1、目前纯碱现货价格和利润同处高位，纯碱企业基本处于满产状态，但由于受到产能限制，叠加碱厂检修等因素影响，即使高利润已无法刺激产量增加，同比去年产量上升空间相对有限。按照统计局最新数据，今年一季度国内纯碱累计产量711.1万吨，同比去年减少1.5%，预计全年纯碱产量持平，甚至略低于去年水平。

2、近两年全球能源价格高涨，叠加俄乌冲突，进一步助推了能源价格上涨，从而推高了纯碱生产成本，尤其海外纯碱生产，这将有利于刺激我国纯碱的出口。按照海关数据统计，今年一季度中国累计出口纯碱31万吨，同比增长25%，其中，3月份出口14.4万吨，同比增长52.9%。

3、高企的传统能源价格进一步推动、加速全球范围的能源转型步伐，光伏发电成为各个经济体优先发展的新能源行业。光伏玻璃产线加速投产，成为纯碱今年新增需求的最大增量来源。据不完全统计，今年以来，光伏玻璃已投产10条生产线，净增日融量0.94万吨/日，目前光伏玻璃合计日融5.18万吨/日，同比去年增长50%。今年后期仍有计划投产约3.4万吨/日产线，目前的光伏投产进度超预期，明显好于去年水平。

4、建筑玻璃表现中规中矩，产量小幅增加。按照统计局最新数据，今年一季度平板玻璃产量25343万重箱，同比增加2.0%，玻璃供给小幅增加。由于需求偏弱，建筑玻璃库存呈现累库态势，按照隆众资讯统计，全国浮法玻璃样本企业总库存 6845.1万重箱，高于去年水平，一定程度压制了建筑玻璃和纯碱的价格表现。

5、库存方面：今年年初随着玻璃厂春节假期补库，期现公司补库，以及光伏玻璃企业投产加快，纯碱企业库存整体呈下降趋势。按照隆众资讯统计，本周国内纯碱企业总库存 135.05 万吨，环比减少 5.76 万吨，降幅 4.09%，整体呈现去库态势。纯碱库存季节性较强，一、二、三季度表现去库，四季度表现累库，今年仍有望保持以往季节性降库趋势。

6、成本与利润：得益于年初纯碱价格的大幅上涨，纯碱企业利润不断攀升，按照氨碱法工艺生产，目前纯碱成本大约 1900 元/吨左右，纯碱仍有 800 元/吨以上的利润，依然处于高利润状态。

综合来看，纯碱做为本年度难得有消费增长潜力的大宗商品，由于受到产能限制，供给小幅收缩，使得供给瓶颈难以打开。同时国内外能源价格上涨，尤其海外，进一步抬升了生产成本，叠加俄乌战争使得全球纯碱供给出现边际减量，国内出口有望保持大幅增长。短期受房地产和疫情影响，建筑玻璃价格低迷，拖累了纯碱的价格表现，疫情后，随着国家稳经济政策的不断出台，下游消费回暖有望彻底打开纯碱上行空间。全年看，在供给受限需求有增量的情况下，2022 年全年来讲，纯碱价格整体仍可期待。

风险点：后期关注疫情发展，玻璃生产线变动情况、光伏建设进度及光伏玻璃产线投产情况，中国地产行业的政策变动等。