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格隆汇4月20日丨民生证券发研报指，金山办公(688111.SH)发布2023Q1实现收入10.51亿元，同比增长21.11%，实现归母净利润2.67亿元，同比增长6.58%，业绩符合预期。其中订阅业务实现高增长，个人订阅业务实现收入5.89亿元，同比增长38.17%；机构订阅业务收入2.13 亿元，同比增长47.28%。月活设备稳中有升，截至23Q1末，公司主要产品月度活跃设备数为5.89亿，同比增长2.97%。公司近日发布WPSAI，率先落地轻文档产品，打响全面智能化升级第一枪。该行指，办公有望成为AI最先落地和最先兑现业绩的领域。公司加快融入AI，估值有望体系化重构。预计公司23-25年分别实现营业收入48.84、62.52和80.29亿元，实现归母净17.74/22.86/29.29亿元，当前股价对应23-25年PE分别为115、89、70倍，维持“推荐”评级。该股现报480元，总市值2214亿元。