“十一”长假期间，实物黄金的消费热度延续回升势头，上海不少金店的客流量明显增长。专家认为，目前市场的相对低价是买入黄金的较好时机，但作为金融属性较强的投资品，实物消费并不主导黄金价格走势，受主要经济体继续加息紧缩货币等预期影响，四季度金市或继续疲软。

国际市场跳涨国内实物消费延续热度

不到一周，国际金价累积涨幅已接近3%。数据显示，国内黄金市场“十一”长假休市期间，国际金市再次跳涨，纽约、伦敦两地市场金价均重返每盎司1700美元上方，到7日，国际市场电子盘较前一周仍上涨约每盎司50美元。

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国际金价的上涨让国内实物市场的消费更有底气。“如果是在国庆前买入投资金条，扣除回购手续费后也会有所盈利。”每年固定买入金条的投资者黄先生告诉记者，国际局势持续动荡，金价却跌至多年来的低位，这一状况让市场的每一次反弹都吸引一些投资者入场。

“十一”长假期间，记者走访部分上海金店了解到，黄金实物消费基本延续下半年来的市场热度。“接待的顾客可能比假期前多了20%左右，经手的销量可能也在10%以上。”老庙黄金一位销售员李萍告诉记者，金价相对比较低已成为不少消费者出手买入的重要推动因素，加上假期能让一些消费者尤其是上班族走入门店，也带动了包括古法金饰、玫瑰金饰等金饰品的消费。

作为衡量市场消费状况的重要指标，世界黄金协会公布的上海本地黄金溢价显示，8月份来这一溢价已震荡上涨，到9月底，上海市场价格相比海外市场一度高出每盎司50美元，目前这一溢价水平仍在每盎司30美元以上，与另一黄金消费大国印度持续的折价形成了鲜明的对比。

“人民币计价的黄金价格溢价部分是受人民币汇率变动的影响，部分也是国内市场的消费强劲驱动，即消费者愿意支付比国际市场更高的价格买入黄金。”黄金市场分析师程伟介绍。

投资是市场关键四季度金市或继续疲软

作为大众熟知的投资品，实物黄金消费的回升能否拯救低迷的金价？“常言道‘乱世买黄金’，但今年以来，从俄乌冲突到欧美通胀担忧，从粮食危机、欧洲能源危机再到大国地缘政治博弈、气候危机等等，冲击、动荡不断，金价却反而震荡走低。”程伟表示。

今年来金价基本走出“倒Z型”走势，年初受俄乌冲突带动一度冲上每盎司2000美元大关，但随着美元走强，市场的衰退交易升温，金价持续回调，从3月初到9月底，近7个月时间金价连破两千、千九、千八、千七四大整数关口，一度回到1640美元附近，市场跌幅高达20%，目前金价尽管回到每盎司1700美元上方，年内市场累积的跌幅仍达6%，几乎是2021年全年市场跌幅的两倍。

伴随金价的下跌，黄金的投资需求持续下降，并再次与价格形成负反馈效应。此前世界黄金协会公布的数据显示，到8月底，全球黄金ETF基金持有的黄金已连续4个月卖出。而美国商品期货交易委员会公布的数据则显示，目前投资者持有的黄金期货期权已转为净空头，显示出投资者对后市的预期仍不乐观。

“作为一种特殊的商品，消费并不主导黄金价格走势，更多是对价格形成一定支撑。”对此，黄金市场专家蒋舒表示，从长期走势来看，黄金ETF持仓与金价趋势高度正相关，金市后期还看投资需求的涨落。

实际上，不少机构分析，目前海外经济体高通胀带动的货币紧缩以及衰退预期，都不支持黄金贵金属价格的强势。“近期市场的反弹更多是市场预期欧洲货币紧缩或放缓的预期带动，但美元紧缩的预期仍强烈，年内剩余时段，金市大概率仍是弱势震荡，进而使投资、消费继续凸显分化的格局。”对此，程伟等业界专家预计。