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近日，鼎捷软件(SZ300378，股价17.38元，市值46.31亿元)推出员工持股计划，5名董监高人士及36名公司核心人员拟获配总共不超过420万股股份，股票由公司回购的股份0元转让。该计划一经出炉就引发市场质疑以及监管关注。深交所在关注函中要求公司说明是否损害上市公司利益及中小股东利益，是否存在变相利益输送。

暂且不论这样的“吃相”是否好看，首先要思考的是，这样的员工持股计划合理吗？按照员工持股计划(草案)，该计划的业绩考核分为公司业绩指标和个人业绩指标，其中个人业绩指标是以个人绩效考核为依据，具有一定的不透明性乃至主观性。在公司业绩指标方面，设定的业绩考核目标为：以2021年营业收入为基数，鼎捷软件2022年至2026年营业收入增长率分别不低于10%、20%、30% 、40%、50%。

翻开过往记录，鼎捷软件在2021年的营业收入为17.88亿元，较2017年增长了47%。因此，相较于过去5年，鼎捷软件的员工持股计划考核目标挑战性很低，尤其对于创业板公司来说难以体现其成长性。

如果考核目标并不具备挑战性，那么“0元送”的员工持股计划是否等于变相发奖金？

进一步来说，鼎捷软件部分员工持股计划对象本就薪资不低，且近年来一直在上涨。例如，鼎捷软件董事长兼总经理叶子祯的薪酬从2020年的300万元，上涨至了2021年的417.5万元；董事兼资深副总裁刘波、董事兼副总裁张苑逸在2021年的薪酬也都超过了200万元。而上述三人也是这次员工持股计划的最大受益者，其拟认购份额分别占整个员工持股计划总份额的19.05%、9.52%、7.14%。

在推出员工持股计划之余，反观鼎捷软件近年来的股价表现，却并不能让人满意。尽管鼎捷软件目前已推出股份回购计划，但其股价仍停留在2017年水平，伴随企业成长的投资者并未明显获益。

两相对比之下，上述员工持股计划，对二级市场投资者的公平性体现在哪里呢？

再站在企业的角度来说，长期以来，鼎捷软件的管理费用率始终保持在10%以上。今年上半年，鼎捷软件管理费用中的人工费用还同比大增超30%，明显高于其营收增速。按照目前的股价，鼎捷软件此次员工持股计划的股份价值超7000万元，这笔钱将进一步增加鼎捷软件的管理费用，并“吃掉”鼎捷软件在未来几年很大部分的净利润增量。

此次拟推出的员工持股计划，为公司发展带来的益处无疑也将大打折扣。

笔者认为，对于监管层而言，尤其是在股市表现较为黯淡的时期，要对上市公司“0元送”的员工持股计划、股权激励计划出手，遏制住上市公司高管以此来谋取私利“蠢蠢欲动”的心，并谨防带来的相关错误示范效应。