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智通财经APP获悉，机构投资者长达一年的急于退出使美股的基础变得脆弱，并容易出现快速波动。美东时间周一下午1点左右，标普500指数看似连续第二个交易日上涨，却在几分钟内分崩离析，抹去了约1%的涨幅。尽管苹果计划放缓招聘的消息被认为是崩盘的罪魁祸首，但这种波动在2022年美股中十分常见。这是标普500指数今年1月以来第17次盘中逆转至少1%的走势。从这个角度看，今年将是全球金融危机之后美股波动最大的一年。

投资顾问公司EP Wealth Advisors的投资组合策略董事总经理Adam Phillips表示，由于投资者权衡经济衰退的前景与许多坏消息可能已被定价的稳健估值，他们正在进行一场“拔河游戏”。标普500指数本月第三次反弹至3900点上方，但未能守住。

Phillips指出：“我们已经看到了从6月低点开始的温和反弹，但美股仍处于下降趋势中。我们可以抱最好的希望，但现实情况是，投资者在等待业绩预测调整以及通胀放缓的同时，正在打一场艰苦的战。”

美股在一路走低中蒸发了多达15万亿美元的市值，而机构投资者已将其敞口降至多年来的低点。

摩根大通的对冲基金客户数据很好地说明了这种转变。自去年年初以来，该集团在多头账簿中的杠杆率在达到可能的最高水平后，已跌至底部5%的历史区间。与此同时，其做空头寸从最低水平上升到了70%。

对John Schlegel等摩根大通分析师来说，如此轻的仓位是市场对上周三出乎意料的高通胀等数据反应强烈的原因之一。当天，标普500指数期货最初下跌近2%，随后回升并在收盘时小幅走低。美国国债收益率表现出类似的反应，先飙升然后回落。

Schlegel在一份报告中表示：“股市没有进一步抛售以及投资者对利率反应平淡，可能表明他们正在减少去风险化措施。对冲基金中已经很低的仓位也可能是换手率较低的部分原因。”

总体而言，投资者不愿在财报季和本月晚些时候美联储会议之前进行巨额押注。上周的股票交易量跌至年内最低点。

富国银行证券策略师Chris Harvey称：“现在是财报季，市场情绪很糟糕。市场正在寻找利润率收缩、消费支出减少、经济衰退、低端消费者面临压力以及盈利削减等方面的切实证据。”