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央行9月5日宣布自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，由现行的8%下调至6%。作为市场化调节汇率的手段之一，外汇存款准备金率的下调有助于对冲人民币贬值预期。当前人民币汇率面临压力，直接原因是美元指数破位上行。背后逻辑则是，美联储决心用降低总需求的代价来抑制通胀。这意味着，在未来比较长一段时间里全球总需求将呈现回落，这对中国而言意味着外需有更大的不确定性。但今年5月份的经验显示，这种由外而内的贬值压力并不可怕，关键在于我们能不能有一揽子措施有效稳住内需。在最近的这一轮贬值压力下，我们也看到有关部门在及时出手稳住内需。但笔者认为，目前的这种力度恐怕还不够，未来无论是MLF还是LPR利率均仍有进一步下行的空间。同时，财政政策上也仍有进一步发力的空间。