本文来源：时代周报 作者：宁鹏

连续高增长之后，证券类私募踩下“急刹车”。

(相关资料图)

中基协官网数据显示，今年4月，证券类私募迎来低谷期，规模单月缩水高达5554亿元，创下历史纪录。

2019年以来，证券类私募进入发展快车道，管理规模3年翻了三倍，从2万亿元左右扩容至6万亿元上方，大量百亿级私募出现。

今年4月，市场极度缺乏赚钱效应，证券类私募遭遇业绩低谷。私募排排网数据显示，截至5月9日，有净值更新的94家百亿私募今年以来平均收益率为-12.72%；仅有10家百亿私募今年以来取得正收益，占比仅为10.64%。

存量私募面临净值缩水和客户赎回压力，新基金募集则处于冰点。沪上一名私募人士告诉时代周报记者：“4月受了很大影响。”

单月缩水超5500亿元

虽然市场普遍认可“4月很难”，但5000亿级别缩水摆在眼前仍让很多业内人士感到意外。

“我观察的几个朋友，在4月似乎都选择了低仓位。”上述沪上私募人士告诉时代周报记者。

一组组冰冷的数据，确认了这一事实。中基协官网数据显示，今年4月，私募总规模跌回20万亿元，其中最重要的一个因素就是证券类私募缩水。

A股向来有“牛短熊长”之说，在证券类私募的历史上，不乏长时间的低迷。比如，2017年上半年，证券类私募实缴规模为2.28万亿元，半年内大幅缩水4903亿元。而在2018年，证券类私募曾连续10个月规模下滑。其中，当年11月底规模为2.26万亿元，较1月底缩水3478亿元。

与之前相比，今年4月的情况显然更为显著。“单看绝对数据，或许是史上最大。但也要注意背景，毕竟这几年经过大扩容，现在的5000亿和5年前已经不能同日而语。”一名资深基金研究人士告诉时代周报记者。

在2019年以来的私募大扩容中，不乏单证券类私募基金月增长超过5000亿元的月份。其中，2021年7月单月增长5888亿元，2020年10月单月增长5006.35亿元。值得一提的是，证券类私募发展呈现脉冲式特征。私募基金备案自2014年开始，证券类私募行业迎来爆发式发展，2015年末管理资产规模达17031亿元，是前一年的3.5倍。

今年4月，证券类私募发行明显放缓。国盛证券分析师张峻晓指出，年初私募新发经历开门红，一季度新发486.3亿元，高于往年同期，但二季度以来新发节奏明显放缓，截至5月底，今年私募累计新发规模约560.8亿元。

这一惨烈情况，很容易让人把规模缩水和“清盘”联系起来。颇为意外的是，今年4月清盘的基金数量反而相比之前有所减少。

低仓位应对

2019年以来，私募规模加速扩容，市场节奏与私募权益仓位关联也明显增强。

事实上，从2022年3月开始，大多数资管机构的日子都并不舒心，部分大型私募机构压力倍增。

权威渠道的信息显示，但斌所创立的深圳东方港湾投资股份公司的东方港湾马拉松22号产品于今年一季度提前清盘。有人发现，但斌旗下大量产品，几周内（2月11日-3月18日）净值曲线波动不大，这显然和A股指数的大起大落形成鲜明对比。

作为一家百亿私募，但斌在3月下旬证实了“疑似空仓”的传闻。但斌回应说：“每次重大决定都不容易，都要付出相当心智，也要承担相应的后果与结局。”

同样在3月下旬，百亿私募机构灵均投资、希瓦资产先后发布《致投资者的一封信》。希瓦资产掌门人梁宏还道歉。值得注意的是，希瓦资产把过去一点时间的“错误”，总结为三个大方向：管理人经验、融资时机和砍仓时点的把握。

相比仓位比较灵活的私募，公募回撤压力更大。中信期货分析师张革表示，4月beta持续下挫，市场情绪低迷，成交额持续下降，公私募整体的超额都有所转弱。公私募对比的角度，私募的整体超额获取情况仍略好于公募，但扣费后的业绩差异相比往年有所缩小。

今年以来，受市场环境影响，二季度私募基金发行明显放缓，基金规模在4月下滑明显。伴随市场回暖，市场预期开始变得乐观。招商证券研报指出，展望今年下半年， 预计私募基金规模可能继续保持温和增长，季度环比略高于一季度增速，假设为4%，则年末私募证券投资规模将超过6.4万亿元。