中国基金报记者 方丽 实习生 王佳霖
一只LOF基金在连续三个涨停之后马上来了两大跌停！
最近市场出现这一幕引起行业关注。
(相关资料图)
数据显示，有一些LOF的二级市场交易价格坐上过山车，基金公司也紧急发布了相关溢价风险提示，紧急提醒投资者不要盲目追高，否则可能会遭遇巨额损失。
实际上，一些整体规模小、每日成交量小的LOF很容易出现“暴涨暴跌”行情，投资者对于这类基金需要谨慎，不要盲目参与。
场内LOF突然“过山车”走势
涨停和跌停在今年弱市下并不多见的戏码，近期在部分LOF基金上戏剧化上演。
基金君发现，信用债LOF在最近几个交易日出现异动，其二级市场交易价格6月28日、29日和30日三个交易日连续涨停。
在高溢价状态之下，7月1日和7月4日两个交易日出现连续跌停，今日收盘价为1.646元。
从近期成交量来看，从6月28开始成交量明显放大，6月29日、6月30日和7月1日的成交量均超过70万，尤其是7月1日跌停，成交额为80.9万，和此前单日仅近千元甚至零成交形成鲜明对比。不过，7月2日的成交量快速锐减到2万元。
和信用债LOF一样，质量基金LOF二级市场的交易价格也坐了一把“过山车”。
质量基金LOF自6月27日开始表现，6月28日上涨6%，而6月29日和6月30日均出现涨停，也是在7月1日和7月4日两个交易日出现跌停。
质量基金LOF的两次跌停均为缩量跌停，即7月1日和4日（今日）连续两个交易日，均呈现出挂跌停价卖，但接盘人较少的情况。
从这两只LOF基金情况来看，具有一些共同点：场内规模并不算大，流通性不好。
第一，目前这两只LOF基金的场内规模都不算大。如截至7月4日，信用债LOF基金的流通盘为200.4万，质量基金LOF基金的场内流通份额为229.1万。
第二，流动性方面，这两只基金的流动性均较若。据wind统计，两只基金在涨停前的交易日中，每日交易额多为几千，最高也不过两万左右，甚至经常零成交。
基金公司紧急发布“提示性公告”
LOF基金二级市场的异常表现，也引发了溢价率飙升。对于这两只LOF基金，基金公司连续发布溢价风险提示性公告。有一只基金甚至采取了临时停牌一小时的措施。
从信用债LOF来看，6月30日，建信基金发布公告称，旗下建信信用增强债券型证券投资基金 A 类基金份额在二级市场的交易价格出现较大幅度溢价，交易价格明显偏离基金份额净值。
公告显示，2022年6月28日，改基金在二级市场的收盘价为1.6790元，相对于2022年6月28日的基金份额净值1.5290元，溢价幅度达到9.81%。
而截至2022年6月29日，该基金在二级市场的收盘价为1.8470元，交易价格明显高于前一估值日的基金份额净值。投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能遭受重大损失。
在7月1日，建信基金再次发布提示溢价风险公告。
其中公告显示， 2022年6月29日，该基金在二级市场的收盘价为1.8470 元，相对于2022年6月29日的基金份额净值1.5280元，溢价幅度达到20.88%。
截至2022年6月30日，本基金在二级市场的收盘价为2.0320元，交易价格明显高于前一估值日的基金份额净值。投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能遭受重大损失。
为保护投资者的利益，该基金将于2022年7月1日9:30起至当日10:30停牌，自2022年7月1日10:30起复牌。
不仅如此，对于质量基金LOF，华宝基金旗下信用债LOF也于7月4日发布了溢价风险提示公告。
公告显示，2022 年 6 月 30 日，该基金在二级市场的收盘价为 1.8380 元，相对于 2022 年 6 月 30 日的基金份额净值 1.4364 元，溢价幅度达到 27.96%。截至 2022 年 7 月 1 日，该基金在二级市场的收盘价为 1.6540 元，交易价格明显高于前一估值日的基金份额净值。投资者如果在当前溢价水平下买入，可能面临较大损失。
投资者需警惕此类现象 追高买入可能承担损失
“其实LOF出现大起大落在近两年也有出现，曾经有LOF基金出现十多个涨停然后跌下来，而这类LOF基金主要是一些流动性较差的品种，大概率是有资金在炒作。”一位业内人士如此评论。
上述业内人士表示，此前在股票市场也有类似的现象，就是寻找市场里缺乏套利机制、流动性最差的品种炒作，希望吸引不明所以的投资者接盘。
另一位业内人士表示，这两只基金二级市场极度缺乏流动性，部分产品有时候一整天都没有成交，价格波动也不必然是炒作，也有可能就是因为流动性缺失导致的涨跌停。
实际上，如果投资者看到价格陡升，没有理清上涨的原因就就追高买入，很容易承担损失因此基金公司紧急发布提示风险公告。那么，投资者需要了解LOF产品的特质。
所谓LOF基金，英文名称是“Listed Open－Ends Funds”，中文称为“上市型开放基金”。意味着这种基金比较有特色，既可以和基金一样在银行、券商等渠道购买（俗称场外交易），也可以如股票那样上市交易（俗称场内交易）。
目前LOF产品大概有400多只，其中深圳LOF基金代码以“16”开头，上海则为“50”开头。
因为LOF基金存在场内、场外两种交易模式，因此也存在场内、场外两个价格，存在场内、场外价格不同的套利机会。投资者是可以多多关注这种机会的，但是其实想套利并不容易。
在一般情况下，场内交易价格围绕基金净值上下波动，不会偏离太大。但如果场内交易受到外界干扰产生较大的波动，可能出现交易价格与净值产生了较大的偏离。
从过去经验来看，出现高折价或者高溢价往往是几种情况：
第一：往往LOF上市初期比较容易高溢价，类似于国内的新股易于被炒作。
第二：行情突转的时期也比较容易出现偏离，既有突然上涨时，又有突然下跌时。过去就经常出现，股市突然下跌中，LOF交易价格没有及时反映出来，而出现高溢价的情况。
第三：QDII- LOF比较容易出现价格偏差。一方面是由于QDII投资的是海外市场，海外市场和国内市场交易时间不同，涨跌趋势也相差很大，因此经常出现连续高溢价或者高折价的现象；另一方面，因为QDII额度受限，在市场追捧某个QDII时，就会出现高溢价现象。
第四类是出现大比例分红、核心重仓股异动、回本等情况时，比较容易出现套利机会。
不过，投资者在布局LOF时候要注意时间差和流动性风险。尤其是后者，规模比较小的LOF基金容易引发异动，值得投资者格外关注。对于LOF产品不了解的投资者，买入之前更要仔细熟悉相关交易规则，不要盲目去追高。
编辑：乔伊
