4月22日晚，特斯拉供应商雅化集团发布年报。

当期，公司实现营业收入52.41亿元，较上年同期上升61.26%，实现归属于上市公司股东的净利润9.37亿元，较上年同期增长189.22%。

同日晚间发布的一季报显示，今年1-3月，公司实现净利润已达10.22亿元，超过2021年全年水平。核心驱动因素，就是锂盐价格上涨对整个锂盐企业盈利能力的带动。

“长期以来培养了一批优质的国内国外客户群，TESLA(4680电池的主要供应商)、LGES、松下、振华、厦钨、容百、长远锂科等都是公司的长期合作伙伴。”雅化集团年报指出。

不过，在过去一年，雅化集团与特斯拉的电池级氢氧化锂合同执行金额尚小。上述合同总金额为6.3亿-8.8亿美元，2021年已履行部分仅有2491.31万元(约390万美元)，尚有6.26亿-8.76亿美元待履行。

锂产品收入占比大增，毛利率略低于同业

雅化集团，原本主营业务为民爆行业，后介入锂盐生产领域，而就2021年整体经营情况来看，锂盐价格的上涨直接带动了公司收入规模的增加，并逐渐成为公司核心业务。

数据显示，2021年，该公司锂产品实现营收24.7亿元，销售占比由20.73%大幅提升至47.05%，同期爆破服务、工业炸药两项产品收入占比均有不同幅度下降。

论盈利能力，锂盐业务也是一枝独秀。

去年，公司锂产品毛利率提升29.32个百分点至42.35%，显著高于爆破服务、工业炸药两项产品。

只是，与同业公司相比，雅化集团锂产品42.35%的毛利率并不算高。

其他已发布年报的同业公司中，赣锋锂业“锂系列产品”毛利率为47.76%，盛新锂能“锂产品”毛利率为47.78%，天华超净“锂电材料产品”毛利率则高达58.67%。

其中原因，可能与原料自供比例、产品销售结构上的差异有关。

“目前公司总产能4.3万吨，其中氢氧化锂3.3万吨。”雅化集团此前在投资者互动平台指出。

而就2021年整体市场表现来看，氢氧化锂价格上涨幅度要落后于碳酸锂。

21世纪经济报道根据上海有色数据统计，去年碳酸锂全年均价为12.2万元/吨，同期氢氧化锂均价为11.4万元/吨。

相比之下，雅化集团全年锂盐销售均价要更低。

根据公司年报显示，公司当期锂产品销量为29136吨，锂产品销售收入为24.66亿元的数据估算，雅化集团去年平均锂盐(包括碳酸锂、氢氧化锂)销售均价在8.5万元/吨左右。

需要指出的是，由于去年锂盐市场供给紧张，其他多数锂盐企业2021年出现了明显去库存的趋势。

而雅化集团锂产品库存不降反升，由2828吨增加到了5834吨，同比增长106.29%。

对此公司将其归结为，“主要原因系雅安锂业一期2万吨生产线全年基本处于饱和生产状态，较去年生产量有大幅增加。”

类似情况也出现在天华超净身上，该公司也因子公司天宜锂业量产，导致2021年库存有所上升。

由于一季报未披露实际销售数据，暂未可知2021年底库存是否于今年一季度集中出售，但是公司表示，“报告期内公司抓住市场向好的机遇，扩大了产品的销售……”

已锁定42万吨锂精矿？ABY公司12万吨明年Q2开始供给

决定锂盐企业利润率高低的另一个因素，就是原料自给率。

尤其是在2021年至今锂精矿价格不断上涨的背景下，缺少上游原料供给的冶炼企业，自身成本端也会水涨船高。

“锂行业是一个资源禀赋很强的行业，拥有了资源也就奠定了未来的竞争力。”雅化集团年报也表示。

为进一步锁定锂精矿供应，2021年雅化集团预付账款也增加1.61亿元，同比增长201.15%，同时应付账款由3.74亿元大幅增加至10.4亿元。

主要原因，就是雅化集团自身锂盐产品产能增加，所需锂精矿数量增大，且本年度市场上锂精矿供不应求，为锁住矿源公司增加了锂精矿预付采购款。

该公司也在通过签订长协合同、入股等方式，来建立长期、稳定的锂资源供应保障体系。

就年报明确给出的数据来看，公司合计锁定锂精矿供应大概在42万吨左右。

其中，包括与银河锂业续签锂精矿包销协议至2025年，银河锂业每年提供不低于12万吨锂精矿供应。

雅化集团参股37.25%的能投锂业，拥有四川李家沟锂辉石矿采矿权，计划每年生产18万吨锂精矿，根据协议约定，李家沟锂矿日后开采、加工的锂精矿将优先满足公司旗下控股子公司国理公司的生产供应。

公司参股的澳洲ABY公司3.4%股权，并签署锂精矿《承购及销售协议》，预计2023年二季度将开始每年为其供应不低于12万吨的锂精矿。

不过，纵观雅化集团上游锂矿参股情况，普遍持股比例不高，普遍在10%以下，签订锂精矿包销协议又多属于“锁量不锁价”，难以充分享受其景气度提升的红利。

此外，雅化集团还拥有极为可观的产能扩张计划，“公司于2021年正式启动了雅安锂业二期3万吨电池级氢氧化锂产线的建设，该生产线预计将于今年年底前建成投产；三期规划正在制定中。到2025年，公司锂盐产品综合产能将超过10万吨。”

若按照锂盐单吨消耗比来看，10万吨锂盐需要对应80-90万吨的锂精矿。

也正是上述背景下，今年4月雅化集团全资子公司雅化国际以500万加元认购加拿大超锂公司股权，并收购其全资子公司60%的股权，并控股旗下福根湖硬岩石锂辉石型锂矿项目、佐治亚湖硬岩石锂辉石型锂矿项目。

只是，未来公司原料自给率能否得到明显提升，仍存诸多变量。