随着资管新规过渡期结束,银行理财全面净值化转型完成,今年以来,理财市场面临全新变化。上半年,银行理财净值表现如何?权益类资产发行数量和配置比例是否有所提高?而从理财市场格局来看,随着差异化发展的持续,各类机构如何应对?

理财产品净值回升权益投资仍趋谨慎

随着银行理财走向全面净值化,今年以来,理财产品净值波动加大。前4个月,银行理财产品迎来“破净潮”,大批产品净值阶段下跌,部分产品跌破初始净值1。而5月以来,受资本市场回暖影响,银行理财产品净值得到修复。

理财公司为例,二季度各理财公司产品均实现净值正增长。融360数字科技研究院数据显示,截至6月30日,理财公司共10480只理财产品(剔除外理财产品、现金管理类产品)处于存续状态,监测到2022年3月末和6月末均披露净值的产品6390只,均净值增长率为1.1%,较上季度上升了139个百分点,均期间年化收益率为4.39%(未扣除浮动管理费,下同),较一季度上升了551BP。其中,240只产品净值在二季度阶段下跌,占比3.76%,较一季度下降了37.33个百分点。

从不同投资类型产品来看,二季度固定收益类产品净值下跌比例为 0.84%,均净值增长率为1.23%,均期间年化收益率为4.95%;混合类产品净值下跌比例为3.35%,均净值增长率为1.19%,均期间年化收益率为4.78%;权益类产品净值下跌比例为33.33%,均净值增长率为6.21%,均期间年化收益率为24.91%。

总体来看,上半年,银行产品类型仍以固定收益类为主流,占比超90%。普益标准数据显示,据不完全统计,截至6月30日,理财产品存续规模中固定收益类产品占比 达 92.11% ,混 合 类 产 品 占7.09%,权益类产品及商品及金融衍生品产品占比较小,两者之和仅0.81%。

同时,银行理财底层资产配置相对单一,以固定收益类资产为主。总体来看,截至2022年一季度末,存续的银行理财资产配置以固收类资产为主,占比高达68.23%。普益标准认为,产生这一现象的主要原因是银行理财产品的目标客群风险偏好较低,因此更侧重投资低风险的固收类资产。除此之外,货市场类资产配置占比也较高,为22.46%,其余类型资产配置合计占比9.31%。其中权益类资产占比仅为2.02%,“由于银行系机构投研体系建设尚不完善、人才储备不足、客户风险承受能力有限、客户‘保本理财’观念尚未完全被打破等多方面因素影响,短期内提高权益类资产发行数量和配置比例仍面临一定程度的挑战。”

理财市场格局改变机构加速练“内功”

另一方面,随着理财市场格局的改变,银行理财能力竞逐赛仍在持续。从银行理财机构表现来看,头部效应愈发明显。其中,理财公司在各类机构中的优势逐渐显现,正成长为理财市场的主力军。

据普益标准《银行理财能力排名报告(2022年2季度)》(以下简称《报告》),头部机构在各自所属的银行类型中具备净值型理财产品规模较大、营销渠道较为完善、运营管理团队完备、理财业务风险控制能力较强、产品线能覆盖客户多种流动需求等特点。

以产品研发能力为例,随着投资理财需求的个化、多样化,全国理财机构产品研发能力持续提升,一方面是不断丰富产品类型,增加混合类、权益类产品的发行;另一方面不断进行产品创新,推出ESG、养老、跨境理财等多种主题的产品。而与全国理财机构相比,城商系理财机构产品研发能力在存续产品数量、在售产品丰富私募产品布局、产品创新能力等方面仍有较大优化空间。

运营管理能力方面,全国理财机构运营能力仍较强。当前绝大部分全国银行理财公司已经开业,理财公司理财业务条线架构、管理运营团队完善,并且理财公司相对于理财资管部门,人员数量充足,在科技投入和系统建设方面具有整体优势,总体运营管理能力较强。

“当前银行理财市场竞争激烈,头部机构优势明显,对于多数中小银行而言,想要致力于发展理财业务,需加快优化理财业务架构,加大人员和资金投入力度,进一步完善团队建设、科技建设、风险控制等能力建设。”《报告》指出。

总体来看,普益标准指出,银行理财市场在资金端、资产端及运营端均存在一定的挑战。为了应对市场发展变化,促进理财业务更加高效,银行理财公司应“对症下药”,从不同端口解决现有困境,为银行理财业务的发展提供良好的发展环境。

其中,为了理财业务能够更加高效,在资金端,理财公司需要深入落实投资者教育工作,提高投资者对净值型产品的认可度;在资产端,加速养老、绿色金融领域布局,不断健全产品体系,丰富服务类型;在运营管理端,坚持稳健经营,提升风险管控能力,并持续完善投研体系,提升科技赋能。

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