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回顾与展望

上周PTA2209合约震荡下行，收于6192，上周跌幅2.33%，振幅9.97%。09基差收于477。

从供给角度看，上周恒力石化5#检修，逸盛宁波4#重启，新材料负荷恢复正常运行，能投和洛阳石化重启中，暂未出料。PTA负荷为78.6%，环比增加0.1%，PTA周产量增加0.13万吨。

从需求角度看，涤丝前纺即时现金流下降，亏损出货为主，涤丝大厂和小厂同时出现减停产，综合负荷再度下调。上周聚酯开工率79.8%，环比减少2.1%，聚酯周产量减少2.77万吨，对应PTA消费减少2.37万吨，MEG消费减少0.93万吨。

总体来看，周内油价波动剧烈，PX方面，价格近强远弱，短期现实供应仍然偏紧，后期存在增加预期，供需逐步缓解，且产业链低迷的格局并未改变，预计后市PXN仍有进一步压缩空间。PTA方面，供需双弱，个别主流供应商低价惜售，贸易环节流通性缩减，主港现货基差强势支撑加工费修复。聚酯及下游方面，聚酯负荷继续走弱，高温天气来临，传统涤丝淡季背景下，终端开工继续走低，聚酯产品产销清淡，刚需不足，原料采购积极性与投机性补库偏弱，需求端压制上游原料价格，预计PTA价格短期维持偏弱运行。

上周EG2209合约横盘整理，收于4478，上周涨幅2%，振幅8.8%。09基差收于-44。

从供给角度看，各主流工艺路线利润持续处于低位，乙二醇长时间处于亏损，但产能出清困难。乙二醇总负荷提升，其中煤制负荷提升明显，总负荷54.84%，环比增加1.29%，MEG周产量增加0.56万吨；煤制负荷52.6%，环比增加6.13%，煤制周产量增加1.02万吨。

从库存角度看，截止上周一华东主港地区MEG港口库存123.7万吨，环比减少1.4万吨，港口库存高位维持。上周预报到货总量在7.7万吨附近，环比减少6.1万吨。

总体来看，乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，各工艺亏损持续扩大，煤化工装置检修减产计划增加，后续传统装置也同存减产检修计划。7月份外轮到港时间靠后，多集中于下旬及月底，近期港口显性库存存在回落预期。但受聚酯工厂自律性减产影响，聚酯环节刚性需求转弱。高港存始终对价格产生明显压制，聚酯产业链下游负反馈向上传导。乙二醇供需结构虽有修复，但距离实质性去库仍有时间，预计短期盘面仍以筑底为主。