斑马消费 范建

　　谁说三六零对合众新能源汽车(哪吒汽车)只是精神投资？

　　“红衣教主”不仅拿出了真金白银，而且还勇于牺牲自己的利益，以支持哪吒汽车管理层对公司的控制，让他们能安心造车。

(相关资料图)

　　在造手机失败这件事上，周鸿祎吸取了一个成功的经验——专业的事让专业的人来做。

　　0元出让股权

　　昨日，三六零公告披露，全资子公司三六零私募，拟将持有的哪吒汽车79994371.67元注册资本(未实际出资)，对应该公司3.5320%股权，转让给嘉兴鑫竹和深圳精诚开阔，转让对价为0元。转让完成后，三六零仍持有哪吒汽车11.4266%股权，为重要股东。

　　三六零对哪吒汽车的投资始于2021年10月。公司决定分步实施，对哪吒汽车投资29亿元。第一步，全资子公司成都鸿景零对价，受让南宁民生于2020年2月B轮融资时获得但尚未实缴出资的对哪吒汽车的增资权，成都鸿景以9亿元对哪吒汽车增资，并获得10.6944%的股权。第二步，全资子公司天津奇睿和三六零私募，合计投入20亿元，参与哪吒汽车D1轮融资。

　　前述9亿元出资以及天津奇睿的10亿元增资，已在去年10月和之前先后完成，但三六零私募的10亿元增资款尚未支付。

　　去年11月和今年2月，哪吒汽车已相继完成了D2和D3轮各20亿元融资，公司估值水平不断上涨。据称，该公司已启动Pre-IPO轮融资，估值目标为450亿元。

　　此时，三六零将D1轮增资权出让，无疑是在利益上作出了让步。

　　随即，哪吒汽车官方也出台公告，对此次股权转让进行说明：受让股权的基金，与公司管理团队为一致行动人，有利于改善公司治理结构，提高经营团队的控制权。

　　目前，哪吒汽车的股权极为分散，单一最大股东为南宁民生，持股14.0348%。创始人持股平台桐乡众合、哲奥实业分别持股4.5479%和1.7662%，公司创始人兼董事长方运舟直接持股0.8831%。

　　哪吒亮家底

　　在造车这件事上，周鸿祎既不想太高调，也不想错过。很多人调侃，新能源汽车不就是四个轮子+四把椅子+一个平板，但周鸿祎认为，汽车是他见过的最复杂的产品，比手机要复杂百倍。因此，即便是自己的“老冤家”雷军决定All in造车时，“红衣教主”仍保持了人间清醒，认定三六零只适合通过投资来支持和辅助一个专业团队来造车。

　　别看新能源汽车行业一片火热，但真正好的投资标的也不多。“蔚小理”已先后上市，融资渠道已经打开。按照周鸿祎设定的年交付量过万的标准去筛选，能投资的也就哪吒汽车等少数几家。

　　于是，就有了上文三六零和哪吒汽车合作的展开。

　　2020年，哪吒汽车的营业收入为12.97亿元，净利润为-13.21亿元；2021年上半年，收入和净利润分别为16.32亿元和-6.93亿元。

　　这次，哪吒汽车又亮出了新的家底。

　　2021年，公司营业收入同比增长342.17%至57.35亿元，净利润-29.08亿元，按当年交付的69674辆车计算，每辆车的平均售价约为8.2万元，卖一辆车平均亏损超过4万元。

　　今年以来，哪吒汽车始终保持着强劲的增长势头，1-5月，已累计交付近5万辆，同比增长213%，除了2月，其余月份交付量均破万。单从销量上看，哪吒汽车已跻身国内新能源造车新势力第一阵营。

　　剑指上市

　　不过，哪吒汽车销量的含金量，与“蔚小理”相比，还有较大的差距。

　　公司早期推出的车型N01，是一款补贴后售价6.68万-9.96万元的微型电动车，产品力很难走市场化路线。哪吒汽车的股东阵营中，地方国资占有较大比例，深度绑定了浙江桐乡、江西宜春、广西南宁三地。于是，哪吒汽车利用了这一优势，主推to B和to G渠道，在公务车采购、企事业单位团购获取订单。

　　这也导致哪吒在C端市场的基础较为薄弱。

　　N01之后，哪吒相继推出售价7.49万起的V系列和11.78万起的U系列，从售价上看，主要针对的还是中低端市场。哪吒汽车的销量能一路走高，也主要得益于一直坚持的性比价路线。

　　哪吒不愿意自己被称为“小镇青年专用车”，试图用智能轿跑S耀世版(售价33.88万元)来提升自己的品牌调性，占领更有购买力的一线及新一线市场。不过，在这个价格带上，强手林立，不仅有“蔚小理”，还有一众传统燃油车旗下的电车品牌，更有特斯拉，哪吒对用户的吸引力在哪里？

　　新能源汽车行业仍处于高速发展阶段，造车新势力谁都不敢说自己已完全上岸。亏损，仍是整个行业的主旋律，因此，未来的竞争，除了技术之外，还有资金，但归根结底是资金。

　　“蔚小理”已率先对接资本市场，解决了融资问题。零跑、威马已分别向联交所和港交所递表，试图借此应对各自越来越严峻的资金问题。

　　本次哪吒汽车的股权转让，以及随后即将进行的股份制改制，公司剑之所指，亦为上市。