务预测以2021年管理层报表为基础，取决于诸多假设和前提条件，存在较多不确定性，中国恒大无法保证按前述预测实现经营成果。
所以，到底是留给恒大的时间不多了？
还是留给债主们的时间不多了？
你觉得这次重磅重组方案，能够成为恒大逆风翻盘的转折点么？
评论区等您高见。
