周五盘后，全面降准的消息落地。央妈决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，共计释放长期资金约5300亿元。周六财Z部积极表态财政政策发力适当靠前，着力稳定宏观经济大盘，这是继周四预计全年退税减税约2.5万亿元政策的后续跟进，值得期待。
本次降准虽略低于市场预期，但为稳定宏观经济大盘释放了积极的信号。一季度以来，经济持续面临“三重压力”，新一轮疫情反弹，外部地缘政治危机凸显。此次降准有利于加强政策宽松力度，提振实体经济信心，修正预期。下一阶段，货币政策将以宽信用为主要发力点，今年至少前三季度都将处于信用扩张周期，宽信用后续空间广阔。
其实对降准不及预期不必过分关注，在当下全国经济能不能恢复才是市场最担心的。周末，上海疫情拐点，上海复工复产还有首款国产新冠特效药被热议，今天我们将重点聊聊国产新冠药阿兹夫定以及复工复产下相关板块如何演绎。
如何看待首款国产新冠特效药？
医疗板块最近最受关注的是首款国产新冠特效药——真实生物的阿兹夫定。根据4月16日蒋建东院士在2022年中国医学发展大会上的讲述：“阿兹夫定目前已经进入报批流程，是一个有效和新机理的抗新冠化学药。”目前“阿兹夫定”已经报药审中心（CDE），或将近期上市，有望成为国内第一家自主研发的新冠口服药，相关产业链将受益。
阿兹夫定效果不比辉瑞差，性价比优势更适合中国广泛的国情。阿兹夫定是21年7月获批的艾滋病的治疗药物，后发现有抵抗新冠病毒的作用。对比辉瑞的Paxlovid，阿兹夫定用量仅需每天5mg，而Paxlovid每天需要600mg，说明了阿兹夫定的功效卓著，用很小的量就可以起到抑制病毒复制的效果。比起辉瑞2000+元的疗程价格，阿兹夫定目前的定价900元，考虑到后续纳入集采和医保的可能性，实际零售价格可能还会降低，性价比也是能在国内广泛推广的重要基础。
相关产业链看好上游原料药企业、流通企业，同时有望成为疫情修复线的重要拐点。参考“辉瑞线”的演绎路径，阿兹夫定问世首先利好的是上游原料药板块，那么我们粗略做个估算，今年至少10亿人份，每1亿人份需要3.5吨（每人份35mg）。阿兹夫定标准疗程是14天，即70毫克，我们按实际7天，35毫克每人份计算，10亿人份即35吨，相对应的100万/公斤的价格测算，市场规模350亿，净利润140-175亿，将给上游的供应商带来巨大的业绩弹性。
口服药的问世或补齐了疫情防控的重要缺口，后续疫情的防控政策改善预期进一步加强，这对于疫情修复受损的板块或是拐点式利好，但是考虑到市场已经提前演绎了一段时间，部分个股或已经从“政策预期阶段”转向“业绩修复预期”，在追高的时候需要把握好节奏。
上海复工复产，这些方向有望得到修复
4月16号，上海发布复工复产防疫指引文件，保障产业链安全稳定。上海疫情是近期制造业的核心利空因素，随着疫情的影响边际递减，汽车、半导体、军工等方向有望迎来修复行情。
首先，先讲一下受损比较严重的汽车产业链。
（1）长三角汽车产业链受损较重。长三角地区在全国汽车工业增加值占比约为31.2%，产量占比约为21.6%。江浙沪地区的严格防疫举措，对整个汽车产业链造成较大的影响。
（2）汽车产业链最悲观的时候已近过去。一方面，上汽集团在4月15号发布了复工复产的工作指南，意味着长三角地区的企业基本面迎来拐点，因此周五长三角地区的汽车企业股票掀起涨停潮，如上S电子、常S汽配、新Q股份等。
（3）板块节奏上预期是集体暴涨，情绪转冷后板块会出现回调，然后炒业绩预期。短期内，汽车企业复工复产后的生产效率比较低，预期在5月中旬才可恢复到疫情前的生产水平，预期最晚三季度财报数据会得到显著的环比改善。
其次，上海半导体产业规模占全国比重23%，也是重要的复工复产方向。上周四半导体板块异动，核心催化剂是部分半导体企业的一季报数据比例亮眼。上海疫情是近期最核心的利空因素，这一因素随着复工复产逐渐被消除，短期内半导体也有望迎来不错的反弹行情。
最后，军工板块主要是受到市场风格的压制影响，也是上海复工复产重要的受益方向之一，具体分析如下。
（1）短期内板块的情绪受到严重影响，主要是两个方面：一方面，疫情确实是影响了部分企业短期生产、签订单的节奏；另一方面，市场悲观情绪蔓延，军工作为高端制造业，也会受到其他制造业板块的联动影响。
（2）整体而言，疫情对军工企业全年的业绩影响有限，因为军品生产是ZZ任务。军事冲突的预期如俄乌冲突事件、TW问题等也会利好整个版块，后期有望会得到修复。
上海复工复产利好赛道军工、半导体、新能源汽车等板块，加上稳增长、通胀线方向的情绪短期内转冷，短期内赛道股有望迎来超跌反弹行情，但涨幅过大的股票谨慎追涨。赛道股方向仍有几个扰动因素仍需关注：五一长假期间，美联储加息25bp+缩表会落地；俄乌冲突进展；TW军事事件等。
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周末其他一些重要消息：
1. 印度披露3月培育钻石数据，继续高增长。
2. 湖北两地楼市松绑，宜昌放松限贷、取消限售，荆门取消多项公积金贷款限制。
3. 周末，全国疫情新增病例数出现磨顶迹象，未来一周内有望迎来拐点。
4. 上交所发布《上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）业务指引第3号——新购入基础设施项目（试行）》。
