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一季度寿险业整体成绩单出炉，行业高质量发展的底色鲜明一季度共72 家寿险公司公布了偿付能力报告，其中56 家盈利，16 家亏损，尽管一季度权益市场出现一定波动，寿险业净利润短期承压，但亏损机构数量不增反降（去年同期22 家），且主要集中在小型险企。　　保险增长提速，2026 年人身险业顺利实现“开门红”。2026 年一季度人身险公司的保费收入为1.78 万亿，同比增长7.3%。相比之下，一季度住户存款增加7.68 万亿，同比少增1.54 万亿。进一步印证银行存款搬家逻辑，以及当前利率环境下，消费者对保险配置需求仍在的预期。　　头部机构NBV 在高基数的基础上实现高增长。相比净利润的短期波动而言，NBV 作为寿险公司未来稳健盈利能力的基础，其持续提升更为重要。2026 年一季度，国寿以75.5%的NBV 同比增速领跑头部险企，平安、人保、新华同比增速均超20%，反映头部险企优秀的业务质量。　　四月以来资本市场回暖，行业仍有望在全年实现较好的投资业绩。在长期资金入市的政策导向下，头部寿险公司近年来在资本市场持续增持，β属性得到增强，持续受益于资本市场深化改革。　　投资建议：　　1）保险：2026 年以来，保险行业负债端持续受益于银行存款搬家趋势，一季度新单保费、NBV 延续高增长态势已验证这一复苏动能，向好趋势有望延续；资产端方面，尽管一季度权益市场出现短期波动，但险企整体业绩表现仍相对平稳，4 月份以来，A 股市场显著回暖，单月沪深300 指数上涨8.03%，创业板指上涨15.45%，市场风险偏好修复带动险企投资端边际改善，随着权益市场企稳回升，叠加长端利率中枢企稳，保险行业利差损压力有望进一步缓解，后续投资收益修复的确定性增强。积极看好保险行业的左侧配置价值。　　2）证券：券商整体一季度业绩表现亮眼，显著提振板块信心，市场交投持续活跃，自4 月以来，A 股每周日均股基成交量稳步攀升，本周已突破3.6 万亿元，为行业基本面景气度上行提供坚实支撑。证券行业前期滞涨，基本面与估值明显背离，当前板块估值处于历史底部区域，伴随资本市场改革持续深化，政策红利有望不断释放，叠加高景气成交环境与低估值优势，板块配置性价比突出。　　3）建议关注中国人寿、中国太保、中国平安、华泰证券、中金公司。　　风险提示：　　1）权益市场大幅波动对净利润的影响；2）政策落地情况不及预期；3）寿险需求疲弱导致新单、NBV 增速不及预期；4）长端利率超预期下行带来的利差损风险。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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