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赤峰黄金拟以现金方式收购新恒河矿业合计51%股权,交易对价为人民币6,120万元。交易完成后公司将成为新恒河矿业的控股股东。新恒河矿业持有洱源锦泰矿业90%股权,锦泰矿业拥有洱源县溪灯坪金矿一宗采矿权和一宗探矿权。锦泰矿业采矿权、探矿权内已探明资源矿石量(探明 控制 推断)1,028.5万吨,平均品位1.32g/t,金金属量13,558kg.目前矿山处于建设状态,拟开展14万t/a采选建设工程,同时正在办理探矿权转采矿权手续,探矿权转采矿权后,预计选矿处理规模将达到100万吨/年以上,产能和黄金产量大幅提高。

收购与探矿增储双驱动,黄金业务具备高成长性。公司坚持“以金为主”的发展战略,境内黄金矿业子公司吉隆矿业、华泰矿业、五龙矿业共拥有8宗采矿权和14宗探矿权,保有黄金资源量约52.57吨;境外子公司万象矿业Sepon金铜矿拥有1宗采矿权和1宗探矿权,保有黄金资源量约158吨;境外子公司金星资源的瓦萨金矿拥有3宗采矿权和4宗探矿权,保有金资源量约364.8吨,其中探明 控制的约110吨。国内外黄金矿山均具备良好的增储前景,且通过收购与选矿厂扩建等方式,未来三年公司黄金产量将大幅提升,打造公司高成长性。另外,公司采取扩大生产规模及提高回收率等措施,生产成本未来有望大幅下降。

美国货币政策拐点将至,黄金有望迎来趋势性上涨。美国通胀下行趋势确定,加息对经济影响存在滞后性,经济衰退信号初现,今年美联储大概率将放缓加息步伐并有望转向降息。美债收益率下行速度将快于通胀预期回落速度,美国国债实际收益率有望筑顶回落,贵金属有望迎来趋势性上涨。

携手厦门钨业,稀土业务有望打造利润新增长点。子公司万象矿业Sepon矿区富含离子吸附型稀土资源,且找矿前景可观。公司拟与厦门钨业共同开发老挝稀土资源,稀土业务有望打造公司第二增长点。

公司通过内部探矿增储及外延并购,黄金资源量及产量未来具备大幅提升的空间。美联储货币政策拐点将至,黄金价格有望迎来趋势性上涨。公司营业收入有望在2022/2023/2024年分别达到66.79亿元/87.50亿元/101.14亿元,归母净利润分别达到7.19亿元/15.85亿元/21.29亿元,对应EPS分别为0.41/0.90/1.22.首次覆盖给予公司“买入”评级。

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