《港湾商业观察》王璐

服装行业的发展可谓各路豪杰相聚于此,男装赛道更是你中有我,我中有你,竞争激烈的同一市场演绎着强者的生存之道,而在过去特殊三年里,红豆股份(600400.SH)稳健发展,逐步恢复的营收结果代表着消费者的持续看好;高端化转型的持续推进意味着迈入快增长点。

总体来看,致力于舒适男装赛道的红豆股份,来路可期。


(相关资料图)

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舒适战略转型稳步推进,分析师给出增持评级

在三年疫情期间,服装行业面临着巨大的暂时性停业、物流不畅等客观事实的困难情境下,红豆股份稳中有进,整体正逐步有序恢复至疫情前水平,并被中国服装协会授予“舒适男装赛道开创者”称号。

舒适战略转型的提出,不断推进红豆股份朝着新的曙光前行。2022年全年,红豆股份实现营收23.41亿元,其中第四季度实现营收环比增长24%。从主营业务服装来看,2022年,红豆股份服装主业营收实现20.41亿元,同比增长4.57%,其中HOdo服装实现营收13.00亿元,爆款单品0感舒适衬衫实现销量更是突破33万件,深得消费者厚爱。

此外,据红豆股份2023年第一季度财报披露,实现营业收入6.55亿元,同期增长1.79%;归属于上市公司股东的净利润3145.77万元,同期增长5.25%;扣除非经常性损益的净利润2935.48万元,同期增长22.06%,战略转型成效进一步显现,释放品牌向上势能。

东吴证券发布研报表示,红豆股份定位经典舒适男装,全方位进行品牌高端化战略转型。公司21年与君智合作、定位经典舒适男装,品牌升级成效初显:1,渠道上加速从流量运营向品牌运营转型,深耕私域小程序运营,22年红豆男装小程序实现 GMV3.1亿元;2,产品上打造爆款单品0感舒适衬衫,22年单品销量突破33万件。

华西证券指出,公司定位经典舒适男装,陆续打造爆款新品,0感舒适衬衫打响第一枪,未来有望陆续推出其他单品。

同时,华西证券表示,考虑到收入符合市场预期,净利由于销售费用率增长低于市场预期,维持此前收入预测,23/24 年收入预测 30.55/38.76亿元,新增25年收入预测45.56亿元,维持23/24年归母净利预测1.02/1.53亿元,新增25年归母净利预测1.68亿元,对应23/24年EPS 0.04/0.07元,新增25年EPS 0.09元,2023年4月20日收盘价3.38元对应PE分别为76/51/39X,维持“增持”评级。

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高端化、数智化、在线化加速,定增11.8亿升级品牌

高端化、数智化、在线化转型,在红豆股份2022年的篇章里得到了加速推进。2022年度,红豆股份荣获“新型消费示范”、“中国优秀工业设计奖”、“服务型制造示范”、“工业互联网示范”多项国家级荣誉。

故事的新篇章仍将继续上演,2023年1月,红豆股份拟定增募资资金不超过11.8亿元,其中4.5亿元用于红豆品牌体验店升级改造项目、3.5亿元用于红豆品牌电商中心建设项目、1.1亿元用于红豆品牌设计研发中心建设项目。

东吴证券表示,公司公告拟定增募集11.8亿元进行门店升级改造、电商中心建设、设计研发中心建设等项目,彰显发展信心,为后续改革继续展开提供充足资金保障,品牌升级效果将进一步得到市场检验。

华西证券指出,23年2月,公司公告拟定增不超过11.8亿元,用于体验店升级、建设电商中心以及建设研发中心项目。认为公司度过21、22两年投入期后,23年开始有望显现转型效果。

同时,红豆股份持续推进高端化转型,在服装行业整体承压的大环境里,始终保持奋发向上的发展动力,以强大的战略定力为核心点,怀揣着企业发展不变的初心,牢牢贯彻以产品、传播、销售、运营为抓手的战略部署,稳步推动多重战略的费用支出,紧随市场的变革不断前行。

值得关注的是,消费者对红豆股份友好的感观效应呈爆发式增长。2022年内,红豆股份乘着时代的东风,勇于容纳新事物进取新的发展基点,举办服装界首场AR发布会,以高品质产品照亮转型之路。此外紧跟潮流的红豆股份加大营销投入力度,通过明星网红探店打卡、品牌专列地铁全城联动、梯媒硬广投放等增加品牌曝光度,品牌曝光量达25亿。

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毛利率持续增长,无锡零售业务获得瞩目成绩

2022年全年,红豆股份实现毛利率34.07%,同比增长10.11%。具体细分来看,服装主业的毛利率实现35.92%,同比增长9.52%。毛利率增长最为耀眼的莫过于红豆股份旗下的Hodo品牌男装,其实现毛利率两位数增长至50.87%。华西证券表示,男装毛利率增长分析得益于0感衬衫等爆品的推出。

渠道的精细化运营持续推动毛利率向上攀登。2022年全年,红豆股份线上销售实现5.3亿元营收,毛利率同比增长7.42%至50.87%;线下毛利率的发展同样稳中有进,同期增长2.25%。线上线下渠道的双重推进,牢牢抓住了中高端消费客群稳定的消费力,推动公司经营迈上新台阶。

毛利率的持续增长得益于红豆股份战略的准确把握,红豆股份无锡区域门店发展可圈可点,零售业务获得瞩目成绩,客单价同比增长50.56%,件单价同比增长13.6%,连带率增长32.01%,毛利率增长3.54%。

新开门店的布局选址尤为重要,红豆股份无锡区域门店开设于苏宁广场、荟聚购物中心、海岸城、悦尚奥莱等城市核心商圈,足以见公司为消费者带来便利购物体验的美好愿景。

据悉,无锡门店的内部设计更是选用以无锡中山路1000平米超级旗舰店为样板,该旗舰店样板曾入选国家工业和信息化部“新型消费示范项目”,不难窥见公司重点推进无锡渠道结构系统性升级的决心,而句句部署均落到具体实处的行为更是让消费者感到安心。当下,无锡新开门店已直步跃升至商圈头部,新的形象快速触达中高端消费客群,实现公司新发展。

节节攀升的营收业绩、持续增长的毛利率、高端化转型的战略部署稳步发展,是红豆股份一点一滴做到实处的企业效力,舒适男装的核心概念在消费者心中留下了红豆股份浓厚的一笔,瞩目的发展将持续上演,转型奋进中的红豆未来可期。(港湾财经出品)

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