首家G7央行释放“暂停加息”信号！

当地时间1月25日，加拿大央行宣布将基准利率提高25个基点至4.5%，符合市场预期。与此同时，加拿大央行表示，其正在进行的量化紧缩(QT)计划补充了政策利率的限制性立场，预计未来将维持利率政策不变，同时评估累计加息的影响。

至此，加拿大央行成为此轮加息潮中首个“投降”的G7央行。回溯来看，本轮加息潮中，加拿大央行多次“抢跑”美联储。加拿大央行的这声“发令枪”，是否意味着此前浩浩荡荡的全球加息潮真的要落幕了？

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北京时间2月2日，美联储、欧洲央行、英国央行都将公布利率决议。市场能否迎来意外之喜？一切静待下周揭晓。

持续升息已见成效

加拿大央行释放“暂停加息”信号

为遏制高通胀，加拿大央行自去年3月以来已连续8次加息，基准利率由0.25%提至4.5%，累计升息425个基点。

持续加息的效果正在显现。当前，加拿大通货膨胀率已从2022年6月的8.1%下降到12月的6.3%。加拿大央行还表示，该国3个月核心通胀指标放缓，表明核心通胀已经见顶。该央行预计，加拿大消费者物价指数(CPI)有望在今年年中降至3%左右，并在2024年回到2%的目标。

在与本次利率决议一同发布的货币政策报告中，决策制定者们表示，加拿大近期的经济增长强于预期，经济仍然处于“供过于求”的状态。鉴于持续的过剩需求将给价格带来持续的上行压力，加拿大央行决定在本次议息会议上将政策利率提高25个基点。

“但有越来越多的证据表明，限制性的货币政策正在放缓经济活动。”加拿大央行预计，加拿大经济增长将在2023年年中停滞，随后缓慢回升。预计2023年加拿大GDP增长约1%，2024年GDP增长约1.8%。

不过，加拿大央行的暂停进一步加息是有条件的。加拿大央行行长Tiff Macklem表示，暂停进一步加息的条件是“经济发展与货币政策报告展望大体一致”。同时，他拒绝预测何时会降息。加拿大央行强调，将在必要时进一步提高政策利率，使通胀率回到2%的目标。

富国银行则表示，加拿大央行或年内开始降息。由于核心通胀率尚未显示出更有意义的减速，这可能足以让加拿大央行实现最后一次25个基点的加息，同时预计政策利率将在今年大部分时间内保持在这一水平，然后加拿大央行在2023年最后一个季度开始降息。

加拿大央行多次“抢跑”美联储

随着本次利率决议的公布，加拿大央行成为G7国家中首个表态将暂停加息的央行。

横向对比来看，在此轮加息周期中，加拿大央行与美联储的加息路径较为相似，均是从去年3月开始加息，年内累计加息425个基点。但从重要节点来看，加拿大央行总是领先美联储一步。

去年4月，加拿大成为G7中首个大幅加息50个基点的国家，并宣布将于两周后开始缩表。2022年7月，加拿大央行将单次加息幅度扩大至100个基点，成为G7国家本轮加息中的最大单次加息幅度。

在去年10月底的议息会议上，加拿大央行意外宣布将加息幅度放缓至50个基点，较美联储放缓加息提早了近两个月。加拿大央行行长Tiff Macklem在随后的新闻发布会上表示，加拿大正不断接近本轮紧缩周期的终点。

全球加息潮是否真的要落幕了？

加拿大央行多次“抢跑”美联储，最新表态“预计未来将维持利率政策不变”，也让市场对于美联储进一步接近加息终点的预期升温。

近日，有着“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos放风称，美联储将于2月进一步放缓加息，或在春天讨论停止加息的细节。

芝加哥商品交易所(CME)美联储观察工具显示，当前市场预计美联储在2月会议上加息25个基点的概率达98.3%。当前，离美联储2月1日的议息会议还有不到一周，市场也正在考虑一种情形，即预期的2月份加息或将是本轮紧缩周期的最后一次加息。

事实上，出于对经济衰退的悲观预期，多国央行已宣布停止加息周期。除了加拿大之外，马来西亚央行日前意外宣布停止加息，基准利率维持在2.75%；挪威央行也宣布将暂缓加息，但其暗示仍有可能在3月加息25个基点以控制通胀。

本轮全球加息潮是否真的要落幕了？关键变量仍然是美联储和欧洲央行。目前，美国通胀已回落至“6”时代，尽管美联储仍然保持偏鹰派基调，但市场认为其进一步放缓加息已是“板上钉钉”。而对于欧洲央行来说，当前欧洲通胀仍然棘手，多位欧洲央行管委近日表态应该继续加息50个基点。

“2023年美联储货币政策可能处于左右摇摆之中。”植信投资首席经济学家兼研究院院长连平认为，随着2023年美国通胀和经济增长形势的变化，美联储可能不得不调整当前的货币政策思路。通胀较高需要继续执行紧缩政策，但前期紧缩政策对经济产生的负面影响将滞后显现，经济增长大幅下行，以及失业恶化又需要宽货币支持。

连平认为，近三年间，世界经济走过了一轮“疫情冲击经济—宏观政策刺激—经济复苏—通胀高企—货币紧缩—经济增长下行”进程。2023年，世界经济增长很可能大幅下行，而2023年全球通胀仍在高位徘徊，主要发达经济体经济将呈现“滞胀”状态。

北京时间2月2日，美联储、欧洲央行、英国央行都将公布利率决议。市场能否迎来意外之喜？一切静待下周揭晓。