黄金饰品正迎来线下消费“热潮”。

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今年国庆长假期间，上证报记者在走访上海部分商圈的黄金珠宝品牌门店时发现，黄金饰品消费正变得旺盛，部分品牌爆款产品甚至断货。

1克逼近500元的实物黄金价格，并未挡住人们的消费热情。记者了解到，近期黄金饰品消费升温，主要是因为目前黄金饰品价格已处于年内较低水平，叠加各种优惠活动后，黄金饰品报价集中在460元/克左右。

尽管黄金饰品消费在走俏，黄金的避险资产光环却在今年明显失色。从资产配置的角度来看，黄金还有投资潜力吗？中金公司分析称，根据历史上资产轮动的规律，衰退阶段的占优资产首先会由现金向债券与黄金切换，再向成长股切换，预计黄金和债券等避险资产可能在未来占优。

“越跌越买”？假日黄金消费旺

10月2日，上海浦东新区商圈的黄金珠宝门店内，三三两两的顾客，正在柜台挑选和咨询。

在“第一八佰伴”购物中心的黄金珠宝区，某品牌一位店员说：“临近假期时，买金的人就变多了。一些爆款黄金饰品都卖光了。包括钻石珠宝等，昨日都卖了不少。”

记者了解到，购买饰品等实物黄金的驱动因素一般是传统婚庆、节日等，以及作为日常佩戴饰品。而对于近期黄金饰品消费升温，其原因主要在于：目前金价正处在今年以来的最低阶段，加上假日期间有不少优惠活动，共同带动消费升温。

记者综合多家黄金珠宝品牌门店信息发现，近期黄金饰品等实物黄金价格普遍低于500元/克，已处在今年以来的低价阶段，叠加国庆长假“1克减30元至40元”的促销，以及满减、指定款式88折等活动，总体价格比较“诱人”。

如此算下来，一只29克的古法黄金手镯，加上工本费，总计可以便宜大约1000块。

今年2月以来，黄金实物价格一度突破500元/克，直至年中逐步回落。“9月中旬又跌了，最近一直在现在这个价位徘徊，价格隔几天就会调整一次，但1克不会超过500元。”位于浦东新区“九六广场”的一家黄金珠宝品牌门店店员说，10月份，价格有望逐渐上涨，因为很快就是传统“金九银十”的消费旺季。

“避险功能”失色？仍具配置价值

黄金饰品等黄金实物价格，受国际金价变化联动影响。

今年以来，国际金价呈整体走低态势。年初乌克兰危机发生后，现货黄金价格曾短暂涨至2000美元/盎司上方，随后便一路下跌。截至10月3日，现货黄金已失守1700美元/盎司关口，日前一度下探至1614.2美元/盎司，创下两年以来新低。近期，国际金价整体在1660美元/盎司左右徘徊。

黄金是公认的避险资产，但在今年错综复杂的国际环境下，却并未表现强势，这也意味着，从资产配置的角度来看，今年黄金的避险功能有所失色。

究其原因，这主要是受制于美元强势。由于美联储今年以来超大力度开展加息，美元进入强势周期。日前，美元指数强势站上114大关，创下20年新高。“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率一度上破4%。

瑞银表示，尽管黄金被视为对冲经济尾部风险的工具，但美国实际利率上升和美联储未考虑政策转向，而黄金并不提供收益率，其对投资者的吸引力因而下降。另外，珠宝需求难以完全抵消投资需求疲软的影响。

黄金还有配置价值吗？“在这样的背景下，贵金属尤其是黄金资产或仍将具有配置价值，当下单边操作暂时以观望为主，而对于投资组合资产配置角度而言，则是适当逢低购入黄金资产。”华泰期货指出。

方正中期期货报告认为，后市随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，伦敦金四季度或仍有再度回到1800美元/盎司上方的可能性。

对于个人投资而言，清华大学五道口金融学院教授、副院长张晓燕今年9月表示，在不确定性较高的时候，历史经验证明黄金是一个很有效的避险工具，如果想要降低不确定性，黄金是一个值得考虑的配置资产。

“未来几个月，投资者应为金价下行做好保护，但在长期投资组合内加入黄金，则仍可以提供多元化的好处。”瑞银认为。