白酒是中国传统文化的重要组成部分，也是中国消费市场的重要板块。随着中国经济的发展和消费升级，白酒行业呈现出高速增长和结构优化的趋势，次高端白酒市场尤为活跃。

(相关资料图)

在这样的背景下，一家以酱香型为主的次高端白酒公司——珍酒李渡集团有限公司（以下简称“珍酒李渡”）于2023年4月17日启动招股，预计于4月27日在香港交易所主板上市，成为港股白酒第一股。珍酒李渡到底是如何做到的？

市场变动下，多品牌战略支撑发展

珍酒李渡旗下有珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌。其中，开口笑主打100-600元的中端价格带，珍酒覆盖次高端，李渡主打高端，湘窖则在次高端和高端均有布局。

全面布局使得珍酒李渡在过去几年里实现了快速增长和盈利能力提升。招股书显示，珍酒李渡2020年、2021年及2022年前9个月（下称“报告期内”）收入分别为23.99亿元、51.02亿元、42.49亿元；股东应占溢利分别为5.2亿元、10.32亿元和7.12亿元。

四大品牌中，珍酒是珍酒李渡的主要增长引擎，在报告期内收入分别为13.46亿元、34.88亿元和27.64亿元，收入占比在六成左右。

据时代财经分析，珍酒业绩快速增长，主要是赶上了“酱酒热”的红利。2017年以来，酱酒行业经历了一轮热潮，业绩普遍大涨。2021年珍酒收入同比增长超100%，其收入规模在市场参与者中排名第五，占中国酱香型白酒行业总份额的1.8%。

不过，随着酱酒行业2021年下半年开始进入调整期，库存高企、动销不畅、价格倒挂成为当下酱酒行业的一道难题。珍酒也受到波及，同样出现价格倒挂现象，其业绩增速也大幅放缓，2022年前9个月增速在16%左右。

珍酒李渡坦言，自2022年初以来，外部环境对公司全年的正常业务营运在各重大方面造成不利影响，包括白酒生产、产品销售以及销售及营销活动。

尤其是，第四季度通常是销售白酒的一年旺季，但中国白酒行业在2022年第四季度经历了艰难时期。那么，在赛道降温趋势下，珍酒李渡如何规划未来发展？

艰难期之下，如何求变和求新

即便酱酒降温，珍酒李渡的实控人吴向东仍在加大对珍酒等酱酒项目的投资，规划总投资超300亿元，建设珍酒厂原址扩产、珍酒赵家沟基地和茅台镇金东酱酒园等项目。

他表示，预计到2025年，所有投资项目建成投产后，形成酿酒10万吨、储酒40万吨的总体规模，年销售产值超500亿元，年利税超300亿元。

大规模扩产下，珍酒李渡的存货也在逐年增加，报告期内拥有存货分别17.4亿元、36.5亿元及43.2亿元。其存货主要包括原材料、在制品（基酒）及成品白酒产品，其中大部分存货为基酒，2022年前9个月基酒为30.13亿元。“原因是我们继续扩大白酒生产，以满足市场对我们的产品的需求增长。”珍酒李渡表示。

此外，珍酒李渡还有一招便是品牌建设。珍酒李渡一边大规模扩产，一边大手笔打广告，这也是吴向东白酒营销的一大风格，通过不断加大品牌宣传和营销投入，提升品牌知名度和美誉度，吸引更多的消费者。

报告期内，珍酒李渡的广告费用分别为2.41亿元、6.69亿元和4.86亿元，合计花费约合13.96亿元，平均每个月广告费约4230万元。

不过，靠重金打广告一炮而红的模式，已成为过去式。“从我30年的从业经验来看，白酒行业的发展经历了从量到质的转变，此前各家酒企都是以量来进攻，会将希望依托于广告，而现在是依托品质和文化。”吴向东说。

值得关注的是，在白酒行业发展趋势中，高端白酒市场容量扩大，低度白酒成为年轻人消费新潮流，年轻女性成为酒类新兴消费力量。而珍酒李渡拥有多个品牌和产品线，覆盖了不同的香型、价格带和消费场景，有望抓住这些机遇，提升品牌影响力和忠诚度。

结语

总之，珍酒李渡作为一家具有悠久历史和深厚文化底蕴的白酒企业，拥有多个品牌和产品线，在不断加大品牌建设、产品创新等方面的投入后，尽管市场环境严峻却依然实现了稳健的收入增长和净利润增长。珍酒李渡此次赴港上市，募集资金后将有望迎来一次大的跨越。

来源：港股研究社