经历首轮问询后被深交所抽中现场督导的多家拟上市公司纷纷主动撤回上市申请，正业设计股份有限公司(简称：正业设计)就是其中之一。2020年7月，正业设计第一次冲刺创业板，而被深交所抽中现场督导后，公司由于诸多疑问备受业内关注，最终于2021年3月主动撤回上市申请。

一年多时间后，正业设计卷土重来，8月17日将上会。然而，公司早前被业内质疑的诸多问题并未得到明显改善。在经历主动撤回小插曲后，正业设计能否顺利闯关?答案将在17日晚些时候揭晓。

实际经营业务持续下滑

近三年，正业设计主营业务整体有所增长，但增速十分缓慢。招股书显示，2019年-2021年，公司实现营业收入分别为1.62亿元、1.61亿元、1.69亿元，其中2020年、2021年同比增长分别为-0.62%、4.96%;同期实现归母净利润分别为5838万元、5660万元、5916万元，其中2020年、2021年同比增长分别为-3.04%、4.52%。虽然公司业绩小幅波动，但与同行多家公司相比还算稳定。实际上，在持续翻番的非经常性损益“支撑”下，公司在2021年取得了难得的增长。而在扣除非经常性损益后，公司2020年、2021年实际经营业绩处在持续下滑趋势中。

进入2022年，公司业绩在上半年依旧疲弱，上半年营收同比增长7.78%，扣非归母净利润却再度下降29.39%。但随着部分项目将在2022年下半年逐步释放，公司预计将对2022年全年的收入和利润做出积极贡献。从全年业绩来看，公司预计2022 年 营 业 收 入 同 比 增 长28.99%-45.56%，净利润同比增长21.69%-38.59%。有分析人士指出，公司业绩近几年小幅波动，实际增长缓慢。由于前期因疫情导致的部分推迟项目在2022年得以释放，故2022年全年业绩明显增长。不过，推迟项目业绩释放完成后，后续是否又将回到小幅波动的趋势还需时间验证。

应收账款存诸多隐患

在业内人士看来，正业设计高企的应收账款存在诸多风险。

2019年-2021年，公司应收账款及合同资产期末余额分别达1.71亿元、1.87亿元、2.61亿元。可以看到，公司应收账款在2020年小幅增长后，2021年出现激增，然而，当年营业收入增速十分缓慢。应收账款激增背后，占公司营业收入的比例也在大幅走高，2019年-2021年占营业收 入 比 重 分 别 高 达 105.12% 、115.88%、154.21%。应收账款占营业收入在 2021 年已大幅增长至154%，如应收账款回款延期甚至难以很好的回款，对公司业绩将是个巨大打击。

此外，正业设计已有部分应收账款逾期。招股书披露，2019年-2021年，公司逾期应收账款金额分别达6105.49万元、6866.28万元、1.05亿元，占比分别高达35.78%、36.70%、40.43%。有分析人士认为，部分行业应收账款出现逾期情况并不意外，但高占比的逾期相对少见。从占比持续提升来看，公司对应收账款逾期并没有很好的办法应对。未来如有更多应收账款逾期，对公司经营将雪上加霜。

高账龄应收账款占比大幅增加亦是风险之一。从2019年-2021年应收账款账龄情况来看，正业设计高账龄应收账款占比大幅增长，其中3年-4年账龄的应收账款占比从2019年 的 2.28% ，暴 增 至 2021 年 的12.51%;4年-5年账龄的应收账款占比亦从2019年的1.14%大幅增长至2021年的4.12%。高账龄应收账款的大幅增加，带来的是应收账款减值损失的翻番增长，2019年-2021年，公司应收账款减值损失增加额分别达238.66万元、427.93万元、1103.05万元，占公司同期净利润的比例分别为4.09%、7.56%、18.64%。

对于正业设计招股书中反映出来的其他问题，金融投资报记者将继续关注。