紫金矿业五日分时图

近日，俄乌局势持续紧张，资金大举涌入避险行业，黄金市场便是其中之一。在资金推动下，现货黄金在小幅反弹后加速上攻，一度升破1974美元，创近11个月新高。A股市场中，黄金股在现货价格大幅上涨背景下逆势表现。对于黄金板块后市，有分析认为，避险情绪带来的行情仍将持续，但中长期看，美联储加息与通胀博弈才是引导金价走势的逻辑主线。

金价还有上行空间

现货黄金价格在1779.3元美元触及阶段性低点后震荡反弹。在反弹初期，现货黄金价格还以小碎步方式上行，但随着俄乌局势持续升级，在避险资金涌入背景下价格大举走高，2月24日一度冲高至1974.4美元，随后有所回落，但现货价格仍保持在1900美元整数关口上方。

虽然黄金价格在短期内已有明显涨幅，但从业内普遍观点来看，在避险情绪推动下，短期现货黄金价格依旧看涨。高盛大宗商品研究主管表示，历史上，黄金往往会对那些直接影响美国的地缘政治风险做出反应，随着乌克兰紧张局势的加剧，黄金显然会成为最后的货币;另一方面，虽然金价与美债实际收益率有着极强的负相关性，但从历次美国加息周期来看，黄金价格与美国实际利率的负相关关系在加息周期中往往会失效。因为市场更加关注加息对经济增长的影响。在这种担忧下，黄金的避险属性会得到凸显。

对于现货黄金价格的预测，高盛表示，到2022年底，黄金ETF的年增持量会增至300吨，加上新兴市场以美元计价的名义GDP预计将增长10%，将未来6个月的预测目标位上调至2050美元/盎司，12个月的金价目标位上调至2150美元。

东亚前海证券分析师李子卓指出，国际地缘政治矛盾激化是黄金价格上行的主要原因。近期，乌克兰问题呈现持续升级态势，黄金价格大幅上行，伦敦金现价格当日最高上涨4.1%，创下近一年内最大涨幅。黄金作为抗通胀资产，在当前通胀水平高企的情况下上行动力充足。在全球经济运行情况仍面临较大不确定性的情况下，预期黄金价格将呈现出持续上行趋势。

券商仍看好黄金股

在现货黄金价格持续走高同时，A股黄金板块也迎来了一波反弹。有分析人士指出，一般而言，黄金板块与国际金价走势具有较强的相关性，随着国际金价走高，投资者普遍预期利好黄金板块相关公司的未来盈利。在黄金价格预期仍有上涨空间背后，黄金板块反弹动力依旧。

“矿产储量、资源价格走势直接决定资源型公司潜在价值”，东兴证券分析师张天丰指出，进入2022年后，黄金市场在事件性避险及高通胀压力下，再度展现相对强势回报的特征，显示黄金配置价值的回归及市场配置风格的转换。而加息周期结束后的黄金涨幅则有进一步的趋势性放大。这意味着每一轮的紧缩周期开始，短期内对金价会形成压制，但若将时间周期拉长至6个月以上，黄金会表现出结构性强势特征。张天丰建议关注紫金矿业(601899)、赤峰黄金(600988)、银泰黄金(000975)。

除资源型公司直接受益外，黄金珠宝行业亦被业内普遍看好。东吴证券分析师吴劲草指出，黄金消费属性凸显，消费者观念转变、金饰工艺改善带来黄金饰品消费兴起。

光大证券分析师唐佳睿表示，从历史上看，金价上涨有利于黄金珠宝销售毛利率的提升，从而拉动行业的整体盈利能力。“我们之前反复强调看好2022年上半年年黄金珠宝子板块的观点，黄金珠宝景气度目前仍然没有出现明显下降的趋势，尤其是以黄金销售为主的各类黄金珠宝公司，短期仍然有脉冲式机会。”唐佳睿表示，目前最看好的还是黄金珠宝板块，且黄金珠宝公司普遍估值较低，相对较为安全。