中航沈飞(SH600760，股价56.45元，市值1106.7亿元)在我国航空装备产业链供应链中的地位举足轻重，也由此成为军工企业中备受关注的一家公司。近年来，受益于国防现代化建设，中航沈飞的业绩表现较为亮眼，今年前三季度的归母净利润已经突破17亿元。

与此同时，2022年中航沈飞在产业链供应链拓展上动作不断，一方面纵向拓展，不断完善产业布局，同时与地方政府合作，协同推进多项重点项目，还表示将认购中航电子(SH600372，股价16.06元，市值309.7亿元)非公开发行股票。

业绩维持稳定增长

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中航沈飞是我国航空防务装备的整机供应商之一，自建国以来始终承担着我国重点航空防务装备的研制任务，素有“中国歼击机的摇篮”之称。目前，公司主要产品除航空防务装备外，还包括民用航空产品，但核心产品为航空防务装备。

近年来，在国家加快国防现代化建设、航空武器装备升级换代的大背景下，中航沈飞业绩维持稳定增长。2019至2021年，其分别实现归母净利润8.78亿元、14.80亿元和16.96亿元。最新财报数据显示，2022年前三季度，中航沈飞实现归母净利润17.4亿元，同比增长22.56%，已超过2021年全年的归母净利润。

装备更新升级始终是国防军工行业长期发展的核心逻辑之一。当前，行业高景气有望延续，中航沈飞也在持续加大研发投入。2022年前三季度，中航沈飞研发费用约5.31亿元，同比增长了34.02%。

10月份，中航沈飞宣布“新机研制生产能力建设项目”已完成建设并达到预定可使用状态。据此前公告，该项目用于新机零件制造、装配、检测试验、调试、试飞等能力建设，将快速提升公司新机研制水平，满足型号研制和国防装备更新换代的需要。

在产业链建设方面，2022年以来中航沈飞也动作不断。上半年，中航沈飞收购吉林航空维修有限责任公司60%股权并增资，布局军机维修业务；下半年，又与沈阳市沈北新区人民政府、沈阳航空产业集团有限公司签订合作协议，协同推进多项重点项目建设。

此外，今年6月，中航电子宣布拟吸收合并中航机电并募集配套资金，中航沈飞同步表示将认购前者1.8亿元股票。中航沈飞表示，中航电子作为整合后的机载系统上市平台将成为公司重要的配套供应商，本次认购有利于公司加强与航空工业集团机载系统业务的战略协同。

二期股权激励落地

2022年11月，中航沈飞发布第二期股权激励草案，引发投资者关注。股权激励既是国企改革的重要措施之一，也是企业提升效益的有效手段。近年来，军工企业多次推出股权激励来稳定公司发展，此次中航沈飞的方案又有哪些细节？

根据中航沈飞的股权激励草案，本次公司拟授予的限制性股票总量不超过981.5万股，约占公司股本总额的0.50%，计划的授予价格为32.08元/股；激励对象合计226人，包括8名董事、高管和218名管理和技术骨干。

本次股权激励限售期两年，此后分三期解锁。同中航沈飞2018年首次开展的股权激励相比，本次股权激励计划的激励对象更广，从80人增加到了226人；同时解锁的业绩条件也更高，以净利润复合增长率这项指标为例，第一次股权激励要求可解锁日前一会计年度较草案公告前一会计年度的净利润复合增长率不低于10.00%/10.50%/11.00%，而本次股权激励要求不低于15%/15%/15%。

此外，本次股权激励的解锁条件还包括可解锁日前一会计年度净资产收益率不低于14.2%/14.5%/14.8%，且不低于对标企业75分位水平；可解锁日前一个会计年度EVA(经济增加值)指标完成情况达到集团公司下达的考核目标，且△EVA大于0.对标企业包括中航西飞、中直股份、洪都航空、航发动力等12家上市公司。

从第一次股权激励的效果来看，根据历年年报数据，自实施首次股权激励以来，2018-2021年，中航沈飞归母净利润增长率分别为5.16%、18.10%、68.63%和14.56%，基本保持了稳定增长。