医疗反腐风暴席卷之下，SPD概念股逆势爆发。

8月17日早盘，SPD板块持续走强，$开开实业(600272)$涨停走出7天6板，合富中国涨超8%，人民同泰、药易购、浙江震元等纷纷跟涨。

(相关资料图)

医疗反腐的一把利器

反腐浪潮风起云涌，SPD被认为是解决医疗腐败的一种有效路径。

SPD，是供应（Supply）、加工（Processing）、配送（Distribution）的缩写，指的是一种全院医用物资一体化管理模式，通过采用现代化的供应链管理方式，帮助医院降低成本、提高效率。

据悉，药品耗材成本占据了医院成本的50%~55%，是医院最大的成本要素。以三甲医院为例，一般配备不超过1500个品规的药品，但所用的耗材却可能有上万种，而且不同类耗材有不同的管理要求。

在SPD模式下，医院内管理耗材所需的场地、人力、运营、资金占用等成本都可转移至SPD 服务商，“让物流的归物流，临床的归临床”。

SPD并不算新概念，最早起源于美国，成熟于日本，2009年由南京鼓楼医院以药品业态率先引进国内。2013年，首批SPD项目在国内启动，2020年以后逐渐铺开。

虽然已经了整整十年时间的普及，SPD项目在全国公立医院的渗透率还不到6%。大部分医院对于SPD持观望态度，一个重要原因就在于医院内部利益关系没得到解决。

由于医院耗占比偏高，一般收入规模为十亿的医院，平均耗占比范围在23%至25%。20亿以上规模的医院，平均耗占比可以达到33%至34%。

分析人士称，耗材的回扣空间远高于药品，大部分耗材没有可参照的价格体系，定价十分随意。冠脉支架从万元时代降到集采后的百元时代，个中水分可见一斑。本轮反腐风暴越刮越猛，大批院长、主任接连落马，业内重启对SPD的关注。

SPD模式以信息化智能化为基础，采、供、用、结算全流程数字留痕，可以有效防止腐败现象的滋生。比如，原本各科室的管理相对封闭，即使使用量上有水分，也不易被发现。但在SPD模式下，监管部门只要通过SPD供应商对比一下同行数据就很容易看出问题。

市场潜力巨大

业内人士预计，在政策持续加码下，SPD模式将成为未来医院供应链管理的主流方式。

据国家卫健委发布的《2021年我国卫生健康事业发展统计公报》显示，截至2021年末，我国共有公立医院11804个，民营医院24766个。三级医院3275个（其中：三级甲等医院1651个），二级医院10848个。

按照此市场存量推算，截止 2022 年 10 月，我国医疗器 械 SPD 项目在全国公立医院的渗透率约为 5.5%，未来市场发展空间较大。探针资本发布的数据显示，SPD服务市场将达352.2亿元/年。

此外，“国考”成绩单的压力正在加速SPD项目的推进。去年7月，国家卫健委发布《关于印发公立医院高质量发展评价指标（试行）》的通知。文件明确，将在公立医院绩效考核相关指标基础上，按照公立医院高质量发展要求，充分考虑公立医院资源消耗、专科服务能力建设等内容建立相关指标体系。

已有部分地区将SPD纳入三级医院评审，如安徽省卫健委2021年发布的《三级医院评审标准（2020版）安徽省实施细则》，将“使用SPD对医用耗材实行全流程规范管理”认定为最高级A级标准。

中物联医疗器械供应链分会统计，仅2022年前10个月开展的SPD项目，已经接近2019-2021三年实施数量的总和。

从竞争格局来看，参与主体主要有医药商业流通公司、第三方服务商、软件提供商三类，其中前二者占据着市场主导地位。其中，华润医药、国药控股、上海医药、九州通等四大医械流通巨均市场占有率大，并且有望 进一步扩大自己的优势；而峰禾科技、国医科技、海遇医疗、德荣医疗、联众智慧等创新企业则以第三方身份切入。

开开实业走出7天6板

资金炒的根本不是业绩，而是现在的短期概念。

过去一周，SPD板块异动拉升，开开实业（600272）更是走出了7天6板，异常强势。不过，股价的异常上涨，也使得公司密集发布股票交易风险提示公告。

开开实业下属服装和医药板块两大主业。2023年第一季度，公司实现营业收入19959.55万元，同比增长11.50%，实现归属于上市公司股东的净利润979.52万元，同比增长16.06%。

其中，医药板块上海雷允上药业西区有限公司正在有条不紊的推进口腔科扩建项目、医用耗材试剂供应链综合管理平台项目以及为推动以上项目进行的数字化平台建设和持续推进ERP升级等项目。

2021年，开开实业投资设立“上海雷西精益供应链管理有限公司”（以下简称：“雷西精益”），启动医用耗材试剂供应链综合管理平台项目，截止2023年第一季度尚未实现盈利。

开开实业称，相关业务的发展都需要较长的培育期，市场发展也存在较大的不确定性。短期内经营业绩或难以体现，甚至可能会对公司利润产生一定的负面影响。

另一家SPD板块的明星公司是$塞力医疗(603716)$。早在2019年初，塞力医疗（当时名为塞力斯医疗）九发布公告表示，将投资1.082亿把主营业务变更为SPD业务。此后，公司明确IVD和SPD双主业模式。

从财报数据看，塞力医疗的业绩乏善可陈。2022年，塞力医疗实现营收23.09亿元，同比下降11.19%；归属净利润亏损1.544亿元，同比下降211.92%。2022年，塞力医疗来自SPD项目的收入达到6.89亿元，占收入的比重为29.84%，毛利率为9.96%。

塞力医疗称，随着SPD行业发展的逐渐成熟，将会有更多的进入者参与；公司下属子公司较多且地域分布较广，带来内部控制和运营管理风险。同时，随着公司各子公司中标IVD或SPD项目陆续运行，将带动公司资产、业务及人员的迅速扩张，对公司在组织结构、管理体系、资源整合、服务能力等方面提出更高要求等。

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