4月25日晚间，华西证券发布2021年年报。2021年，华西证券实现营业收入51.22亿元，同比增长9.38%；实现归属于上市公司股东净利润16.32亿元，同比下降14.11%。

　　数据显示，在已公布2021年年报的34家上市券商中，仅有5家券商净利同比下滑。

　　相比较2021年证券全行业21.32%的净利增速，华西证券“逆势”下滑的业绩，在资本市场表现较好的2021年，显得较为异常。

　　华西证券2021年增收不增利现象主要与收入和成本的增速有关。2021年，华西证券营业收入增长9.38%的同时，营业成本大幅增长31.09%，造成营业利润同比下降10.74%，从而影响了净利润。

　　中国网财经记者梳理发现，华西证券营业收入端的主要变化来自于公允价值变动收益，此科目由2020年盈利2.92亿元变为2021年亏损5.65亿元，同比下降293.90%。科目明细显示，主要是交易性金融资产亏损引起，此类业务归属在自营投资业务中，华西证券2021年收入结构显示投资业务收入同比下滑17.54%，为主要业务中唯一下滑业务。

　　表一：华西证券2021年收入结构

　　数据来源：华西证券2021年年报

　　而在成本端，华西证券营业支出的增长主要来自业务及管理费和信用减值损失的上升。2021年，华西证券业务及管理费同比上涨26.35%，达到26.35亿元，而信用减值损失同比大增200.05%，达到了2.05亿元，上述两个科目近3年来保持了持续上升势态。

　　表二：华西证券2019-2021年业务及管理费、信用减值损失情况

　　数据来源：iFinD，中国网财经整理

　　其中，管理费的上升主要来自于员工薪酬的变化。2021年华西证券人均年薪为50万元，较2020年上升27.42%，高管人均年薪为151.29万元，其中，董事长鲁剑雄和总经理杨炯洋2021年的薪酬分别为317.31万元和349.95万元。

　　华西证券信用减值损失的大增主要来自于其他债权投资减值损失的上升，由2020年的118万元快速上升至2021年1.75亿元，此业务属于固定收益类自营投资类业务。2021年年报中，华西证券曾表示固定收益FICC类业务为公司的核心竞争力之一。

　　在公告2021年年报的同时，华西证券也发布了2022年一季报。2022年一季度，华西证券营业收入、归母净利分别同比下滑54.03%和152.96%，其中，公允价值变动收益亏损达2.4亿元，投资收益亏损达1.73亿元，华西证券的自营业务表现持续恶化。

　　受公布业绩影响，4月26日开盘9分钟后，华西证券股价锁死跌停位。