5月26日，“北交所特种石墨第一股”宁新新材（839719）正式上市，此次宁新新材公开发行股票数量为2327.34万股，募集资金约3.4亿元。募资主要用于“年产2万吨中粗结构高纯石墨项目”。

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招股书显示，该募投项目总投资金额6.54亿元。截止到2023年1月31日，已经完成1.3亿元的投资，整体完工时间为2023年8月。值得注意的是，项目部分产能已经被长期预订，而且收到客户8000万元的预付款项。

另外，按照一季度净利润推算，公司动态市盈率大概为14.19倍，无论是与北交所平均市盈率还是与上市同行业企业相比，宁新新材具有明显的估值优势。

募投项目8月投产部分产能被预订

宁新新材是一家专业从事特种石墨材料及制品的研发、生产和销售的高新技术企业，也是业内少数拥有从磨粉、混捏、焙烧、浸渍和石墨化处理到深加工的一体化生产加工能力的企业之一。2021年，公司被工信部认定为第一批第一年“建议支持的国家级专精特新‘小巨人’企业，近年来承担了多项省级科技项目，并正在参与多项国家标准和行业标准的起草制定。

特种石墨产品从材料组织结构上可以分为中粗颗粒结构石墨和细颗粒结构石墨两种，分别对应中粗结构石墨和细结构石墨。其中，细结构颗粒石墨从成型方法上又可分为模压石墨和等静压石墨。

据了解，自设立以来，宁新新材生产的主要产品为模压细结构特种石墨，根据中国炭素行业协会的统计确认，公司近三年的销售规模位于国内细结构特种石墨行业前列。此外，公司已小批量生产等静压石墨。目前已具备超过1.6万吨细结构石墨生产能力（以二焙化口径计算）。而此次募投项目“年产2万吨中粗结构高纯石墨项目”，产品为中粗结构石墨坩埚，主要应用于锂电领域。

招股书显示，该项目建设期为12个月，目前进展非常顺利。截止到2023年1月31日，已经完成1.3亿元的投资，部分焙烧工序已建成投产，其他工序的厂房车间及生产设施均尚在建设中，整体完工时间为2023年8月。

值得注意的是，该项目部分产能早就被预订，且是长期合同。2022年3月28日，宁新新材分别与江西紫宸科技有限公司和溧阳紫宸新材料科技有限公司签定合作协议，合作期限为3年。据介绍，合同签订后，两家公司已经支付8000万元预付货款。

估值优势明显

特种石墨作为锂电行业生产过程中必不可少的耗材，目前市场处于供不应求的状态。据介绍，在锂电领域，负极材料在锂电池中主要是作为储锂的主体，在充放电的过程中实现锂离子的嵌入和脱嵌，而特种石墨主要作为负极材料碳化烧结用的坩埚。宁新新材此次募投项目的产品中粗结构石墨坩埚将用于负极材料的石墨化生产工序。

目前，宁新新材已经和贝特瑞、杉杉股份、璞泰来子公司紫宸科技、尚太科技、中科星城等建立稳定合作关系。

宁新新材此次登陆北交所的发行价格为14.68元/股，发行市盈率为15.07倍。按照2023年第一季度净利润，动态市盈率为14倍。

无论是与同行业可比上市公司还是与北交所4月份平均市盈率相比，宁新新材具有较为明显的估值优势。北交所官网显示，今年4月份，北交所平均市盈率为16.17倍。同行业可比上市公司中，方大炭素最新静态市盈率为30.2倍。

如果按照一季度净利润增速计算，对应的市盈率会更低。去年净利润9238.39万元，今年一季度净利润增速达到116.50%，如果未来三个季度净利润保持这个增速，对应的市盈率将降至10倍以下。

拥有明显的估值优势，宁新新材在发行阶段也得到投资人的认可。申购冻结资金为394.15亿元，为今年3月中旬以来申购新股中排名前三，中签率为0.82%，在近期打新股中也处于较低水平。