智通财经APP获悉,中信证券(600030)发布研究报告称,工业自动化是智能制造的“明珠”,也是实现工业互联网的基础。据统计,2021年中国工业自动化产业总价值量达到2000亿元左右,19-21年复合增速超过30%。从细分规模和国产替代进程角度出发,该行重点关注产业链中的伺服、传感/仪表、CNC和减速器等领域优质公司,推荐伺服领域的卧龙电驱(600580)、怡合达,传感/仪表领域的正泰电器(601877.SH)和宏发股份(600885.SH),CNC领域的科德数控(688305.SH),减速器领域的绿的谐波(688017.SH),以及控制和变频领域的汇川技术(300124.SZ)、中控技术(688777.SH)和麦格米特(002851.SZ)等。

  中信证券表示,之前的报告中提到中日都以“制造硬科技”为核心竞争力,结合日本制造升级经验,该行梳理了中国先进制造中最有望“国产替代”几大领域,分别为:工业自动化、电气设备、通信设备、半导体等。未来几年,中国正处于制造智能化升级关键时期,智能制造在物理空间的主要载体是工业自动化,在信息空间的主要载体是工业互联网,是工业自动化的发展方向。工业机器人(300024)是工业自动化的主要代表,从工业机器人的发展前景来看,人机协作、人工智能、数字化、轻型化和普及化是趋势。本报告将围绕工业自动化,从产业链视角来看“自动化领域”国产替代,并围绕产业链看待不同环节公司的投资价值。

  工业自动化上游行业是电力电子元器件,下游行业主要包括OEM和项目型市场。根据MIR统计,中国工业自动化产业规模总体趋势上升, 2021年总价值量达到2000亿元左右,19-21年复合增速超过30%。产业链涵盖多个系统环节,大致可划分为控制系统(PLC、HMI和工业软件等)、驱动和执行系统(伺服驱动、变频器,减速器、接触器等)、反馈系统(传感器、过程/检测仪器等)和输出系统(机器人、数控机床等)。其中,控制系统和执行系统规模最大,细分以PLC、CNC、减速器、伺服、低压变频器、传感/仪表等领域的规模远高于其他环节,也是核心零部件公司聚焦的领域。

  产业链中,控制系统和执行系统是国产替代率相对较高的环节,一些细分领域(CNC、伺服、传感/仪表和机器人本体)的国产替代化率正迅速上升。

  从目前情况看,控制系统中IPC/PC-based、DCS、驱动和执行中的减速器、伺服以及传感/仪表已达到较高国产化水平,代表性公司如雷赛智能(IPC),中控技术(DCS,仪表),绿的谐波(减速器)等等。CNC、伺服、传感/仪表和机器人本体的国产化正迎头赶上,国产替代率正在快速提升,CNC中的创世纪,海天精工(601882),伺服领域的汇川技术(300124),传感/仪表领域的川仪股份(603100)、康斯特(300445)等,机器人本体中的埃斯顿(002747)、埃夫特等都是这些细分领域的代表性公司。

  投资建议:

  1)在产业链环节,关注伺服系统、传感器/仪器仪表、CNC和减速器领域,此外PLC、变频器、IPC/PC-Based、DCS以及机器人及机床本体也值得关注;

  2)推荐具备长期投资价值的汇川技术、中控技术、绿的谐波、卧龙电驱、正泰电器(601877)、科德数控、宏发股份(600885)、怡合达和麦格米特(002851);

  3)建议关注CNC领域的柏楚电子(688188),从事伺服系统的雷赛智能、智光电气(002169)、鸣志电器(603728)、江苏雷利(300660)、步科股份,传感/仪器仪表环节的川仪股份、汉威科技(300007)和柯力传感(603662),控制系统环节的信捷电气(603416)、维宏股份(300508)、海得控制(002184)和宏英智能,变频器环节的伟创电气、英威腾(002334)和正弦电气以及机器人本体环节的埃斯顿和新时达(002527)。

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