受益煤炭价格上涨,煤炭行业整体盈利水平抬升,上市煤企2021年度业绩普遍实现大比例上涨,且在今年一季度延续高增长态势。

4月14日晚间,恒源煤电(600971)发布2021年财报,报告期内,实现营业收入67.49亿元,同比增长30%;净利润13.87亿元,同比增长80%,盈利水平创上市以来新高。

煤炭行业亮眼的业绩已在二级市场有所映射,今年以来煤炭板块表现抢眼,万得煤炭指数(886003)累计涨幅达38%,多只个股涨幅超60%,其中平煤股份年初至今已实现股价翻番。

煤价后续走势如何?2022年煤企能否继续大赚?业内普遍预计,在稳增长背景下,今年煤炭需求仍存在一定韧性,而随着保供增产政策的落地及煤炭价格形成机制的进一步完善,2022年煤炭市场将趋于平稳,价格中枢下移,在合理区间窄幅波动。

净利创上市以来新高

连续两年利润下滑后,恒源煤电在2021年扭头向上,净利涨幅超8成,达13.87亿元,创下上市以来新高。

从季度表现来看,下半年贡献超6成利润,其中四季度单季盈利5.74亿元,占全年净利的41%。恒源煤电预备拿出全年利润的43%用于分红,拟每10股派5元,共计派发现金红利6亿元。

恒源煤电地处华东地区腹地,下辖生产矿井5对,核定总产能1095万吨/年。2021年公司原煤产量1010.44万吨,同比增加3.02%;商品煤产、销量分别为790.25万吨、739.35万吨,同比增幅为10.27%、0.93%。据销售数据测算,恒源煤电全年煤炭均价超830元/吨,煤炭板块毛利率42.81%,较上年同期上升3.89个百分点。

今年一季度,恒源煤电依然保持较快增长,预计实现净利润约3.82亿元,同比增长超5成。

作为皖北煤电集团旗下主要上市平台,恒源煤电具备未来控股股东资产注入的可能性。目前,皖北煤电集团解决同业竞争问题的承诺依然有效,下属祁东深部、卧龙湖西部等探矿权以及省外相关煤炭子公司均有注入预期。2021年,恒源煤电以3.07亿元收购控股股东旗下恒泰新材料100%股权,切入石膏开采开发为主的新材料行业,有望与既有煤炭板块形成产业优势互补。

在年报中,恒源煤电制定了2022年全年主要工作目标,计划生产原煤1035万吨,销售商品煤740.02万吨,产销保持稳中有升;而在收入及成本预测方面则较为保守,预计营业总收入62.21亿元,较2021年下滑近8%;营业总成本52.81亿元,同比上升1.4%。

煤企普遍业绩大增

在煤价高企背景下,类似恒源煤电的高增长已成为行业常态。

国内两大煤炭巨头中国神华、中煤能源经营业绩均创历史新高。其中中国神华2021年营收规模达3352.16亿元,同比增长43.7%;净利润502.69亿元,同比增长28.3%;中煤能源去年营收、净利分别为2311.27亿元、132.82亿元,同比增幅分别为64%、125%;预计2022年一季度将实现净利润64.5亿元-71.3亿元,同比增长83.8%-103.2%。

规模次之的兖矿能源、陕西煤业增势也较为可观,2021年分别录得净利润162.59亿元、209.36亿元,同比增长128.3%、40.83%。今年一季度,兖矿能源预计将实现净利66亿元,同比增长近2倍。

在诸多煤炭开采及销售企业中,兰花科创、山煤国际增势颇为抢眼,均实现约5倍的增长。具体来说,兰花科创2021年录得营业收入129亿元,同比增长95%;净利润23.4亿元,同比增长525%;山煤国际2021年营收、净利分别为481.37亿元、49.48亿元,同比增速为分别35.9%、498.67%。今年一季度,兰花科创预计净利润区间为8.5-9.5亿元,同比增长274.73%-318.82%。除此之外,翼中能源、蓝焰控股、平煤股份、新集能源、潞安环能等上市煤企2021净利润增幅均在1-3倍之间。

业绩高增长逐步传导至二级市场。今年以来,煤炭指数持续走高,累计涨幅近38%,其中平煤股份股价已实现翻倍;山煤国际、兖矿能源、晋控煤业、兰花科创、山西焦煤、中煤能源涨幅均超60%。近三日来,煤炭板块表现强势,中煤能源、平煤股份收获2涨停,其他个股集体飘红。

煤价后势如何?

业内普遍预计,稳增长预期叠加海外煤价大涨支撑,2022年煤价仍将具有一定韧性,而在近期密集出台的保供政策措施下,行业先进产能陆续释放,长协煤“压舱石”作用日益凸显,煤炭市场波动将趋于收敛。

今年以来,煤价呈现先扬后抑走势,环渤海港口市场煤报价从年初一直上涨至三月上旬,经历三月下旬的高位震荡,目前已开始回落,其中秦皇岛港山西产动力煤Q5500现货平仓价4月6日为1295元/吨,相较于3月24日下降近20%。长协煤方面,一季度均价在720元/吨左右,同比增幅超20%,但3月份环比已出现下降。据中煤能源消息,公司今年1-3月份中长期合同5500大卡下水煤月度价格分别为725元/吨、725元/吨和720元/吨,3月份环比下降5元/吨。

今年2月,发改委发布完善煤炭价格形成机制及中长期合同监管相关通知,首次明确晋陕蒙坑口煤长协价合理区间,其中山西地区热值5500千卡的煤价合理区间为370-570元/吨,陕西为320-520元/吨,蒙西为260-460元/吨,通知自5月1日起执行;长协基准价由过去的700元/吨下调至675元/吨,合理区间为570元/吨-770元/吨;与此同时,煤炭增产方案出台,要求年内再释放3亿吨产能,日产量达到1260万吨以上。据国家统计局数据,今年1-2月我国原煤日均产量约为1169.5万吨。

中煤能源表示,在稳增长政策驱动下,预计2022年国内煤炭需求仍颇具韧性,总体将维持稳健增长;而随着保供稳价政策的延续以及近年来核增产能的有序释放,煤炭供应弹性有望进一步增加,煤炭价格从高位回落到相对合理水平是大势所趋。初步预测,2022年煤炭市场波动将趋于收敛,预计长协煤价仍将发挥市场价格水平的基本“锚定”作用,波动区间在570-770元/吨左右;市场煤全年仍将表现出较大的波动弹性。

中国神华亦表示,受季节性波动、突发事件等因素影响,煤炭在局部地区、部分时段可能出现供应偏紧的局面;而随着煤炭中长期合同监管趋严,长协煤的覆盖比例将进一步提高,预计2022年煤炭市场趋于平稳,价格中枢下移,在合理区间窄幅波动。

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