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上周五伦铝收涨2.28%；沪铝主力02合约日盘收跌0.31%，夜盘收涨0.2%。全球经济衰退担忧上升，能源价格大跌，铝供应过剩忧虑上升导致上周铝价下跌。但上周五晚间公布的美国非农就业报告显示12月薪资增长超预期放缓，12月ISM非制造业指数两年多来首次跌入收缩区间，但价格支付指数创近两年新低。美联储加息压力缓和，美元走软，外盘基本金属转涨。库存方面，库存意外大增因大货增加，5日SMM统计国内主要消费地铝锭库存57.6万吨，较上周四增加8.3万吨；同期，钢联统计国内主要消费地铝棒库存9.65万吨，较上周四增加1.65万吨。进出口方面，2022年11月，中国出口未锻轧铝及铝材45.55万吨，环比减少2.4万吨，1-11月累计出口613.19万吨，同比增长21.3%。2022年1-10月未锻轧铝及铝材出口量567.62万吨，同比去年1-10月增长24.9%。11月中国进口未锻轧铝及铝材25.57万吨，同比下降35.7%；1-11月累计进口213.27万吨，同比下降28.2%。产能方面，产能回升受阻，贵州限电升级。广西来宾银海技改复产25万吨，内蒙古白音华铝电投产；甘肃中瑞技改二期项目通电投产；贵州电网发布对电解铝企业实施负荷管理通知，省内电解铝企业预计减产30%约40万吨，29日再度限电减产20%约20万，5日再次限电减产约30万吨。印尼宣布2023年6月禁止出口铝土矿，印尼进口矿占比较小，直接冲击有限。南山铝业计划出售33.6万吨电解铝指标。需求方面，受疫情影响，下游需求疲软、放假提前，铝厂铸锭量提升。

上周铝价下跌主因基本面需求弱势且超预期累库的压力，但后期供应缩减，对铝价形成一定支撑，且下方接近成本线后，预计铝价呈现止跌震荡趋势。预计沪铝运行区间17400-18600元/吨，建议按需备货。