赣锋锂业要加油了……
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一季度，赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份三家利润规模相差十分有限，但是在二季度几家公司的盈利能力快速拉开。
至7月14日17时，包括上述三家行业龙头在内，共有13家锂盐企业发布业绩预告。按照业绩预告中位数计算，上半年预计实现净利润合计589亿元。
即便剔除未形成销售收入的紫金矿业和比亚迪，其他11家锂盐企业预计利润也超过了431亿元，这其中还没有将未发布业绩预告的中矿资源、西部矿业计算在内。
此外，行业内还包括了江西南氏锂业、山东瑞福锂业等非上市公司，以及雅保等外资企业在国内的工厂，全行业利润显然还要高于上述水平。
行业座次重新排列
2021年8月30日，锂矿股2021年高点区域，当日收盘赣锋锂业总市值2899亿元，天齐锂业总市值1994亿元，差值905亿元。
截至今年一季度末，二者总市值仍然相差500亿元左右。
结果，随着4月底开始的本轮反弹，天齐锂业累计涨幅显著大于赣锋锂业，上述市值差已经消弭殆尽。
股价表现的背后，是二级市场对企业盈利预期的反映。而就已发布的业绩预告来看，预期得以验证。
今年一季度，赣锋锂业、盐湖股份、天齐锂业净利润分别为35.25亿元、34.97亿元和33.29亿元。
而到中报时，盐湖股份维持亚军位置不变，天齐锂业和赣锋锂业位置互换。
公司今日早间公告显示，预计上半年净利润在96亿元至116亿元之间，中位数为106亿元。
按照上述标准，盐湖股份、赣锋锂业同期净利润分别为92亿元和81亿元。
需要指出的是，由于紫金矿业、比亚迪锂盐业务尚未形成实际收入，或者是仍然处于中试阶段，所以锂盐行业的行业龙头仍然以上述三家为主，这三家公司也占据了行业过半利润。
其中，经过数年低迷，重新夺回“锂王”位置的天齐锂业，上半年净利润距有色行业“一哥”紫金矿业也只有20亿元左右的差距了。
有意思的是，截至7月14日收盘，天齐锂业总市值也只落后于紫金矿业200亿元。
今年6月中旬，本报曾结合二季度产品销售均价、行业产销情况作出预判，二季度锂盐行业盈利将延续“逐季度增长”的趋势。
如今来看，剔除紫金矿业、比亚迪后，上述11家锂盐企业当期全部实现环比增长。
其中，除了部分基数较小的公司排名较为突出外，排名靠前的多为原料自给率较高的企业，按照半年报预告中位数计算，二季度环比增幅靠前的公司依次为天齐锂业(118.51%)、永兴材料(77.36%)、盐湖股份(63.1%)、盛新锂能(57.06%)、科达制造(38.54%)。
与之相比，原料自给率相对较低，依靠澳洲锂精矿包销获取的锂盐企业，当期利润增速靠后。
其中，赣锋锂业二季度利润环比增速为29.78%，雅化集团为19.18%。
其中关键便在于，除了盐湖股份等少数企业外，国内锂盐厂大部分是矿石提锂企业，而在上半年澳洲进口矿价格水涨船高，长协价跟随上涨，外采原料型企业利润空间便迅速压缩。
上述背景下，各家公司的利润弹性将遵循“盐湖提锂>矿石提锂，矿石提锂自给率高企业>自给率低”的规律运行。
“矿端为王”逻辑二次强化
上述规律和盈利预期，在二级市场走势上也已充分兑现。
据统计，4月底至今，涨幅靠前的多为自有矿企业，如天齐锂业、中矿资源、融捷股份等。
其中，中矿资源加码矿端资源开发主要集中在今年，接下来发布的业绩预告中，可能不会这么快传导到上市公司报表中。
而就行业趋势来看，上述“矿端为王”对企业盈利的影响还会持续一段时间。
昨日午后，澳洲锂商Pilbara Minerals进行第七次拍卖，数量为5000干吨5.5品位的锂精矿，最终成交价为6188美元/吨。
与上一次拍卖相比，此次拍卖成交价看似下降，但是上一次拍卖实则由于买家以高溢价的形式获得独家购买权，实际上并未进行拍卖。
而按照上述成交价计算，各家机构得出的碳酸锂生产成本为每吨43.9万元至45万元(含增值税)之间。
而截至7月14日，百川盈孚提供的价格数据为，国内工业级碳酸锂(99.2%)的市场主流成交价格46-46.5万元/吨之间，均价水平稳至46万元/吨。
国内电池级碳酸锂(99.5%)市场主流报价区间在48-48.6万元之间，均价稳至48.3万元/吨。
相当于，若锂盐企业按照上述拍卖成交价生产，和当前锂盐市场价销售，利润已经微乎其微。
而从去年Pilbara开始进行锂精矿拍卖以来，也带动了澳洲当地长协价格的水涨船高，并几乎出现每个季度翻倍上涨的走势。
部分依靠长协获得锂精矿的公司，可以通过此前较低价格的原料库存，来平滑公司自身成本曲线，只是低价原料库存总有用完的一天。
接下来，随着澳洲长协价格的上调，锂精矿、锂盐价格的短暂平衡注定无法延续，只能在锂精矿降价、锂盐价格上涨的选项中，二选一。
而结合当前行业地位和话语权来看，显然是澳洲矿商更为强势。目前，业内也较看好碳酸锂等产品三季度的价格表现。
对此华西证券晏溶团队指出，“如果锂精矿拍卖价再高，那就意味着按照当下锂盐价格算，锂盐厂单吨加工利润变成不赚钱或者亏损，这肯定是不可能发生的事情，锂盐厂竞拍时候，一定是比照当下锂盐价格，给自己留点可接受的利润，以此倒算能接受的锂精矿拍卖价格。”
按照该机构预判，2022Q3-2023Q1，下游需求旺盛，叠加备货热情高涨，锂盐价格较大概率重新开启上涨趋势。
这将再次强化上述“矿端为王”的行业盈利趋势，最受益的还是上半年弹性最好的公司。
