周四往往是市场情绪的低点，不过，沪指向上突破之前30分钟K线上3200点左右的小筹码峰压力后，压力位转化为支撑位。
《投资者网》特约国金证券财富领航员 毛锐
周三早盘三大指数开盘涨跌不一。开盘之后，指数震荡走低，沪指领跌。午后，指数大部分时间弱势横盘，尾盘又稍有下探。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.69%、跌0.91%、跌0.91%报收。盘面上，涨停股(剔除ST和未开板次新股)26家，显示市场情绪低迷；个股涨跌比1288：3501，个股平均涨幅-0.55%，亏钱效应显现，两市成交额8677亿，较前一交易日缩量6.62%。北上资金净流出逾40亿。
(相关资料图)
在最近两天的早评中，锐叔都曾提示，沪指日K线上3250和3270左右两个较大的筹码峰压力，要想一口气实现突破有一些难度，同时连续反弹后也需要有个洗盘、蓄势的过程。所以昨天大盘的回调，应该是在预料当中，其实如果不是因为消息面因素的扰动，昨天的这个回调本应提前一天。
该消息面因素扰动源于前天彭博社的一则报道，称中国大型国有银行正向地方政府融资平台(LGFV)提供超长期贷款，并暂免支付利息；从而规避潜在的城投债暴雷引发的信用紧缩。结果这个消息在昨天被打脸，根据21世纪财经的报道，其从多位接近大行人士处了解到，该传言不实，目前并没有关于融资平台新增贷款期限拉长到25年且暂免四年本金或利息的贷款政策出台。于是，昨天大盘的走势又回到了正常的节奏上来了。那么，接下来的市场节奏又将如何演绎呢？
从大的趋势来看，锐叔在6月30日以及昨天的早评中，通过不同角度的分析，得出7月份大概率会出现一个震荡上行阶段。不过，从短线上来看，今天多半还会继续下探。一方面，周四往往是市场情绪的低点。另一方面，当地时间7月5日，美联储公布6月会议纪要。会议纪要显示，几乎所有美联储官员在6月会议上都表示，可能会进一步收紧政策。这一消息影响下，美元指数、美债收益率再次攀升，离岸人民币汇率则下挫300多个基点，重新回到接近7.26的位置。不过，大盘在周五有可能重新企稳回升。这是因为当前市场主要驱动因素来自于政策预期，而临近周末，市场对政策的期待往往会更多一些，市场情绪也有望再次回升。
技术上来看，沪指向上突破之前30分钟K线上3200点左右的小筹码峰压力后，压力位转化为支撑位。换句话说，若今天大盘短线上继续回调，空间应该也不大。
基于上述判断，在相应的操作层面上，给大家的建议是：轻仓者先暂时观望，若遇大盘继续回调，再结合3200点左右的技术支撑，可考虑适当低吸；重仓者在错过前两天的逢高减仓机会后，若遇继续回调，也不必去杀跌了，就继续等待下一波涨势吧。
板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，矿物制品、有色、煤炭等涨幅居前，船舶、酒店餐饮、酿酒等跌幅居前。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，稀土永磁、稀有资源等较为活跃。
昨天稀土永磁和小金属板块是市场中难得的亮点，其上涨驱动源自于前晚商务部、海关总署发布的《关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告》。之后，商务部原副部长魏建国表示，中国出口管制芯片重要原材料只是开始，中国反制的工具还有很多。又让市场联想到更多中国具有资源优势同时具有重要战略价值的稀有金属，于是热点开始扩散。锐叔认为，这种上涨有部分是基于市场情绪引发的炒作，相关政策并不一定会带来相关上市公司基本面的持续改善。比如这次公告涉及的镓和锗，由于出口管制政策于2023年8月1日实行，因此预计7月窗口期国际客户囤货订单将增加，下游化合物材料需求将出现短期增长，进而驱动镓、锗相关物项价格上涨。但之后因为不能直接出口了，对于生产镓和锗金属的企业来说，不见得有利。反而对于下游企业来说，应该是长期利好，因为未来你买不了我们的原材料了，就只能买我们的下游成品。基于上述分析，锐叔对其中一些品种的上涨持续性存疑。未来的中期持续性，还得看基本面，而基本面又与未来下游需求的增长趋势有关。基于下游需求的增长趋势，叠加中国的资源优势和稀缺程度，锐叔给大家几个参考。一是稀土磁材。需求方面来看，据相关券商研报测算，全球钕铁硼市场规模增长显著，2021年全球钕铁硼需求量为24.1万吨，预计2025年全球工业机器人与特斯拉人形机器人对钕铁硼的需求量总计将合计达到3.1万吨，叠加新能源领域以及其他领域的稀土永磁材料需求依旧稳健，届时全球钕铁硼需求量将上升至41.12万吨。二是锑。稀缺程度上来看，锑在地壳中的含量很低，丰度仅为0.2ppm，低于中重稀土元素铽的丰度1.2ppm。锑资源量约200万吨，按照每年14万吨消费量计算，静态可采年限仅为14年左右。产量分布上，中国占比达到55%，俄罗斯占比23%、塔吉克斯坦占比12%、澳大利亚占比3%。下游需求来看，我国阻燃行业需求刚性、蓄电池行业需求稳定、光伏行业需求潜力巨大、军需不容小觑。二是锡。稀缺程度上来看，锡在地壳中含量较少，平均含量只有0.004%，全球锡矿资源储采比仅为14.83，主要产锡国中国、印尼储采比为7.57和10.81，其主要矿山品位下降，未来增量相对有限。需求方面，锡焊料是锡的主要下游(48%)，其中与半导体有关需求占比达85%。在国产替代趋势以及AI浪潮带动下，半导体行业有望复苏，带动锡需求基本盘回暖。
消息面上，世界气象组织4日说，热带太平洋地区7年来首次形成厄尔尼诺条件，预计今后全球大部分地区气温将进一步升高，可能在5年内出现创纪录高温，各国政府应做好应对相关气候事件的准备。而在此前，中国气象局气候服务首席专家就曾表示，本次厄尔尼诺事件是中等以上强度，有一定概率在今明两年打破2016年的全球最暖纪录”。实际上，近两个月国内不少地方已经提前感受到了高温的灼烤。7月2日，根据国家气候中心统计，2023年以来我国高温日数为1961年以来历史同期最多，全国共发生4次区域性高温过程，具有出现时间早、影响范围广、极端性显著等特征。另根据国家气候中心预测，今年7-8月我国多地还将出现阶段性高温过程。在此背景下，根据新华社报道，今年入夏以来，国内用电负荷持续走高，近期最大负荷已突破9亿千瓦。中国电力企业联合会预计2023年全国最高用电负荷约13.7亿千瓦，比2022年增加8000万千瓦。若出现长时段大范围极端气候，则全国最高用电负荷可能比2022年增加1亿千瓦。主要是南方、华东、华中区域电力供需形势偏紧。最近，锐叔也在早评中多次给大家提示了一些高温天气的受益品种，包括电力和煤炭，其中煤炭板块也在最近几天持续走高。今天，再给大家提供一条相关线索——电力市场化改革。近期国家发改委先后多次发文，在电价改革、需求响应主体等多方面进行电力改革深化。1)用电价格归并为三类，落实“管住中间”的总体思路，促进终端用户和发电侧企业市场化作用，加速可再生能源发电上网。2)新增“需求响应”章节并拓宽其主体范围，促进可再生能源电力消纳。3)逐步将需求侧资源以虚拟电厂等方式纳入电力平衡。随着我国光伏、风电等新能源发电占比的不断提高，由于新能源发电出力不稳定，对电网的消纳提出更高的要求，从电改政策的最新动向来看，也越来越重视我国电力需求响应能力的建设。而根据相关政策目标规定，到2025年，各省需求响应能力达到最大用电负荷的3%-5%，其中年度最大用电负荷峰谷差率超过40%的省份达到5%或以上。随着相关政策的逐步出台与完善，我国有望迎来电力需求侧管理平台的建设高峰。在技术上，数字化、智能化也将助力新型电力系统建设。为适应新能源在源网荷储多环节的接入、交互和调度，“云大物移智链边”等数字技术将在新型电力系统中广泛应用。负荷侧方面，通过微电网、虚拟电厂、综合能源管理服务(智慧楼宇、智慧园区、智慧家庭、车联网等)等技术加持，用户将积极参与需求侧响应，从而提升电力系统灵活性，最终实现“源网荷储”的协同运行、灵活互动。综合能源管理和虚拟电厂是电力需求侧响应的“下沉市场”，短期服务于电网调度，长期形成大小网兼顾的配合模式。总的来看，电力需求侧响应不仅短期受益于7-8月高温行情，也是未来2年电改重点方向，以及保障更多新能源消纳的重要措施。
操作策略：
在3250左右筹码峰压力位的阻拦下，昨天大盘如期回调。短线来看，周四往往是市场情绪的低点，叠加离岸人民币汇率再次大幅下挫，大盘或继续下探。不过，沪指向上突破之前30分钟K线上3200点左右的小筹码峰压力后，压力位转化为支撑位。而在政策预期驱动下，阶段性震荡上行的概率又较大。因此，预计调整空间有限。中期来看，此前上证指数对应的市盈率已低于多次历史底时的水平，对应的市净率则创历史最低，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比；目前估值虽有所抬升，但仍处于历史偏低水平。而当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但复苏的大方向未变，同时政策在经济尚未恢复到正常水平时也会延续之前偏宽松基调，叠加美联储即将结束加息周期，外部因素扰动将逐渐消除，中期市场前景依然看好。操作上，基于前述对短线走势的判断，建议：轻仓者先暂时观望，若遇大盘继续回调，尤其是接近3200点，可考虑适当逢低加仓；重仓者则继续持股待涨为主。
(国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021)
